投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 投资咨询部 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 中信期货研究|橡胶策略日报 最后一个交易日，沪胶可能平稳度过 重点关注： 推荐策略： 单边：观望。或者轻仓在底部区间做多。 套利：持有内外反套头寸。 2019 02-01 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2/5 一、行情观点： 品种 观点 展望 橡胶 观点：最后一个交易日，沪胶可能平稳度过 (1)沪胶果然绝地反击。主力合约1905开盘之后便节节升高，夜盘更进一步推高重心，尾盘收于11435元/吨，上涨105元/吨，涨幅0.93%。夜盘成交89080手，持仓为344198手，缩减2112手。 (2)标胶报价持平。保税区报1330-1350美元/吨。国内船货报1350-1380美元/吨。泰国船货：1380-1410美元/吨。混合胶人民币报价为：10500-10600元/吨。越南3L：10600-10700元/吨。成交几无。 (3)合成胶价格持稳。顺丁：11700-11800元/吨。丁苯1502:11700-11800元/吨。成交几无。 (4)泰国原料报价：白片（合艾）42泰铢/公斤。杯胶报价：36泰铢/公斤。田园胶水报价：38泰铢/公斤。 (5)轮胎开工率大幅回落。全钢开工率降至63.59%，回落7.95%。半钢开工率降至59.9%，回落6.8%。据了解，目前成品库存较高。开工率的下降与轮胎厂开始全面放假有关。 (6) 福建省泉州市人民政府公布635个2019年重点项目，总投资为11786亿元。其中，泉州石狮市重点项目52个，建新轮胎（福建）有限公司投资约82亿元的智能轮胎项目被列入其中。 逻辑：与现货的惨淡成交相比，期货仍然保持较高的成交量。我们认为目前萦绕橡胶头上缺乏特别强烈的方向性逻辑。今天又将是节前最后一个交易日，应当以平稳过度为宜。 操作策略：观望。或者轻仓在底部区间做多。 风险因素：下行风险：美联储加息，库存压力，需求不足。上行风险：中国中央政策出现放松，基建大量上马，货币政策宽松，释放流动性；中美贸易战前景得到进一步改善，中美双方达成协议。主产国采取有力措施减产，扩大橡胶用途。 反弹 中信期货研究|策略日报（橡胶） 3/5 三、品种数据监测： 1. 橡胶日度指标监测 表1:橡胶日度指标监测 数据来源：Wind 中信期货研究部 现货月橡胶2001橡胶1905橡胶1909新值11210126851133011600前值11470127201137511635迷你走势涨跌-260-35-45-35涨跌幅-2.27%-0.28%-0.40%-0.30%国外期货市场TOCOM(日元/公斤）SGX(美分/公斤)新值177.8156.2前值179.7158.3迷你走势涨跌-1.9-2.1涨跌幅-1.06%-1.33%成交持仓橡胶1905橡胶1909橡胶2001成交量292726484662316前值229822379941266迷你走势持仓量34631012237610080前值35046812356810100迷你走势 中信期货研究|策略日报（橡胶） 4/5 2. 橡胶 图1: 橡胶主力基差 单位：元/吨 图2: 橡胶月间价差（1-5） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3: 橡胶月间价差（5-9） 单位：元/吨 图4: 橡胶月间价差（9-1） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 5/5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2019版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com