期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 1 / 4 中航期货大宗商品收盘点评： 第20220712期 <1> 黑色建材 动力煤:流动性不足 观点梳理：7月12日动力煤期货主力合约ZC2209无成交。基本面上，供应端来看，煤炭供应整体稳定，煤炭产量及发运量同比处于相对高位。近期多地进入高温状态，电厂日耗加速回升，沿海电厂存煤有所消耗，补库需求趋于增加。综合来看，近期下游需求表现有所回暖，对煤价形成支撑，但限价政策下港口煤价上方依旧承压，预计动力煤市场延续宽幅震荡走势。盘面流动性不足不建议过多参与。 操作建议：观望 <2> 有色金属 铜：市场氛围不佳 沪铜继续走低 观点梳理：今日沪铜主力合约2208小幅震荡，收于57320元/吨，收跌1.98%。6月金融数据表现超预期，信贷结构也出现改善迹象，市场信心有所回升，但市场担心欧洲经济危机陷入衰退，以及美联储继续大幅加息，美元指数继续飙高，期铜继续下行。智利铜业委员会表示，智利5月份铜总产量下降2.55%，至47.88万吨，另据消息，水资源短缺和矿石品位恶化影响智利今年上半年的铜产量，导致1-5月铜精矿出口同比下降13%；5月因冶炼厂集中检修，国内电解铜产量出现下滑，6月有部分冶炼厂从检修期恢复，但整体依旧处于检修集中期，产量增加较为有限。上海疫情缓解后，市场迎来消费边际好转，但消费改善的态势有限，除汽车以外，其他领域进入季节性消费淡季。近两日LME铜库存略有回落，但幅度有限，沪铜仓单库存则继续攀升，全球铜显性库存整体略有增加，6月上期所铜库存开始累库，预计在山东炼厂复产，国内炼厂检修结束产量恢复的影响下，后续或延续累库。 操作建议：观望 铝：多重因素影响 铝价继续下挫 观点梳理：今日沪铝主力合约2208持续走低，收于17585元/吨，收跌3.27%。 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 2 / 4 虽然海外能源危机对铝供应有所制约，但国内供应压力不减，上半年国内电解铝供应端持续抬升，运行产能逐月提升，据SMM数据显示，截至7月初，国内电解铝运行产能达4105万吨，创历史新高位，国内有效建成产能规模4457万吨，全国电解铝开工率约92.1%。下游消费处干疫后修复阶段，需求继续弱势运行，虽然有政策刺激市场信心，但在地产数据拖累下，整体暂未出现明显起色，且传统淡季将要来临，在无进一步刺激政策加码情况下，消费或较难出现亮眼表现，持续关注下游需求恢复情况。不过，铝锭社库持续去化，以及沪伦两市铝库存处于低位，对铝价有一定支撑。 操作建议：观望 风险提示：电解铝产能大规模释放 铅：旺季预期支撑 铅价表现较强 观点梳理：今日沪铅2208合约走强明显，收于15070元/吨，收涨1.62%。市场担心欧洲经济危机陷入衰退，以及美联储继续大幅加息，美元指数继续飙高。国内供应端有扰动信息，再生铅主产安徽地区或因限电因素冲击供应。虽然目前需求处于淡季，但传统消费旺季即将到来，且有利好政策刺激，市场有旺季预期，终端需求增加带动蓄电池消费库，对铅价有一定支撑。 操作建议：观望 风险提示：供给超预期 <3> 能源化工 橡胶：小幅收高 观点梳理：7月12日橡胶主力合约RU2209小幅收高，期价收于12685元/吨，上涨0.28%。基本面上，本周东南亚部分产区降雨增多，对割胶活动产生影响，但国内外整体新胶产出呈季节性增长趋势。当前轮胎市场整体表现疲软，为控制成品库存，下游厂家开工维持弱稳态势，国内需求恢复缓慢，天胶供需基本面偏弱格局对胶价形成拖累。由于非标基差低位对价格底部支撑仍存，短期来看，天胶继续存在向上修复可能，但是缺乏有力驱动背景下向上空间有限，预计短期维持震荡偏强走势。 操作建议：谨慎偏多 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 3 / 4 纸浆：震荡整理 观点梳理：7月12日纸浆主力合约SP220震荡整理，期价收于6466元/吨，下跌0.61%。基本面上，整体来看，供应短期虽依旧偏紧，但随着后期供应恢复正常，供应端边际影响逐步减弱，需求将逐步成为行情主导。随着纸浆期价持续回落，基差走强处于高位，在现货价格报价坚挺和外盘挺价意愿偏强的背景下，短期纸浆进一步大幅下探的空间有限。但近期交易逻辑由下游需求主导，目前纸浆需求依然疲弱态势，期价近期或以震荡偏弱走势为主。 操作建议：观望 原油：偏弱震荡 观点梳理：隔夜国际油价虽然持续受到了市场情绪不佳的影响，但是和其他工业品相比表机更为抗跌，周二原油市场正在等待消息面的进一步指引，上海原油暂时企稳偏弱整理，主力合约收跌1.25%，报收677.4元。宏观情绪仍相对偏弱。避险情绪和政策收紧预期持续推高美元，今日美元指数还在创新高的路上，再次 创下2002年10月以来的新高。CPC管道供应担忧得到缓解。上周俄罗斯法院下令暂停CPO终端暂停营运30天，因其涉嫌违反防溢油计划。经过上诉，俄罗斯法院对里海管道联盟股份公司处以50万卢布的罚款，撤销暂停运营的裁决，CPC原油供应暂时无忧。美国从其储备中释放更多石油。EIA数据显示，截止7月1日当周，美国战略石油储备库存减少584.0万桶至492亿桶为1985年12月6日当周以来最低，昨日有消息称，美国能源部通过竞标方式把战略石油储备中近3900万桶原油售予14家公司包括马拉松、万莱罗、埃克森和其他公司。最新出售的战略石油储备在2022年8月16日至9月30日期间交付，显示出拜登政府为了平抑油价而做出的努力。欧佩克产量政策悬而未决。拜登将在本周五出访沙特。短期供应弹性较弱且具有较大不确定性，需求仍具一定韧性维持油价100至115美元/桶高位区间运行的判断，中长期随着供应增加和需求支撑的减弱，油价重心或有下行，关注近两日的三大机构月报。 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险 PTA：跟随原油波动为主 观点梳理：今日PTA走弱，创近期新低。市场对经济及需求减缓的担忧与供应趋紧预期博弈，国际油价盘中大幅波动后收窄；昨日PX休市，前一交易日PX CFR中国价格收涨至1192.50美元/吨，PTA加工区间收涨至631.29元/吨；PTA开工 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 4 / 4 负荷稳定在79.12%，下游聚酯负荷提升至79.87%，成本走弱，PTA加工费有所修复；聚酯减量基本到位，本周福化检修，PTA日供需累库幅度减小。短线来看，预计PTA继续跟走原油。 操作建议：短线交易 MEG：阶段性供需改善预期 观点梳理：今日EG走弱。7月11日华东主港库存118.12万吨，较上个统计周期减少2.36万吨，主港库存持续去化。国内装置负荷在52.82%附近，供应端小幅增量；聚酯开工负荷调整至79.87%，需求端表现偏弱。商品整体表现偏弱，昨日张家港现货收至4381元/吨。虽然国际油价偏强震荡，国内供应端有缩量预期，主港库存持续去化，但需求端表现不佳，市场驱动不足，短期维持偏弱震荡为主。 操作建议：短线交易，注意风险 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。