1 / 4 银河有色 有色研发报告 有色金属 晨报 2022年7月8日星期五 有色金属衍生品晨报 铜 昨日伦铜反弹，收于7860美元/吨，涨264美元/吨，涨幅3.48%。宏观方面，英国首相约翰逊因受一连串丑闻打击，周四正式宣布辞职下台。约翰逊表示，他将辞去首相职务，屈从于内阁同僚和他所属的保守党议员的呼声，但将续任至新领导人就位。现货方面，供应端大幅好转，进口铜流入量增多，进口铜不断清关进来，本周还有不少进口铜等待清关进入境内。祥光和方圆老线复产以后，目前在市场上稳定出货，目前祥光已经接近满产。但是消费却恢复的很慢，现在已经进入消费淡季，而且最近上海安徽和江苏无锡等地疫情出现反弹，上海新增阳性病例反弹至45例，市场信心不足。尤其是家电小家电和地产类订单都非常疲软。不过铜价跌到56000以后，陆续有下游开始补库，近两日成交活跃度较前期回升。总体来看，经济衰退预期引发大宗商品下跌，不过铜价已经积累了大量的跌幅，短期内有技术上修正的需求，价格存在反弹空间，伦铜暂时关注10日均线阻力。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铝 氛围好转 铝价震荡上行 【市场分析】 昨夜沪铝高开后震荡整理，指数减仓6300手涨255元/吨至18545元/吨；昨夜外围市场普遍上行，欧美股市、原油、基本金属等均上行，美债收益率下行，市场情绪较好；基本面方面，铝价企稳反弹，刺激了现货市场惜售及补库积极，尤其是无锡地区铝锭贸易和佛山地区的铝棒，氛围较好；昨日公布铝锭社会库存，铝锭去库1.2万吨，铝棒去库0.35万吨，表现一般。宏观方面，市场传闻地方债提前透支2023年的额度，上限大概1.5万亿元人民币，继续搞基建，做好资本金的补充作用；美国方面，美国上周初请失业金人数为23.5万人，创16个月新高，预期23万人，前值23.1万人；此外，两位美联储人士声称仍然会考虑优先控通胀，认为市场对研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 2 / 4 银河有色 有色研发报告 衰退过度担心； 【交易策略】 单边：铝价急跌后再度进入震荡的格局，期货价格企稳后会刺激一批观望的现货需求企业入场采购，尤其是阶段性触碰成本后具有一定的反弹的安全边际，暂时以轻仓博反弹的思路对待，短线关注18600~18800的压力位能否突破，长线趋势空单建议观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 持续去库现货紧 情绪好转反弹强 【市场分析】 昨夜沪锌高开后震荡整理，沪锌指数增仓1976手涨470元/吨至23385元/吨；昨夜外围市场普遍上行，欧美股市、原油、基本金属等均上行，美债收益率下行，市场情绪较好；基本面方面，社会库存再度大幅下滑，钢联统计今日库存较周一再度下滑1.21万吨，库存持续快速去化，前期补库情绪较好，叠加6月份检修较多，但是今日反弹后下游接货情绪明显走弱，此前观望的佛山地区今日采购情绪尚可；海外方面，欧洲能源价格大幅上涨，法国电力价格超过500欧元/兆瓦时，折算人民币达到3.8元/度，英国、德国、荷兰等国电费同样大涨，美国天然气价格也大幅反弹，对欧洲冶炼形成持续的压制；宏观方面，美联储布拉德：7月加息75个基点“意义重大”；继续主张今年将联邦基金利率提高到3.5%；他认为经济衰退的预测并不可靠，一些人错误地将增长放缓视为衰退几率上升，但是后期稳定后也可以考虑降息；国内方面，市场传闻地方债提前透支2023年的额度，上限大概1.5万亿元人民币，继续搞基建，做好资本金的补充作用； 【交易策略】 单边：宏观情绪好转，社会库存持续去化，锌价上行弥补了此前低开的缺口，主力合约站稳5日10日线，压力位转支撑位，但是从大的价格来看，仍处于震荡区间，短线维持轻仓博反弹的思路操作，主力合约支撑位23100附近，压力位24000附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 3 / 4 银河有色 有色研发报告 镍&不锈钢 隔夜股市、商品普遍上行，伦镍表现弱势，收跌0.83%至21400美元/吨。沪镍减仓，高开回落，收于165550元/吨，沪伦比升至7.68，外盘弱势背景下沪镍很难有强势的理由，国内镍铁趋于过剩、硫酸镍原料供应增加挤压镍豆消费空间，虽进口窗口打开，但国内纯镍进口大幅下降。但印尼关税传言又起、欧洲持续去库导致伦镍的风险也在积累，仓单50-79%仍集中于一家交易商，短期内镍价适宜偏空对待但建议均线附近短空做好止损，中长期仍需等待库存拐点的确认。2022年6月全国电解镍产量1.55万吨，环比增长8.74%，同比增长9.07%。六月份产量小幅增加基本符合预期，其主要原因是盐厂受利润驱动开始恢复或正在新建电解镍产线在本月已陆续排产。策略上，持货商可做空基差。 不锈继续强势反弹钢厂产量明显下降、社库连续六周去库、成本端随着上游亏损而下行速度趋缓，以上均增强不锈钢底部支撑，但不锈钢成本线以上拥有较强的供应弹性，限制反弹动力，短期观望为主。Mysteel统计，本周全国主流市场不锈钢社会库存总量81.63万吨，环比下降3.60%，同比上升9.86%。其中，300系不锈钢库存总量40.97万吨，环比下降8.45%，同比上升2.89%。去库速度较上周加快，其中冷轧资源消化最为明显，热轧资源也有一定去库，无锡市场周内钢厂到货较少，加之受疫情防控影响，部分客户担心后续物流受影响，周内多有按订单刚需补货，钢厂前置资源压力明显减少，库以冷轧存大幅降量为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 4 / 4 银河有色 有色研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799