港股晨报 安信国际证券(香港)有限公司 研究部 请参阅本报告尾部免责声明 2022年6月29日 今日重点 1. 安信视点 海外市场拖累恒指短线回调 2. 行业点评 医药行业：医药板块大幅反弹，第七次国家集采开启 2022年6月30日 1. 安信视点：海外市场拖累恒指短线回调 昨日，港股低开低走全天弱势震荡，午后触及日内低点，尾盘跌幅有所收窄。截至收盘，恒生指数收跌1.88%，报21996.89点，恒生科技指数跌3.27%，恒生国企指数跌2.52%。汽车板块高位整固，吉利汽车0175.HK跌8.18%，蔚来9866.HK跌11.36%。全日市场成交额为1608.27亿港元，南向资金继续净买入33.49亿港元。 海外市场来看，当前欧美经济正朝着“滞胀”方向前进。在经济景气方面，尽管欧美经济仍处于扩张区间，但放缓程度加大。美国6月Markit制造业PMI从57大幅下滑至52.4，创2020年7月以来最低值；其中，产出、新订单等分项走弱，供应和价格分项边际改善、但绝对压力仍然较大。服务业PMI则从53.4降至51.6，接近今年1月奥密克戎疫情冲击下的低点51.2。欧元区6月PMI情况类似。 在通胀方面，美国5月CPI同比回升至8.6%的历史高位，同期欧元区CPI同比“破8”。考虑到欧元区非核心通胀压力相比美国更大，能源和粮食的短缺压力或许会使得欧元区通胀走势更具不确定性。 在疫后经济复苏放缓、叠加通胀与加息的背景下，欧美经济需求端的放缓趋势愈发清晰。近期美国房贷利率的快速上升使得房地产持续降温；6月密歇根大学消费者信心指数大幅下滑至历史低点50，与上世纪80年代初水平相近，反映出居民部门通胀预期抬升的影响，而这也是美联储6月议息会议抬升加息幅度的重要原因。欧元区尽管投资、消费信心指数处于历史低位，但高企的通胀仍使得欧央行将首次加息时点提前至今年7月，加剧了下半年欧元区经济放缓的压力。 往后看，美国经济发生衰退的概率正在上升。美联储研究人员近期的一篇报告指出，美国未来一年发生衰退的可能性略高于50%，未来两年发生衰退的可能性为66%。 分析师：韩致立 港股晨报 2022-6-30 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 i 2. 行业点评 医药行业：医药板块大幅反弹，第七次国家集采开启 报告摘要 上周恒生指数单周(2022年6月20日至2022年6月24日)上涨了3.06%。6月在“OK 镜政策”、“上海开始解封”、“消费复苏”、“暑期将至”等因素的共振下，医药板块表现良好。12个恒生行业中仅3个行业下跌，其中恒生医疗保健业涨幅最大，上涨13.02%，跑赢恒生指数9.96个百分点，在12个恒生行业中排第1名。 6月20日，上海阳光采购网发布《全国药品集中采购文件(GY-YD2022-1)》，标 志 着 第 七 次 国 家 集 采 拉 开 序 幕 。此次集采涉及61个品种，集采政策更加完善，竞争愈加激烈。根据insight统计，从品种来看，集采目录中13个品种过评的企业超过10家，其中，奥美拉唑注射剂竞争最激烈，已有26家企业过评。而此前，第五批集采在开标前日仅有5个品种超过10家企业竞争。从企业数量看，齐鲁制药、科伦药业、扬子江药业、石药集团等6家企业均有超过10个品种纳入此次集采目录。本次集采将于7月12日开标，我们建议积极关注后续集采中标情况。 6月23日，国家中医药管理局等四部门发布《关于加强新时代中医药人才工作的意见》(简称“《意见》”)，强化人才能力素质，推动中医药高质量发展。《意见》提出，到2025年，要培养造就一支基本满足中医药发展需求的人才队伍。实现二级以上公立中医医院中医医师配置不低于本机构医师总数的60%，全部社区卫生服务中心和乡镇卫生院设置中医馆、配备中医医师。意味着国家重视中医药人才体系、人才教育等改革，为中医药长期发展打下坚实的基础。中医药港股相关标的包括:中药配方颗粒龙头企业中国中药、北京同仁堂旗下的同仁堂国药、中医连锁机构固生堂等个股。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道: 1)创新药:传奇生物CART成功于FDA获批是创新药出海的优秀先例，长期看医药创新仍是主要发展方向，建议紧密跟踪相关企业的海外临床试验进展，重视相关潜力品种的海外市场空间，建议关注信达生物(1801.HK)、康方生物-B(9926.HK)。 2)医疗器械:短期市场对器械集采预期较为悲观，相关标的表现较为低迷;长期看，板块子赛道众多，分子诊断及微创机器人等子赛道潜力巨大，龙头企业和创新企业具有壁垒。建议关注机器人赛道优质标的微创机器人-B(2252.HK)，以及癌症早筛标的诺辉健康-B(6606.HK)。 3)医疗服务:医疗服务渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注肿瘤医疗服务标的海吉亚医疗(6078.HK)、港股植发第一股雍禾医疗(2279.HK)等。 4)CXO:CXO行业目前估值相对合理，具有配置的性价比，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成(3759.HK)、药明生物(2269.HK)。 5)疫苗及新冠治疗药:疫情周期超预期，香港和上海疫情严重，防疫需求仍然很大。疫苗建议关注康希诺生物-B(6185.HK)，新冠治疗药建议关注君实生物(1877.HK)、先声药业(2096.HK)、歌礼制药-B(1672.HK)。 风险提示 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。 分析师：赵宁达、谢欣洳、徐子悦 客户服务热线 香港：2213 1888 国内：40086 95517免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下 (1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 l 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 l 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 l 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入 — 预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持 — 预期未来6个月的投资收益率为5%至15%； 中性 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至5%； 减持 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至-15%； 卖出 — 预期未来6个月的投资收益率为 -15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼 电话：+852-2213 1000 传真：+852-2213 1010