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期权周报:中证1000股指期权征求意见稿发布

2022-06-23渤海证券点***
期权周报:中证1000股指期权征求意见稿发布

期权周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 13 金融工程 研究 证券研究报告 期权周报 证券分析师 祝涛 022-28451653 zhutao@bhzq.com 核心观点:  中证1000股指期权征求意见稿发布 6月22日,中金所发布关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知。中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后,规模偏小且流动性好的1000只股票组成,中证1000股指期权可以为小市值股票提供有效的对冲工具。中证1000指数成分股的市值分布集中在200亿以下;行业分布较为平均,权重排名前五的行业为医药生物、电子、电力设备、基础化工和计算机。从波动率来看,中证1000指数的20日历史波动率均值为24.86%,要比上证50和沪深300指数高4-5%。  金融期权市场表现 金融期权方面,50ETF期权成交活跃度小幅下降,综合50ETF期权的成交及持仓信息来看,上周投资者情绪较为中性。沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,沪深300股指期权次之,嘉实300ETF期权最低,成交活跃度总体均有一定下降。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,上周投资者情绪较为中性。 波动率方面,目前50ETF期权波动率指数为20.51,沪深300期权波动率指数分别为20.86、21.02和21.36,相对前周有所回落,现处于历史中等水平;目前50ETF期权偏度指数为99.96,沪深300期权偏度指数分别为104.97、104.59和104.65,总体上变化不大,现处于历史中等水平。总体而言,投资者对后市的波动预期小幅下降,尾部风险预期中等。  商品期权市场表现 商品期权方面,综合成交和持仓信息来看,投资者对PTA、棕榈油期货后市走势态度较为乐观,对白糖、沪铜、棉花、橡胶、铁矿石、甲醇、黄金、菜粕、沪铝、PVC、塑料、原油期货后市走势态度较为中性,对豆粕、玉米、LPG、沪锌、聚丙烯期货后市走势态度较为谨慎。  策略推荐 对于长线投资者,仍然建议采取备兑策略,结合目前的市场趋势和隐含波动率水平,可以选择卖出虚值期权,长期来看,备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。对于中短线投资者,近期可以以中低仓位持有做空波动率的策略。目前波动率指数处于年度中枢和历史均值附近,相对前期已明显回落,做空波动率策略的收益风险比下降,从海外市场来看,避险情绪仍然较高,50ETF期权波动率指数与VIX指数的差值保持在较低的水平,隐含波动率如有冲高可以逢高加仓。  风险提示:突发事件造成市场剧烈波动的风险。 中证1000股指期权征求意见稿发布 ――期权周报 分析师:祝涛 SAC NO:S1150516060002 2022年6月23日 期权周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 13 目 录 1、 金融期权市场表现 ...................................................................... 4 2、 商品期权市场表现 ...................................................................... 6 3、 策略推荐 ............................................................................. 10 4、 中证1000股指期权征求意见稿发布 ....................................................... 11 vU9UiYcU9UkXoPpNnObR9R7NpNpPnPpNeRqQsMiNnPmP8OoPrNMYsOvNvPoMtQ 期权周报 请务必阅读正文之后的声明 3 of 13 图 目 录 图1:50ETF期权成交量 .................................................................. 5 图2:50ETF期权持仓量 .................................................................. 5 图3:华泰柏瑞300ETF期权成交量 ......................................................... 5 图4:华泰柏瑞300ETF期权持仓量 ......................................................... 5 图5:嘉实300ETF期权成交量 ............................................................. 5 图6:嘉实300ETF期权持仓量 ............................................................. 5 图7:沪深300股指期权成交量 ............................................................ 6 图8:沪深300股指期权持仓量 ............................................................ 6 图9:金融期权波动率指数 ................................................................ 6 图10:金融期权偏度指数 ................................................................. 6 图11:豆粕期权成交量 ................................................................... 7 图12:白糖期权成交量 ................................................................... 7 图13:铜期权成交量 ..................................................................... 7 图14:玉米期权成交量 ................................................................... 7 图15:棉花期权成交量 ................................................................... 7 图16:橡胶期权成交量 ................................................................... 7 图17:铁矿石期权成交量 ................................................................. 8 图18:PTA期权成交量 ................................................................... 8 图19:甲醇期权成交量 ................................................................... 8 图20:黄金期权成交量 ................................................................... 8 图21:菜粕期权成交量 ................................................................... 8 图22:LPG期权成交量 ................................................................... 8 图23:铝期权成交量 ..................................................................... 9 图24:锌期权成交量 ..................................................................... 9 图25:PVC期权成交量 ................................................................... 9 图26:聚丙烯期权成交量 ................................................................. 9 图27:塑料期权成交量 ................................................................... 9 图28:棕榈油期权成交量 ................................................................. 9 图29:动力煤期权成交量 ................................................................ 10 图30:原油期权成交量 .................................................................. 10 图31:50ETF期权波动率指数与VIX指数走势对比 ........................................... 10 图32:中证1000指数成分股市值分布(%) ................................................ 11 图33:中证1000指数成分股行业分布(%) ................................................ 11 图34:中证1000指数与上证5

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