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2022-06-23赵伟方正证券李***
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1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 方正开盘必读(精简版)-20220623 方正证券研究所证券研究报告 市场研究 2022.06.23 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师: 赵伟 登记编号: S1220511020009 [Table_Author] 联系人: 陈敏 市场指数情况 [Table_IndexInfo] 指数 收盘 点位 涨跌幅(%) 1日 5日 上证综合指数 3,267.20 -1.20 -1.16 上证B股 299.69 -1.24 -2.26 深证成份指数 12,246.55 -1.43 0.90 深圳B股 7,986.80 0.13 2.01 沪深300指数 4,270.62 -1.27 -0.18 中小板指数 8,422.03 -1.80 0.55 创业板指数 2,677.29 -0.58 3.97 上证国债指数 195.45 0.00 0.11 上证基金指数 6,826.23 -1.01 -0.69 [Table_IndustryHigh] 6月22日行业涨幅前五名 指数 点位 1日 5日 农林牧渔 3,584.87 1.11 3.38 电力设备 11,354.21 0.70 7.13 钢铁 2,597.70 -0.19 -1.72 汽车 6,345.36 -0.27 0.88 综合 2,594.81 -0.28 -0.51 [Table_IndustryLow] 6月22日行业跌幅前五名 指数 点位 1日 5日 电子 3,825.03 -3.20 -1.09 传媒 550.32 -2.99 0.28 计算机 3,839.88 -2.41 -0.79 建筑材料 7,024.53 -2.31 0.02 美容护理 6,996.31 -2.20 1.20 数据来源:wind 方正证券研究所 [Table_ReadOpenTitle] 【市场评述】短线大盘回调 有利中期走势 技术面分析:短线大盘还将继续回落,但前期平台对大盘仍有支撑,大盘回调的空间有限,量能决定大盘回调蓄势的周期,若缩量回调,则大盘蓄势的周期较长,若放量,则大盘蓄势的周期较短,从技术形态上看,大盘有望构筑“头肩底”右肩的走势,短期回调蓄势不改中期上涨行情。 基本面分析:我们认为,短线大盘盘中回调压力依旧存在,但随着量能的不断萎缩,市场获利回吐的压力将逐渐减缓,短线大盘回落的空间或有限,上有压力、下有支撑现象难改观,耐心等待市场量能的再度释放。 操作策略:从涨跌幅榜看,盘口特征还是高位获利回吐与底部逢低吸纳相交织,市场结构分化较大。我们的观点是,由于市场仍存在获利回吐现象,短线既要控制风险,回避或减持前期涨幅过高股,也要关注结构性机会,逢低吸纳股价一直处于底部且估值较低股。 风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大变化。 【信息择时模拟股票组合】 代码 简称 所属行业 164906.OF 交银中证海外中国互联网 科技 164908.OF 交银中证环境治理A 环保 560660.OF 新华云计算50 计算机 159792.OF 富国中证港股通互联网ETF 科技 159887.OF 富国中证800银行ETF 银行 601186.SH 中国铁建 建筑 600661.SH 昂立教育 教育 600908.SH 无锡银行 银行 600030.SH 中信证券 券商 300053.SZ 欧比特 电子 600795.SH 国电电力 电力 601600.SH 中国铝业 保险 002660.SZ 茂硕电源 有色金属 600089.SH 特变电工 电子 300288.SZ 朗玛信息 电气设备 方正开盘必读 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_ReadOpenContent] 【市场评述】 短线大盘回调 有利中期走势 盘面分析 尽管隔夜美股大涨,但A股在近期已积累了较高的获利回吐压力,叠加消费电子板块的大幅走弱。最终,大盘以下跌1.20%收盘,创业板下跌0.58%,两市总成交量较前一交易日减少7.74%,量能持续萎缩且未过万亿,说明当前场外观望情绪较为浓厚,情绪有所回落,信心等待补足。 量能有所减少,个股活跃度不减,分化有所加大,昨有69家个股涨停,其中有3家个股20%涨停,有77家个股涨幅在10%涨停板之上,有3家个股跌幅在10%以上,1家个股跌停,涨幅超过5%个股有177家,跌幅超过5%的个股125家。涨幅较高的为光伏、发电设备、农业、储能等,跌幅较深的为消费电子、VR、元宇宙概念、网游、文化传媒等,歌尔股份的跌停带动消费电子板块大幅走弱并扩散至其他板块,量能小幅减少,赚钱效应减少,亏钱效应增加,赛道强势依旧,防御风格上行,大盘缩量下跌,是周三盘口主要特征。 技术面分析 从技术上看,周三大盘高开后盘中震荡走低,午后出现下跌走势,以最低点收盘,并呈价跌量缩的态势,5日、10日均线失守,半年线反压,价跌量缩的量价关系,价格中枢的下移,日线MACD指标的即将死叉,短线大盘还有回调压力。 分时图技术指标显示,15分钟K线组合为“指南针”,短线盘中有反复,但30分钟MACD指标空头强化,60分钟MACD指标空头强化,短线盘中还有回调压力。 上证50价跌量缩,5日线、10日线失守,90日线支撑,价跌量缩的量价关系,日线SKD指标空头强化,日线MACD指标拐头向下,短线盘中还有回调压力。 创业板价跌量缩,短期均线继续多头排列,半年线得而复失,价跌量缩的量价关系,短线盘中还有回调压力,但回调的空间有限,5日线附近有望形成技术性的支撑。 综合技术分析,我们认为,短线大盘还将继续回落,但前期平台对大盘仍有支撑,大盘回调的空间有限,量能决定大盘回调蓄势的周期,若缩量回调,则大盘蓄势的周期较长,若放量,则大盘蓄势的周期较短,从技术形态上看,大盘有望构筑“头肩底”右肩的走势,短期回调蓄势不改中期上涨行情。 基本面分析 在经过持续回落后,6月初以来,以9M期及1Y期为代表的长期Shibor利率,走出了触底反弹走势,截至本周二,其中9M期Shibor利率上涨了约2.37%,1Y期Shibor利率上涨了约2.38%,以1W期、2 W期为代表的短期Shibor利率,也走出了探底回升走势,但以1M、3M及6M期为代表的中期Shibor利率则走势平稳,依旧底部徘徊,没有出现明显的触底回升迹象,继续处于筑底的过程中。 那么,该如何看待Shibor利率各期的分化走势,长期资金利率回升是否意味着市场流动性开始偏紧,Shibor利率各期的分化走势对A股市场后市运行有哪些指导性意义?我们的观点是:经济开始触底回升,市场流动性短压长宽,“资产荒”现象依旧,A股短调不改中期趋势。 其一、长期资金利率上行,意味着经济探底回升。今年6月以来,Shibor利率触底之后开始有所回升,意味着经济稳增长的货币政策及财政政策释放基本见效,通过财政立项发债,拉动实体经济开始投资,通过央行开始向实体经济释放大量低利率信贷,推动实体经济逐步加大投资力度,在财政政策的拉动及货币政策的推动下,实体经济已不再“躺平”,开始对资金的需求有所加大,这是5月社融及信贷规模超市场预期的内在原因所在,也是造成银行间资金面由“松”有所转“紧”的原因所在,宣示着国内经济开始筑底回升。 其二、各期资金利率走势不同,对市场影响不同。9M期及1Y期Shibor利率为代表的长期资金利率出现一定程度的回升,是经济逐步复苏,实体经济对信贷需求增加所致,并非市场流动性由充沛转向偏紧的信号,左右市场流动性状况的信号是中短期资金利率走势,即中短期资金利率走高,预示着市场流动性偏紧,中短期资金利率走低或底部走平,则预示着市场流动性仍处于较为宽松的态势。 其三、短期流动性偏紧,中期依旧充沛。当前,以1W期及2W期Shibor利率为代表的短期资金利率有所走高,预示着短期市场流动性有所偏紧,这是近期大盘持续围绕着3300点反复蓄势整理,并出现短期获利回吐现象的原因所在,但以1M、3M及6M期为代表的中期Shibor利率走势平稳,依旧底部徘徊,未出现明显的上涨走势,预示着中期市场流动性较为充沛,中线投资者持仓较为稳定,大盘上 方正开盘必读 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 行趋势没有改变的原因所在。 其四、“资产荒”依旧,A股趋势不改。“资产荒”是今年市场的主要特征,原因在于,今年4、5月份,国内经济出现了加速下滑态势,实体经济经营压力非常大,很多企业压缩了投资,尤其是线下经营企业经营状况不佳,可投资的项目较少,形成了投资领域的“资产荒”,尽管5、6月份稳增长的政策释放,市场流动性较为充沛,但“资产荒”的现象并未得到彻底改变,资本市场就成为了投资资金流向的场所。 “资产荒”现象并非国内独有,其实各经济体都有,只要经济大幅回落,宏观政策大力释放,在经济探底回升的初期,都会出现“资产荒”带来的“投资荒”,政策所释放出来的资金有很多流向了资本市场,资本市场率先走出底部,随后资金再从资本市场流向实体经济,此时基本会出现股市见顶回落,经济走出底部的现象。当前,A股市场虽率先走出底部,但国内“资产荒”现象还未完全改观,A股短期回调蓄势整理,并不改变上行趋势。 当前,对于A股后市运行,市场多空争论不断,我们一直强调“行情在绝望中诞生,在争论中前行,在疯狂中结束”,在市场流动性依旧较为充沛之际,在市场还在犹豫之时,大盘短线回调蓄势,有利于清洗获利盘、释放解套盘,只有经过充分地蓄势整理,提高市场持仓成本,垫高市场安全垫,才更加有利于大盘的后市运行。 隔夜美股大幅反弹,但昨A股再度显示出其特有的“特立独行”性格,走出了盘中大幅震动的走势,市场结构分化较大,底部股继续补涨,高位股依旧获利回吐,但量能萎缩较快,市场存量博弈,“围城”效应弱化。我们认为,短线大盘盘中回调压力依旧存在,但随着量能的不断萎缩,市场获利回吐的压力将逐渐减缓,短线大盘回落的空间或有限,上有压力、下有支撑的现象难改观,耐心等待市场量能的再度释放。 操作策略 昨北上资金净流出68.2亿,其中沪市净流出17.85亿,深市净流出50.35亿,深市净流出幅度大于沪市,从涨跌幅榜看,盘口特征还是高位获利回吐与底部逢低吸纳相交织,市场结构分化较大。我们的观点是,由于市场仍存在获利回吐现象,短线既要控制风险,回避或减持前期涨幅过高股,也要关注结构性机会,逢低吸纳股价一直处于底部且估值较低股。操作上,逢低关注金融、能源、电力、电气设备、农业及“三低”股,逢高减持近期涨幅过高股及高位放量股。 方正开盘必读 4 【信息择时模拟股票组合】 图表1:2022模拟股票 代码 简称 前日收益 所属行业 164906.OF 交银中证海外中国互联网 -1.99% 科技 164908.OF 交银中证环境治理A 1.02% 环保 560660.OF 新华云计算50 -3.23% 云计算 159792.OF 富国中证港股通互联网ETF -2.57% 科技 159887.OF 富国中证800银行ETF -0.99% 银行 601186.SH 中国铁建 -1.27% 建筑 600661.SH 昂立教育 -3.67% 教育 600908.SH 无锡银行 -0.90% 银行 600030

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