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西部证券晨会纪要

2022-06-23西部证券笑***
西部证券晨会纪要

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 t 晨会纪要 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 【计算机】计算机行业点评:互联网医疗快速发展,网售药品得到进一步规范 《征求意见稿》进一步明确了自营和第三方平台的界限。互联网医疗巨头网售药品具有相关资质,具体实施细则还有待观察。 【食品饮料】青岛啤酒(600600.SH)跟踪点评:新任总裁走马上任,旺季动销反馈良好 投资建议:我们预计22/23/24年公司归母净利润为33.50/41.20/46.34亿元,对应EPS为2.46/3.02/3.40元,维持“买入”评级。 风险提示:疫情恢复不及预期;原材料价格波动等。 【建筑材料】玻纤行业月报2022年6月:出口持续高景气,粗纱价格高位稳定,细纱价格筑底回升 国内:粗纱价格高位稳定,细纱价格筑底回升。截至2022年6月17日,粗纱方面,无碱玻璃纤维纱均价6569元/吨,月度涨幅为-132元/吨;中碱玻璃纤维纱均价5900元/吨,月度涨幅为50元/吨;直接纱均价6017元/吨,月度涨幅为-133元/吨。海外需求旺盛,加之疫情后国内需求恢复,粗纱价格维持高位。 分析师 雒雅梅 S0800518080002 luoyamei@research.xbmail.com.cn 国内市场主要指数 指数名称 收盘 涨跌(%) 上证指数 3267.2 -1.20 深证成指 12246.55 -1.43 沪深300 4270.62 -1.27 上证180 8976.26 -1.24 中小板指 8422.03 -1.80 创业板指 2677.29 -0.58 资料来源:贝格数据 主要海外市场指数 指数名称 收盘 涨跌(%) 道琼斯 33745.40 -0.16 标普500 4127.99 -0.02 纳斯达克 13850.00 -0.36 资料来源:贝格数据 证券研究报告 2022年06月23日 晨会纪要 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年06月23日 行业点评 【计算机】计算机行业点评:互联网医疗快速发展,网售药品得到进一步规范 事件:国家药监局发布《中华人民共和国药品管理法实施条例(修订草案征求意见稿)》,历时一个月的公开征求意见已正式截止。随着第三方平台的药品零售市场规模越来越大,国家也将进一步明确相关的管理义务。如此次新增的第八十三条中明确规定:第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动。 《征求意见稿》进一步明确了自营和第三方平台的界限。这几年来,疫情加速了网售药品的发展,极大改变了人们问诊、购药习惯,在线问诊量猛增,网上购药已经成为社会大众依赖的一种模式,医药电商业务也随之快速增长。据米内网统计,2021年我国网上药店市场药品销售额达368亿元,同比增长51.49%。此外,据京东健康财报显示,2021年其自营零售药房业务营业收入262亿元,同比增长56.1%。国家层面也一直鼓励互联网医疗的发展,积极破除阻碍行业发展的各种壁垒。互联网巨头加速布局从“医”到“药”的生态闭环,在此过程中也确实存在一些问题亟待解决,例如网售处方药的合理性和合法性,提供药品的药店是否有真实的药师审核处方,医院对签约平台监管薄弱等问题。医药电商本质是流量主导的市场,拥有大流量的第三方平台一直是这个市场的主流,加强对第三方平台的监管已经成为一大趋势。 互联网医疗巨头网售药品具有相关资质,具体实施细则还有待观察。《征求意见稿》第八十三条规定:药品网络交易第三方平台提供者应当向所在地省、自治区、直辖市人民政府药品监督管理部门备案,未经备案不得提供药品网络销售相关服务。第三方平台提供者应当建立药品网络销售质量管理体系,设置专门机构,并配备药学技术人员等相关专业人员,建立并实施药品质量管理、配送管理等制度。第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动。京东健康和阿里健康自身拥有网售药品资质,并有专业的药品网络销售质量管理体系,相关问诊医师资源可靠,截至2021年底与阿里健康签约提供在线健康咨询服务的执业医师、执业药师和营养师合计近16万人;京东健康的专科中心数量达到27个,吸引百余位专家和顶级名医的加入。京东健康通过建设专科中心连接更多优质医疗资源,外部医生团队覆盖超过15000家医院。因此具体对于互联网医疗的影响还有待进一步观察。 建议关注:阿里健康(0241.HK)、京东健康(6618.HK)。 风险提示:网售处方药进展不及预期;线上医保支付不及预期;互联网监管政策发生变化。 联系人: 邢开允(13072123839)xingkaiyun@research.xbmail.com.cn; 赵宇阳(19534078860)zhaoyuyang@research.xbmail.com.cn 晨会纪要 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年06月23日 公司点评 【食品饮料】青岛啤酒(600600.SH)跟踪点评:新任总裁走马上任,旺季动销反馈良好 事件:公司发布公告,决定聘请姜宗祥为公司总裁兼供应链总裁,此前曾任供应链总裁、战略投资管理总部副部长等职位;执行董事于竹明因已届退休年龄,辞去公司执行董事、董事会战略与投资委员会委员和财务总监等职务,公司决定聘请侯秋燕为财务总监。 新任总裁到位,管理经验丰富。此前公司总裁空缺,本次姜宗祥先生担任公司总裁为公司审慎推荐。姜宗祥先生在青岛啤酒工作二十余年,具有丰富的生产端管理经验,我们预计未来姜总重心也侧重于生产端管理,其上任也使公司核心管理团队更加年轻化。 6月旺季啤酒消费复苏,天气利好基地市场持续恢复。6月以来北方多地气温较高,特别山东多次发布高温橙色预警,有望当刺激啤酒消费。根据渠道反馈,山东6月动销良好,渠道库存良性,我们认为在旺季、高温、疫情好转等多种利好因素下,山东地区下旬出货速度有望提升,山东地区6月销量有较大的概率实现增长。22Q2因为4月降幅较大,整体或仍有低单降幅。 全年盈利改善仍可期待。全年来看,公司聚焦腰部产品且流通渠道基础较好,在疫情反复餐饮渠道恢复较慢的背景下结构升级仍可持续,叠加21年6-10月销量低基数,22年全年销量持平仍可期。纯生新装已经开始铺货,下半年存在提价可能。成本端铝价压力已逐渐缓解,我们预计全年吨成本中单增长。提价预期、疫情改善、21年销量低基数、成本端压力缓解,我们认为公司22年盈利能力改善确定性较强。 投资建议:我们预计22/23/24年公司归母净利润为33.50/41.20/46.34亿元,对应EPS为2.46/3.02/3.40元,维持“买入”评级。 风险提示:疫情恢复不及预期;原材料价格波动等。 联系人: 熊鹏()xiongpeng@research.xbmail.com.cn 晨会纪要 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年06月23日 行业月报 【建筑材料】玻纤行业月报2022年6月:出口持续高景气,粗纱价格高位稳定,细纱价格筑底回升 国内:粗纱价格高位稳定,细纱价格筑底回升。截至2022年6月17日,粗纱方面,无碱玻璃纤维纱均价6569元/吨,月度涨幅为-132元/吨;中碱玻璃纤维纱均价5900元/吨,月度涨幅为50元/吨;直接纱均价6017元/吨,月度涨幅为-133元/吨。海外需求旺盛,加之疫情后国内需求恢复,粗纱价格维持高位。 细纱方面,截至2022年6月17日,电子纱均价9500元/吨,月度涨幅为500元/吨,疫情后华东地区PCB生产逐步恢复,下游需求转好,电子纱价格筑底回升。 疫情扰动,库存略有上升。5月玻纤行业整体库存为39.27万吨,同比上升17.68万吨,环比上升5.62万吨,受疫情影响发货5月库存有所提升。 粗纱产能投放局部变动整体不变,细纱产能投放略有延后。从实际投产情况来看,粗纱方面,截止目前行业实际新增产能22万吨,分别为邢台金牛10万吨产能(3月28日投产)、四川裕达3万吨产能(5月20日)、巨石成都15万吨产能(5月28日投产)此外,泰山玻纤6万吨的产线冷修(5月)。综合看,粗纱投放局部略有变动,整体变化不大。 细纱方面,止目前共新增产能10.5万吨,分别为泰山玻纤6万吨(21年末投产)、建滔集团6万吨(1月中上旬),除此之外还有泰山玻纤1.5万吨的产线冷修(1月底)。对比投产计划看,中国巨石10万吨产能略有延后,也显示目前细纱供需矛盾较大,价格处于底部。 出口继续高景气,粗纱价格同比上涨,制品同比略降。2022年5月,我国玻纤及制品出口18.82万吨,同比增长40.0%,环比上升7.15%;出口均价为1883美元/吨,同比上升0.7%。 粗纱出口6.84万吨,同比增长36.7%,环比下降7.17%;出口均价为1153美元/吨,同比增长17.0%。而对比国内外粗纱价格涨幅,1-5月月均涨幅为26.4%,而国内涨幅仅为8.7%,国外涨幅明显高于国内,侧面显示出国外需求的旺盛。 投资建议:出口持续高景气下,支撑国内出口型玻纤公司业绩持续超预期。同时,欧洲能源危机下,本土产能或在成本压力下持续退出市场,中期视角看有望被国内企业替代。内需方面,国内风电招标同比高速增长1-5月为45.18GW,同比上升105.22%,有望带动未来1-2年粗纱需求持续增长。建议关注中国巨石、长海股份。 风险提示:疫情导致的经济风险、汇率波动风险、行业超预期下滑 联系人: 李华丰(18516181967)lihuafeng@research.xbmail.com.cn 晨会纪要 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年06月23日 联系我们 联系地址:上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话:021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供西部证券股份有限公司(以下简称“本公司”)机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非收件人(或收到的电子邮件含错误信息),请立即通知发件人,及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息,未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用,发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒,敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、财务、税收

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