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2022-06-23西南期货巡***
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西南期货研究所0早间评论2022年6月23日星期四目录宏观:..................................................................................................................1贵金属:...............................................................................................................2螺纹、热卷:.......................................................................................................3铁矿石:...............................................................................................................3焦煤焦炭:...........................................................................................................4天然橡胶:...........................................................................................................4PVC:..................................................................................................................5PP&LL:..............................................................................................................6铜:......................................................................................................................7铝:......................................................................................................................7锌:......................................................................................................................8铅:......................................................................................................................8豆粕:..................................................................................................................8油脂:..................................................................................................................9棉花&棉纱:.........................................................................................................9白糖:................................................................................................................10苹果:................................................................................................................11生猪:................................................................................................................11鸡蛋:................................................................................................................12玉米:................................................................................................................12免责声明.............................................................................................................14西南期货研究所地址:上海市浦东新区向城路288号1101A;重庆市江北区金沙门路32号23层(不含2310、2311室)电话:021-61101856023-67070250邮箱:xnqhyf@swfutures.com文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分 1宏观:资金面:央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,6月22日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.10%。当日100亿元逆回购到期,因此当日完全对冲到期量。点评:银行间资金面均衡偏紧,货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1天期品种报1.4379%,跌0.12基点;7天期报1.6922%,跌1.15基点;14天期报1.9108%,涨3.1基点;1个月期报2.0002%,涨6.46个基点。消息面:国家领导人主持召开中央全面深化改革委员会第二十六次会议。审议通过《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》、《关于加强和改进行政区划工作的意见》、《关于开展科技人才评价改革试点的工作方案》、《强化大型支付平台企业监管促进支付和金融科技规范健康发展工作方案》。国家领导人在主持会议时强调,要推动大型支付和金融科技平台企业回归本源,健全监管规则,补齐制度短板,保障支付和金融基础设施安全,防范化解系统性金融风险隐患,支持平台企业在服务实体经济和畅通国内国际双循环等方面发挥更大作用。点评:对于相关方面,会议提到要依法依规将平台企业支付和其他金融活动全部纳入监管,以服务实体经济为本,坚持金融业务持牌经营,健全支付领域规则制度和风险防控体系,强化事前事中事后全链条全领域监管。要强化金融控股公司监管和平台企业参控股金融机构监管,强化互联网存贷款、保险、证券、基金等业务监管。要保护金融消费者合法权益,强化平台企业反垄断、反不正当竞争监管,加强平台企业沉淀数据监管,规制大数据杀熟和算法歧视。消息面:国家相关领导主持召开国务院常务会议,部署继续做好防汛救灾工作,切实保障人民群众生命财产安全;听取稳定粮食生产工作汇报,进一步部署确保全年粮食丰收的举措;确定加大汽车消费支持的政策;决定完善自然科学基金资助体系的措施。 2点评:全年粮食丰收举措方面,会议强调要继续压实责任,确保全年粮食产量保持在1.3万亿斤以上。汽车消费方面,一要活跃二手车市场,促进汽车更新消费;二要支持新能源汽车消费。车购税应主要用于公路建设,考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。国债策略面:目前国内货币政策整体稳健,流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化。近期债市的观点聚焦央行的下一步安排,这一点从央行方面近期稳健的货币政策要灵活适度,加大跨周期调节力度,注重充分发力、精准发力、靠前发力也可反应。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。贵金属:上一交易日,沪金主力合约收盘价为396,涨幅-0.02%;沪银主力合约收盘价为4649,涨幅-0.43%。美元指数震荡于104.2-104.6区间,实际利率继续抬升,5年期TIPS转正。当前经济见顶压力继续发酵,通胀预期回落至2.6%以下,上周五晚间原油价格大幅下杀。上周公布的美国5月工业产出月率为环比增长0.2%,不及市场预期。同时,美国5月谘商会领先指标月率录得-0.4%,续刷2022年1月以来新低。美联储方面,美联储布拉德在讲话中表示,如果美联储不采取可信的行动,美国的通胀预期可能会失控,可能导致高通胀和实体经济表现波动的新局面。另外,他还表示希望美国经济重演1994年软着陆的结果。近期,美联储官员态度都偏鹰派,7月预计将继续加息75个基点。中长期来看,一旦货币收紧得到充分计价,美国经济前景暗淡衰退风险加剧对避险资产支撑仍在。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响,影响将会持续;地缘政治短期没有出现实质性缓解,流动性依然泛滥,高通胀虽见顶但是仍维持在高位,经济衰退担忧加剧,避险需求增加,贵金属将会再度回归震荡偏强行情。 3策略:暂时观望。螺纹、热卷:上一交易日,螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价3920元吨,上海螺纹钢现货价格在4170-4210元吨,上海热卷报价4330-4350元吨。当前螺纹钢市场库存压力仍然较大,高温多雨天气在未来一段时间内仍将对需求构成影响,现实供需格局偏弱的态势在短期内仍将持续。不过,从中期来看,要完成全年粗钢产量同比下降目标,后期钢厂减产的力度必须要加大,而积极的宏观政策或能为钢价提供上涨动力。故而,我们判断螺纹钢期货短期或呈现弱势震荡态势,中期内则有望筑底回升。热卷自身供需矛盾不明显,预计热卷期货走势与螺纹钢期货走势保持一致。策略方面,建议投资者等待做多机会。策略方面:建议投资者等待做多机会。铁矿石:上一交易日,铁矿石期货大幅下跌。PB粉港口现货报价在773元吨,超特粉现货价格672元吨。5月份生铁日产量再创历史新高,6月上旬高炉产能利用率维持高位,这是前期支撑铁矿石价格的关键因素。不过,我们认为后期钢厂减产压力将明显加大。根据测算,要完成全年粗钢产量同比不增的目标,今年6-12月份粗钢日产量不得超过280万吨,而5月份粗钢日产量在311万吨以上。这意味着,后期粗钢日产量将出现环比10%以上的下降,钢厂的减产意味着铁矿石需求将出现萎缩,这对铁矿石价格构成利空。从估值角度而言,当前铁矿石价格远高于主流矿山成本,存在高估嫌疑。故而,我们建议投资者关注中线做空机会,已建空单持有。策略方面:建议投资者关注中线做空机会。 4焦煤焦炭:上一交易日,焦煤焦炭期货主力合约下跌,JM09合约下跌2.01%收于2291.5元/吨,J09合约下跌1.82%收于2993.5元/吨。焦煤:主产地炼焦煤现货价格稳定,焦煤主力基差为正,现货呈升水状态。供应端,洗煤厂开工率上升,洗煤厂原煤、焦煤库存有所下降,运输恢复有利于焦煤的运输。进口方面,蒙煤进口因疫情影响不确定性较大,部分口岸管控趋严仍影响

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