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商品研究晨报-能源化工

2022-06-23国泰期货甜***
商品研究晨报-能源化工

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA:多TA空EG ............................................................................ 2 MEG: 多TA空EG ........................................................................... 2 橡胶:刺激政策提振,震荡偏强 .............................................................. 4 沥青:成本带动偏弱运行,基差快速走强 ...................................................... 6 LLDPE:短期不追空,中期震荡市 ............................................................. 7 PP:短线不追空 中期压力仍在 ............................................................... 8 纸浆:震荡偏弱 ............................................................................. 9 甲醇:低位震荡 ........................................................................... 10 尿素:供需矛盾逐渐缓解 .................................................................... 11 苯乙烯:顶部已现 ......................................................................... 12 纯碱:负反馈持续 短期不追空 .............................................................. 13 LPG: 跟随油价走低 ........................................................................ 14 短纤:做缩涤棉价差 ........................................................................ 15 PVC:持续大跌,关注成本支撑作用 .......................................................... 16 燃料油:油价破位下跌,暂时观望 ........................................................... 18 低硫燃料油:油价破位下跌,暂时观望 ....................................................... 18 2022年06月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA:多TA空EG MEG: 多TA空EG  贺晓勤 投资咨询从业资格号:Z0017709  hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源:ifind,国泰君安期货产业服务研究所 【市场概览】 6月21日张家港某主流库区MEG发货量4300吨附近,太仓两主流库区MEG发货量在7300吨附近。 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅67626902-140-2.03%昨成交(万手)量增(万手)昨持仓(万手)增仓(万手)170.515.5126.4-4.2昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅47064880-174-3.57%昨成交(万手)量增(万手)昨持仓(万手)增仓(万手)50.514.534.62.4变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2209-TA23012294292288TA2301-TA2305-18126144134EG2209-EG23012-93-95-98EG2301-EG23058-151-159-136TA2209-EG220934205620222018TA2301-EG230134166916351632TA2209-PF220934-1472-1490-1498TA2301-PF230118-1652-1676-1676项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.71096.6851石脑油(美元/吨)820.38820.38PX(美元/吨)1296.331327.33PTA(元/吨)70047137MEG(元/吨)46414829瓶片(元/吨)91009190短纤(元/吨)87008700POY(元/吨)89509000FDY(元/吨)92759350DTY(元/吨)990010025PXN(美元/吨)476.0507.0PTA(元/吨)435.8437.6短纤(元/吨)1156.8980.2-31-2177现货加工费00.0258-50期货现货价格PTA2209合约MEG2209合约-75-125涨跌-31-133-188-900价差2022年6月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 直纺涤短22日产销总体一般,平均51%,部分工厂产销:20%,100%,80%,90%,30%,30%,45%,20%。 江浙涤丝22日产销整体依旧偏弱,至下午3点半附近平均估算在3成左右,江浙几家工厂产销在30%、70%、0%、5%、80%、10%、30%、10%、55%、30%、0%、0%、30%、70%、20%、30%、20%、50%、90%、30%、30%、35%、30%、0%、0%、0%、10%、0%。 江阴一套20万吨聚酯有光切片装置已于上周末停车检修,预计停车15-20天。 华南一套50万吨/年的MEG装置因设备问题计划于本周内停车检修,初步预计检修时长在半个月附近,该装置此前负荷运行在7成附近。 华南一450万吨PTA装置初步计划7月中旬检修,预计检修20-25天,具体检修时间待跟踪。该装置目前负荷运行8成附近。 广东一套40万吨/年的MEG装置已于22日升温重启中,该装置上周初临时停车。 下午石脑油价格跟随原油下跌,尾盘7月MOPJ估价在774美元/吨CFR附近;PX价格下跌,但是相对于石脑油跌幅尚可,两单8月亚洲现货均在1311美元/吨CFR成交,一单9月在1279美元/吨CFR成交。22日PX估价在1297美元/吨CFR,较21日下跌31美元。 资料来源:CCF,隆众,国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】 PTA趋势强度:0;MEG趋势强度:-1 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 PTA:供应端再次面临收紧预期,正套操作,多TA空EG。PX短期偏弱,中期仍偏强。接下来很长一段时间行情的驱动主要是成本。核心的成品油问题没有解决,海外PX价格继续维持强势格局,PX价格对于PTA而言仍然是偏强的支撑。福海创450万吨装置预计7月中旬停车。7月份PTA整体开工率预计仍处于低位。聚酯开工下滑预计晚于TA的开工下滑,因此总体TA仍处于紧平衡的状态。建议9-1正套操作,多TA空EG。 MEG:乙二醇趋势偏弱,反弹抛空的操作思路为主,多PTA空乙二醇继续持有。乙二醇价格近期下跌的核心在于高库存及需求弱预期之下的负反馈。解决高库存的问题,需要通过压减供应或者提高需求来完成。但供应端进一步压缩空间有限:煤炭价格快速下行,后续煤制乙二醇利润逐步修复,开工有回升预期;油制装置负荷已经降至历史最低水平;海外装置开工正在回升,后续进口量只会增加。而需求端,聚酯成品库存历史最高水平,终端织造进入淡季,订单差、开工转头向下。总体而言,供增需减的模式之下,乙二醇高库存的问题较难解决。另外大量的贸易商仍维持反套的操作模式,预计现货供应宽松的格局之下,预计乙二醇行情持续偏弱。我们建议反弹做空的操作思路,多PTA空乙二醇继续持有。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶:刺激政策提振,震荡偏强 高琳琳 投资咨询从业资格号:Z0002332 gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1:基本面数据 资料来源:国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、国常会提出促进汽车消费三点要求,考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。6月22日,据央视新闻联播报道,国务院常务会议提出,要进一步释放汽车消费潜力:一是活跃二手车市场,促进汽车更新消费。二是支持新能源汽车消费。三是完善平行进口政策,支持停车场建设。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。 2022年06月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 在支持新能源汽车消费方面,国务院常务会议此次提出,车购税应主要用于公路建设,考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。 【趋势强度】 橡胶趋势强度:1 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 美联储加息预期仍有一定冲击,随着国内外原料价格下跌,面临产出增多压力,且分流到中国的数量存在增加,但是国内宏观方面难以出现5月中旬的恐慌性,印尼和马来西亚原料持续处于紧张状态,进口量短期难以大幅提升,全乳胶产量存在一定话题性,下游需求方面仍在消化国内经济复苏过程中带来的利好,国常会提出促进汽车消费三点要求,考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。全国库存平稳去化当中,预计天然橡胶价格企稳,震荡修复前期跌幅。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 沥青:成本带动偏弱运行,基差快速走强 黄柳楠 投资咨询从业资格号:Z0015892  huangliunan021151@gtjas.com 王涵西(联系人)  wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 项目单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌BU2209元/吨4,357-3.05%4,3990.96%BU2212元/吨4,184-3.44%4,2110.65%昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动BU2209手637,285(22,558)447,757(7,219)BU2212手55,614(6,719)148,9121,916昨日仓单仓单变化沥青全市场手3057000昨日价差前日价差价差变动基差(山东-06)元/吨1281611206-12跨期元/吨17316112昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价山东批发价元/吨4,485-254,6184,693长三角批发价元/吨5,05005,1235,198本周(6月22日更新)上周(6月16日更新)变动炼厂开工率24.28%24.36%-0.08%炼厂库存率35.44%36.22%-0.78%期货价差现货市场 资料来源:同花顺,隆众资讯 【趋势强度】 沥青趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【核心逻辑及策略】 海外高通胀格局延续,地缘政治风险溢价加之旺季消费等因素推动油价高位运行,成本支撑尚可,但货币紧缩节奏以及重油供应回归等因素也在同时扰动盘面,油价波动率偏高。从沥青

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