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铅锌镍不锈钢早报

2022-06-23信达期货从***
铅锌镍不锈钢早报

有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货铅锌镍不锈钢早报 2022年6月23日星期四 研究所有色团队 联系方式:0571-28132615 宏观 & 行业 消息  【美联储主席鲍威尔:必须持续加息才能遏制过热的通胀】美联储主席鲍威尔表示将继续升息以遏制通胀,不过在各种冲击夹击的情况下,决策者必须保持“灵活”。我们预计持续加息将是合适的,过去一年,通胀显然超出了预期,而且还会保持这种势头。因此,我们需要灵活应对未来的经济数据和不断变化的前景。(华尔街见闻)  【美联储主席鲍威尔:美国经济非常强劲 能够应对更紧缩的政策】美联储主席鲍威尔表示,美国经济非常强劲,能够应对更紧缩的政策;美联储坚定致力于让通胀率回到2%;继续加息是合适的,决定将逐次会议作出。(财联社) 镍及不锈钢 从技术面上来看,沪镍主力合约刚刚有效跌穿MA120日均线,同时这个支撑也是短期内的一个底部,因此跌穿这个支撑的意义比较重大。而从盘面信息来看,沪镍的持仓量降至三年内极低位水平,而波动率升至三年内极高位水平,这往往意味着镍价可能出现剧烈波动。而结合技术面和宏观条件来看,沪镍价格向下突破的概率较大,同时基本面比较配合。原料端,镍矿转松预期延续。由于国内红土镍矿产量极少,主要依赖进口,在进口量环比大幅增加的情况下,镍矿港口库存也在上周五出现拐头迹象,转向累库,镍矿价格也持续出现松动,与海关总署公布的数据可以相互验证,镍矿转松趋势较为确定。镍铁方面,印尼镍铁产量维持高位,并有小幅增加。而在今年投产量加大的现实下,之后也将维持在较高产量。国内方面,5月镍矿进口数据大幅增加的情况下,港口库存出现连续的去库,说明镍铁方面的开工持续维持高位,并且之后产量降低的可能性较小。镍铁方面也将维持偏松的预期。下游不锈钢方面,前期由于低利润和高库存的原因,出现厂家主动减产,效果比较明显,不锈钢社会库存持续去库。当前来看,不锈钢利润将由成本端的下移来修复,那么短期需要关注的依然要回到低利润影响下的开工情况,而当前开工虽有下降但总体还在高位。在稳增长预期获得现实数据支持之前,不锈钢还将偏弱运行。但是短期在减产影响下,相对镍价会比较坚挺。新能源方面中长期即使新能源汽车产销大幅恢复,但由于受到中间品和高冰镍的替代效应较强,对于镍价的拉动也会不足。操作建议:镍不锈钢短期皆可滚动做空,或可多不锈钢空镍(5:3) 锌 锌的基本面变化较小,供应端,国内方面矿端延续偏紧,影响锌锭产量而欧洲缺点造成的供应偏弱将长期存在。下游初端来看,在疫情受控之后,下游出现补库预期和消费回暖的迹象,但是因为钢厂有控制产量的需求,镀锌板卷的产量增长不会过于明显。国内稳增长的预期愈发强烈,从消息来看,还将加强督查。从进度上,地方、部门出台配套政策的进度也会有所加快。消费复苏的速度可能将快于预期。外盘LME锌价已经出现反弹。锌价长期存在的支撑在于欧洲方面天然气短缺引起的冶炼电力不足,从而影响锌锭产量。而当前国内矿端产量同比下滑导致供应总体下滑。下游处断消费的从开工率虽有所下滑,但是终端需求在稳增长政策干预下预期仍存。叠加LME库存低位,仍有逼仓的条件。而上期所库存加速大幅去化,短期内会给到价格较强的支撑。因此短期内沪锌价格可能引来反弹。操作建议:短多 铅 供应方面,由于废旧电瓶价格居高不下,再生铅利润依旧偏低,以至再生铅产量将环比减少;而原生铅方面受到铅锌矿原料偏紧的影响,产量也不可能增长,因此短期来看,供应有收紧预期。而下游的铅蓄电池消费并未如期受到汽车行业复工影响而反弹,开工率依旧偏低,企业甚至有所减产,导致成品库较高。短期来看供需两弱,在国内稳增长和流动性紧缩预期的博弈中,预计区间震荡,短期没有太好的操作机会。库存上,LME库存处于五年同期最低位置,但去库趋势渐止,而国内库存处于五年同期最高位置,且小幅累库。库存上的压力将限制铅价的反弹高度。总体来看,短期供应偏紧,而下游的铅蓄电池消费并未如期受到汽车行业复工影响而反弹,开工率依旧偏低,企业甚至有所减产,导致成品库较高。短期来看供需两弱,在国内稳增长和流动性紧缩预期的博弈中,预计区间震荡,短期没有太好的操作机会。 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 宏观指标 图1.汇率 图2. 道琼斯指数 5.45.65.86.06.26.46.66.87.07.27.48.08.59.09.510.010.511.02012-07-012018-07-01汇率中间价:英镑兑人民币日中间价:美元兑人民币日 10000150002000025000300003500040000美国:道琼斯工业平均指数 2. 现货升贴水 图3.沪铅现货升贴水 图4.LME铅现货升贴水 -700-2003008001,3001,800020004000600080001000012000140001600018000200002200024000现货升贴水沪铅 -700-2003008001,3001,800020004000600080001000012000140001600018000200002200024000现货升贴水沪铅 图5.沪锌现货升贴水 图6.LME锌现货升贴水 05000100001500020000250003000035000-5000500100015002000沪锌现货升贴水走势锌升贴水均值期货收盘价(连续):锌 05001000150020002500300035004000-50.000.0050.00100.00150.00200.00LME锌现货升贴水LME锌升贴水(0-3) 日期货收盘价(电子盘):LME3个月锌 数据来源:Wind,信达期货研究所 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7.沪镍现货升贴水 图8.LME镍现货升贴水 -50000500010000150002000025000300002017-08-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-01俄镍与金川镍升贴水走势金川镍升贴水俄镍升贴水备注:对应无锡主力合约 010000200003000040000500006000070000-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00LME镍现货升贴水LME镍升贴水(0-3) 日期货收盘价(电子盘):LME3个月镍 图9.不锈钢现货升贴水 -1500-1000-5000500100015002000250011000130001500017000190002100023000不锈钢现货升贴水基差(右)冷轧不锈板卷:304/2B:2*1240*C:市场价:佛山:肇庆宏旺(日)期货收盘价(活跃合约):不锈钢 数据来源:Wind,信达期货研究所 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 价差分析 图10.沪铅月间价差 图11.沪锌月间价差 (1,000)(500)05001,0001,5002,0002,5002016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-01沪铅月间价差(连续-连三) -50005001,0001,5002,0002,5003,0002016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-01沪锌月间价差(连续-连三) 图12.高镍铁与电解镍折算价差 图13.硫酸镍和电解镍价差 -40000-2000002000040000600008000010000012000014000060,000110,000160,000210,000260,000310,0002017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-01高镍铁和电解镍价差(元/吨)电解镍-镍铁高镍铁(折算):山东SMM1#电解镍 (120,000)(100,000)(80,000)(60,000)(40,000)(20,000)020,00040,00060,00080,00050,00070,00090,000110,000130,000150,000170,000190,0002017-05-012017-08-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-01硫酸镍和电解镍价差(元/吨)硫酸镍/22.33%-电解镍电解镍硫酸镍/22.33% 图14.金川镍俄镍价差走势 0200040006000800010000120001400070000900001100001300001500001700001900002017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-01

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