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2022-06-23吴梦迪开源证券简***
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晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 5 2022年06月23日 、 沪深300及创业板指数近1年走势 数据来源:聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%) 农林牧渔 1.11 电力设备 0.70 钢铁 -0.19 汽车 -0.27 综合 -0.28 数据来源:聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%) 电子 -3.20 传媒 -2.99 计算机 -2.41 建筑材料 -2.31 美容护理 -2.20 数据来源:聚源 开源晨会0623 ——晨会纪要 吴梦迪(分析师) wumengdi@kysec.cn 证书编号:S0790521070001 观点精粹 行业公司 【家电:安克创新(300866.SZ)】股权激励绑定核心骨干,看好2022年业绩修复——公司信息更新报告-20220622 公司发布限制性股票激励计划草案,拟向不超过426名激励对象授予649万股,激励对象涵盖公司核心技术及业务人员(包含外籍人员),考核目标为2022-2024年营收同比增长率不低于15%。考虑到此次激励对象涵盖核心技术骨干,有助于稳定人才队伍及促进业绩修复,叠加外部负面因素改善,我们维持盈利预测不变,预计2022-2024年公司归母净利润12.55/15.65/19.57亿元,对应EPS为3.09/3.85/4.82元,当前股价对应PE为19.9/15.9/12.7倍,维持“买入”评级。 【家电:亿田智能(300911.SZ)】618大促成绩亮眼,渠道改革成效加速释放——公司信息更新报告-20220622 公司618大促成绩亮眼,量价齐升延续热销。公司对内优化团队,对外换商引商、加速渠道拓展,迎来改革成效加速释放期,看好市场份额进一步提升。我们上调盈利预测,预计2022-2024年归母净利润2.90/3.82/4.85亿元(2022-2024年原值2.73/3.64/4.66亿元),对应EPS分别为2.68/3.53/4.49元(2022-2024年原值2.53/3.37/4.31元),当前股价对应PE为25.9/19.7/15.5倍,维持“买入”评级。 【医药:药石科技(300725.SZ)】发布2022年限制性股票激励计划(草案),稳固核心管理团队和技术人员——公司信息更新报告-20220621 基于在创新分子砌块积累的优势,药石科技不断拓展创新药外包服务全产业链,纵向一体化布局“Non-GMP/GMP中间体—原料药—制剂”等创新药CDMO业务,并进一步搭建了创新药物发现技术平台,为客户提供新药筛选服务。经过多年的持续积累,药石科技的CDMO业务在人才、合规产能、客户及项目上全面改善,并持续向好,公司的CDMO业务也将迎来快速发展阶段。我们维持原盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为3.72/5.40/7.40亿元,EPS为1.86/2.71/3.71元,当前股价对应PE分别为50.1/34.4/25.1倍,公司CDMO业务即将迎来快速发展期,维持“买入”评级。 -48%-36%-24%-12%0%12%2021-062021-102022-02沪深300创业板指市场快报 开源证券 证券研究报告 晨会纪要 其他研究 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 5 研报摘要 行业公司 【家电:安克创新(300866.SZ)】股权激励绑定核心骨干,看好2022年业绩修复——公司信息更新报告-20220622 吕明(分析师)证书编号:S0790520030002 | 周嘉乐(分析师)证书编号:S0790522030002 | 陆帅坤(联系人)证书编号:S0790121060033 股权激励叠加外部负面因素改善,看好公司业绩修复,维持“买入“评级 公司发布限制性股票激励计划草案,拟向不超过426名激励对象授予649万股,激励对象涵盖公司核心技术及业务人员(包含外籍人员),考核目标为2022-2024年营收同比增长率不低于15%。考虑到此次激励对象涵盖核心技术骨干,有助于稳定人才队伍及促进业绩修复,叠加外部负面因素改善,我们维持盈利预测不变,预计2022-2024年公司归母净利润12.55/15.65/19.57亿元,对应EPS为3.09/3.85/4.82元,当前股价对应PE为19.9/15.9/12.7倍,维持“买入”评级。 此次股权激励特点:以核心技术及业务人员为主、考核目标夯实 2022年6月21日公司发布限制性股票激励计划(草案),拟向426人共计授予649万股,首次授予价格为40元/股。此次股权激励有两大特点:(1)覆盖面广:激励对象约占公司研发人员总数1/3,其中423人为公司核心技术及业务人员,且包含部分外籍员工,稳定核心人才队伍的同时有助于促进公司全球化拓展。(2)考核目标夯实:本次激励考核分为公司层面和个人层面,其中公司层面目标2022-2024年营收增长率均不低于15%。此次激励针对公司层面和个人层面均有考核,考核目标夯实长期增长,叠加负面因素改善,看好长期增长。预计此次激励首次授予部分共需摊销1.34亿元,2022-2025年分别摊销0.42/0.58/0.26/0.07亿元。 外部负面因素改善,充电品类历久弥新,新品频出,长期配置价值显现 人民币贬值、海运运价回落带来业绩弹性:(1)贬值周期下中性预期公司外币净资产将带来约1亿元汇兑收益。(2)据CCFI运价指数,若运价走势延续当前表现,预期下半年公司海运成本有望同比下降。若公司保持10%均价提升幅度,2022Q2毛利率将边际改善,2022年毛利率将显著改善。考核目标夯实公司长期内生增长动力,产品升级迭代等举措或带动产品均价提升,预期较好支撑公司毛利改善。当前海外旅行需求复苏,核心充电品类有望延续亮眼表现。新品类频出,聚焦浅海品类下具备较强产品竞争力,研发投入或逐步收效,长期配置价值显现。 风险提示:海外旅行需求放缓;新品类增长不及预期;海运运价反弹等。 【家电:亿田智能(300911.SZ)】618大促成绩亮眼,渠道改革成效加速释放——公司信息更新报告-20220622 吕明(分析师)证书编号:S0790520030002 | 周嘉乐(分析师)证书编号:S0790522030002 | 陆帅坤(联系人)证书编号:S0790121060033 618大促成绩亮眼,渠道改革成效加速释放,维持“买入”评级不变 公司618大促成绩亮眼,量价齐升延续热销。公司对内优化团队,对外换商引商、加速渠道拓展,迎来改革成效加速释放期,看好市场份额进一步提升。我们上调盈利预测,预计2022-2024年归母净利润2.90/3.82/4.85亿元(2022-2024年原值2.73/3.64/4.66亿元),对应EPS分别为2.68/3.53/4.49元(2022-2024年原值2.53/3.37/4.31元),当前股价对应PE为25.9/19.7/15.5倍,维持“买入”评级。 公司618大促成绩亮眼,量价齐升延续热销 根据魔镜数据,2022/5/26-2022/6/19期间亿田集成灶天猫渠道销额同比增长63.4%,其中量增63.0%,价增0.2%。根据公司战报,D2ZK蒸烤一体集成灶成为618期间全网销售量第一单品。我们认为,在行业均价有所下滑的背景 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 5 下,公司集成灶均价保持提升,体现出公司在蒸烤独立等高端细分市场有较强品牌力。 集成灶品类渗透率稳增,产品高端化、多功能趋势显著 2021年油烟机+燃气灶零售额CAGR为-0.3%,2021年集成灶零售额CAGR为38.7%,增速大幅领先传统烟灶。2021年集成灶渗透率达12.4%,同比+3pcts,品类渗透率持续提升。2022年M1-M5蒸烤一体/独立款线上份额达64.2%,线下份额达41.8%,同比分别提升了4.7/7.6pcts,产品高端化、多功能趋势显著。 对内优化团队、对外换商引商,公司改革成效加速释放 公司对内优化团队素质、精细化终端营销团队人员职责划分,新设主动营销专员、下沉渠道专员、家装渠道专员等为经销商赋能,协助经销商动销和拓展新兴渠道。持续推进换商引商,2021年单个经销商提货额+92%,针对1-2线市场的大商计划顺利推进,有望在2022年构筑新的收入增长点。线上渠道通过同款同佣政策协同经销商打造爆品,提振品牌声量;线下渠道在经销商毛利率较高背景下,结合公司核心技术的产品差异化,推进家装、下沉等线下多元化渠道建设。品牌方面依托声量持续扩大,以及蒸烤独立款的先发优势,有望抢占高端消费市场份额。 风险提示:原材料上涨风险;市场竞争加剧风险;渠道拓展不及预期风险。 【医药:药石科技(300725.SZ)】发布2022年限制性股票激励计划(草案),稳固核心管理团队和技术人员——公司信息更新报告-20220621 蔡明子(分析师)证书编号:S0790520070001 | 余汝意(联系人)证书编号:S0790121070029 CDMO业务快速发展在即,维持“买入”评级 基于在创新分子砌块积累的优势,药石科技不断拓展创新药外包服务全产业链,纵向一体化布局“Non-GMP/GMP中间体—原料药—制剂”等创新药CDMO业务,并进一步搭建了创新药物发现技术平台,为客户提供新药筛选服务。经过多年的持续积累,药石科技的CDMO业务在人才、合规产能、客户及项目上全面改善,并持续向好,公司的CDMO业务也将迎来快速发展阶段。我们维持原盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为3.72/5.40/7.40亿元,EPS为1.86/2.71/3.71元,当前股价对应PE分别为50.1/34.4/25.1倍,公司CDMO业务即将迎来快速发展期,维持“买入”评级。 公告2022年限制性股票激励计划(草案),稳固核心管理团队和研发人员 6月20日,公司公告2022年限制性股票激励计划(草案),本激励计划首次授予限制性股票的激励对象共计206人,其中包含:(1)公司董事、高级管理人员(3人);(2)中高层管理人员(36人);(3)技术骨干(167人)。授予数量上,拟向激励对象授予的限制性股票总量为110万股,首次授予限制性股票100万股,预留10万股。授予价格上,首次授予部分限制性股票的授予价格为每股51.53元。业绩考核目标上,以2021年为基数,公司2022-2025年营业收入增长率分别不低于20%/40%/60%/80%。假设于2022年7月首次授予限制性股票,公司预计摊销总费用为4524.69万元,2022-2026年分别摊销1146.73/1766.23/964.25/496.12/151.37万元。 鉴于行业处于蓬勃发展阶段,对人才竞争也比较激烈,公司适时推出股权激励,有助于稳固核心管理团队和研发人员,保障业务稳步推进,有利于公司的长远发展。 风险提示:CDMO产能落地不及预期,客户流失风险,募投项目落地不及预期等。 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 5 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定,开源证券评定此研报的风险等级为R3(中风险),因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公

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