敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年6月19日 行业研究 管道行业再迎政策利好，消费建材及玻璃龙头迎来配置机遇 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（6月11日-6月17日） 非金属类建材 本周观点更新： 基建投资景气度回升，管道行业再迎政策利好：22年5月，基建链条各细分行业数据普遍呈现景气度回升态势，或受益于疫情扰动逐步消退及政策面、资金面持续发力。6月15日，国常会部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，会议强调地下综合管廊投资潜力大、带动能力强，是一举多得的代表性项目，要结合已部署的城市老旧管网改造，推进地下综合管廊建设；科学规划，加大政策支持，健全收费回报机制，吸引社会资本参与。这一举措或将解决城市地下管网改造所需的资金来源问题，使城市管网大规模更新的确定性提高、项目推进节奏大幅提速。会议还提及“抓紧推出面向民间投资REITs项目”，REITs政策定位再度提升，判断后续发行或将加速，试点范围或进一步扩大。 房地产销售及新开工拐点已现，重点推荐消费建材及玻璃龙头：22年5月，地产销售及新开工单月同比增速均出现拐点，房地产行业基本面底部或已确认。后续随着更多宽松政策释放及落地，销售数据或迎来持续回暖，进而带动新开工及竣工端的回暖。随着房地产销售数据持续向好，消费建材龙头公司或将迎来估值及基本面双重改善，建议配置细分赛道中的龙头企业，推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材，建议关注坚朗五金。伴随地产周期触底以及“保交付”持续推进，竣工修复逻辑将会继续演绎，玻璃行业此前积压需求有望集中释放，企业盈利有望迎来见底回升、重回高景气，从而带动相关标的股价上涨。推荐旗滨集团、南玻A，建议关注金晶科技。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数+1.47%，其中陶瓷板块涨幅最大（+5.25%）、其他装饰材料板块跌幅最大（-1.21%）；本周中信建筑指数-1.06%，其中建筑装修II板块跌幅最小（-0.46%）、专业工程及其他板块跌幅最大（-1.75%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-0.56%（算术平均），其中中金普洛斯REIT涨幅最大（+1.79%），富国首创水务REIT跌幅最大（-3.09%）。 高频数据（6.11-6.17）：水泥：本周PO42.5水泥均价为463元/吨，环比-2.53%；本周水泥库容比74.81%，环比+0.12pcts。玻璃：本周玻璃库存7,884.40万重箱，环比+1.26%。3.2mm光伏玻璃平均价为28.5元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为22.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格6050元/吨，环比-3.20%；G75电子纱价9550元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为181.25元/千克，环比-2.42%；碳纤维大丝束国内均价为143元/千克，环比-1.38%；碳纤维小丝束国内均价为220元/千克，环比-2.22%。 投资建议： 每周市场观察：本周房地产销售数据公布后，受益于地产预期的改善，部分消费建材及玻璃龙头公司当日股价大涨。随着海外需求回落预期升温（美国通胀数据超预期等），可考虑加大对价值股配置力度，推荐建筑央企。 建筑建材优选组合：中国建筑（0.6XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）、华铁应急（14XPE，看好设备租赁赛道）、中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）、旗滨集团（7XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、东方雨虹（21XPE，房地产政策边际放松，地产销售回暖后公司或迎来估值修复）、凯盛科技（36XPE，高纯合成二氧化硅价值发现，UTG持续推进）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。 增持（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 联系人：高鑫 021-52523872 xingao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -27%-18%-8%1%10%06/2109/2112/2103/22非金属类建材沪深300 资料来源：Wind 相关研报 继续看多玻璃，旗滨集团逻辑再梳理——玻璃行业深度跟踪报告之二（2022-06-18） 5月社融表现超预期，市政管网更新迎关键性政策——建材、建筑及基建公募REITs周报（6月4日-6月10日）（2022-06-12） 政策发力市政管道领域，用户费用共担将助力政策落地——管道行业跟踪点评报告（二）（2022-06-11） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 ................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ......................................................................................................................................... 5 基建投资景气度回升，管道行业再迎政策利好 .............................................................................................. 5 房地产销售及新开工拐点已现，重点推荐消费建材及玻璃龙头 .................................................................... 5 投资建议 ........................................................................................................................................................ 6 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ................................................................................................................... 7 2、 主要覆盖公司盈利预测与估值 ........................................................................................... 8 3、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 9 4、 高频行业数据跟踪 ........................................................................................................... 11 4.1、 水泥行业 .............................................................................................................................................. 11 4.2、 玻璃行业 .............................................................................................................................................. 12 4.3、 玻纤行业 .............................................................................................................................................. 14 4.4、 碳纤维行业 ........................................................................................................................................... 15 4.5、 原燃材料价格变动 ................................................................................................................................ 17 5、 风险分析 ......................................................................................................................... 19 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 ............................................................................................................... 9 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信） ....................................................................................................... 9 图3：建筑各子板块涨跌幅一览 .......................................................................................................................... 9 图4：建材各子板块涨跌幅一览 .......................................................................................................................... 9 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨） ............................................................................................................. 11 图6：分区