[Table_Title] 信息技术行业专题研究 金融信创：风起云涌正当时 2022 年 05 月 24 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 外部因素催化信创进度，金融行业成信创排头兵。外部环境变化，提示自主可控的必要性，作为基础底座的软硬件层面国产替代将成为数字经济发展的重要抓手之一，进而拉动整个信息产业的快速发展。金融行业是八大关键行业之一，同时兼具强支付能力的特征，金融行业信创既必要也充分。 ◆ 技术架构上分布式为大势所趋。早期的银行IT建设采用以IOE为主体的集中式架构，具有交易处理能力有限、新业务需求响应不足和黑盒交付影响运维效率等缺陷，而分布式架构具有灵活扩展、适应高并发交易和海量数据和个性化模块化部署能力等优点，符合现阶段银行业务发展所求。 ◆ 业务实质上数据库与中间件成国产化改造迁移重点。金融行业因其核心数据业务复杂，开发与运行环境快速迭代，数据库与中间件成国产化迁移改造的重中之重。数据库与中间件的选型有两大共性要点：①对于国产生态系统的适配性；②性能和扩展性高要求。因此，在金融行业的信创进程中，管理类业务和一般性业务替代进程较快，核心业务尚需进一步验证。 【配置建议】 ◆ 在金融行业信创投入占行业整体IT支出占比提升的情况下，金融行业信创建设将分为替换型逐步改造和直接新建落地国产底座两类模式，信创是融入技术发展需求的有机改造，我们判断强产品力和强客户关系的供应商将更快渗透市场，看好金融行业安全守护者信安世纪（688201），谨慎看好券商、资管等领域金融科技领军企业恒生电子（600570）和已构建国产软件生态体系的太极股份（002368），建议关注国产中间件领跑者东方通（300379）和银行信创整体解决方案供应商宇信科技（300674）。 【风险提示】 ◆ 国产化研发进程不及预期风险。 ◆ 行业信创力度不及预期风险。 ◆ 局地疫情扰动交付节奏风险。 ◆ 信创市场竞争激烈，挤压利润风险。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：方科 证书编号：S1160522040001 联系人：向心韵 电话：021-23586478 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《又到分水岭处》 2022.05.11 《行业基本面改善，有望迎来估值修复行情》 2022.01.05 《收入与成本端持续改善，重视运营商估值修复机会》 2021.12.21 《电商SaaS：垂直行业驱动的生态好生意》 2021.01.15 《IDC产业持续高景气，关注第三方IDC服务商和上游产业链机会》 2020.12.31 -30.59%-22.79%-15.00%-7.20%0.60%8.39%5/237/239/2311/231/233/235/23信息技术沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 信息技术 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 信息技术行业专题研究 正文目录 1.行业信创正当时，金融行业................................................................................ 4 1.1外部因素催化，信创持续深化 ......................................................................... 4 1.2金融成行业信创排头兵..................................................................................... 5 2.需求：从集中式走向分布式，国产生态建设为重中之重 .............................. 10 2.1技术架构需求：信创是融入技术发展需求的有机改造 ............................... 10 2.2业务需求：生态环境、性能和迁移能力是重中之重 ................................... 14 3.供给：从软件到一站式解决方案 ...................................................................... 20 3.1恒生电子（600570）：金融IT领军企业....................................................... 20 3.2东方通（300379）：扛鼎国产中间件............................................................. 22 3.3宇信科技（300674）：银行信创深度参与者................................................. 23 3.4信安世纪（688201）：银行安全守护者......................................................... 25 3.5太极股份（002368）：构建国产基础软件体系 ............................................. 26 4.风险提示 ............................................................................................................. 28 图表目录 图表1：俄乌战争以来俄罗斯所受的科技领域制裁 ............................................. 4 图表2：中国信创市场规模及预测 ......................................................................... 4 图表3：中国数字经济总体规模及预测 ................................................................. 4 图表4：金融行业信创实验室情况 ......................................................................... 5 图表5：证券期货业等保要求................................................................................. 6 图表6：金融行业网络安全标准比较 ..................................................................... 6 图表7：金融行业位于信创产业渗透第一梯队 ..................................................... 7 图表8：中国银行业IT投入规模预测（亿元） ................................................... 7 图表9：深交所信创项目采购情况 ......................................................................... 8 图表10：各大银行2021年金融科技投入 ............................................................. 8 图表11：科技已成为保险获客的重要方式之一 ................................................... 8 图表12：2020-2024年中国银行业前沿科技外部采购支出规模及结构 ............ 9 图表13：我国银行业IT建设发展历程 ............................................................... 10 图表14：IBM Z系列大型机全球收入（十亿美元） .......................................... 10 图表15：大型机架构............................................................................................. 10 图表16：阿里“去IOE”工程历程 ...................................................................... 10 图表17：阿里“去IOE”工程.............................................................................. 11 图表18：分布式系统的纵向层次......................................................................... 11 图表19：银行IT系统分为核心业务系统和外围业务系统 ............................... 12 图表20：银行IT迭代下的基础技术需求 ........................................................... 12 图表21：银行分布式系统能力及优势 ................................................................. 13 图表22：邮储银行单元化部署架构 ..................................................................... 14 图表23：隐私计算技术特征................................................................................. 14 图表24：信创生态产业链..................................................................................... 14 图表25：我国主要自研芯片................................................................................. 15 图表26：我国主要国产操作系统情况 ................................................................. 15 图表27: 信创生态的细分领域重点布局方向 ...................................................... 15 图表28：信创受访用户反映的信创生态短板 ..................................................... 15