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指数基金产品研究系列报告之一百二十四:把握成渝发展新机遇:博时成渝经济圈ETF投资价值分析

2022-05-18宋施怡、邓虎申万宏源市***
指数基金产品研究系列报告之一百二十四:把握成渝发展新机遇:博时成渝经济圈ETF投资价值分析

本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 权益量化研究 权益量化研究 证券 研究报告 2022年5月18日 把握成渝发展新机遇:博时成渝经济圈ETF投资价值分析 —— 指数基金产品研究系列报告之一百二十四 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示: ⚫ 博时中证成渝地区双城经济圈成份ETF(基金代码:159623,场内简称:成渝经济圈ETF)是博时基金正在发行的一只ETF,基金经理为尹浩先生。该ETF跟踪中证成渝地区双城经济圈成份指数(指数代码:931695),追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金于2022年5月10日至2022年8月9日进行发售。基金管理费率为0.40%、托管费率为0.05%。 ⚫ 成渝地区双城经济圈位于“一带一路”和长江经济带交汇处,是西部陆海新通道的起点,具有连接西南西北,沟通东亚与东南亚、南亚的独特优势。区域内生态禀赋优良、能源矿产丰富、城镇密布、风物多样,是我国西部人口最密集、产业基础最雄厚、创新能力最强、市场空间最广阔、开放程度最高的区域,在国家发展大局中具有独特而重要的战略地位。2021年,《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》正式公布,规划期至2025年,展望到2035年。通过发展成渝地区经济,可引领中国西部地区发展,拓展全国经济增长的新空间。 ⚫ 中证成渝地区双城经济圈成份指数(CSI Chengdu-Chongqing Economic Circle Component Index,指数代码:931695.CSI)由中证指数公司于2021年4月29日推出。成渝经济圈指数从沪深市场中,选取100只成渝地区双城经济圈代表性上市公司的证券作为指数样本,以反映沪深市场成渝地区双城经济圈证券的整体表现。 ⚫ 成渝经济圈指数涵盖了26个申万一级行业。其中,权重最大的行业为食品饮料,占据19.52%的比例,电力设备物和医药生物也占据了超过10%的权重,权重分别为12.21%及10.56%。总体来说,申万一级行业分布较为均衡,选取了成渝经济圈中各个行业的龙头企业。 ⚫ 成渝经济圈指数风险收益更加突出。2012/1/4(基日)至2022/5/17的投资区间内,成渝经济圈指数累计收益率达到114.27%,年化收益率达到7.86%,领先于同期沪深300、中证500及中证全指指数。成渝经济圈指数的年化夏普比率为0.30,亦领先于同期其他3只指数,说明其承担单位风险获得超额收益的能力相比较而言更为出色。 ⚫ 指数估值和盈利均有优势。从2021年4月29日指数发布以来,截止至2022年5月17日,成渝经济圈指数的市盈率为21.54倍,位于历史5.95百分位;指数的市净率则为3.02倍,位于历史5.56百分位。从相对估值的指标来看,指数相对高位均有所回调。成渝经济圈指数归母净利润于2021年达1783.55亿元,预计于2022-2024年分别达2362.2亿元、2829.48亿元和3375.80亿元,保持持续增长态势。从同比增速上来看,2022年归母净利润增速预计高达32.44%,之后两年归母净利润同比增速预计依旧接近20%。整体而言,指数盈利能力预计将持续提高。 ⚫ 风险提示:本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息,可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差;此外,基金管理人的历史业绩与表现不代表未来;指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响,存在一定波动风险;本报告不涉及证券投资基金评价业务,不涉及对基金产品的推荐,亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。2 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共15页 简单金融 成就梦想 1. 成渝经济圈是带动西部发展重要区域 ......................... 4 1.1成渝经济圈具有重要战略地位 ........................................................... 4 1.2 《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》出台 ................................. 5 1.3成渝经济圈指数是成渝地区上市公司的代表性指数...................... 5 2. 成渝经济圈指数:行业分布较为均衡、历史表现良好 7 2.1 指数编制考虑企业基本面指标 .......................................................... 7 2.2 指数行业分布均衡,龙头效应明显 .................................................. 7 2.3 成渝经济圈指数从基日起历史表现良好 ......................................... 9 2.4 成渝经济圈指数估值处于相对低位 ............................................... 10 3. 博时成渝经济圈ETF:把握成渝发展新机遇 ............ 11 4.基金管理人信息 ........................................................ 12 4.1 基金管理人简介 ................................................................................ 12 4.2 基金经理简介 .................................................................................... 13 5. 风险提示 ................................................................. 13 目录 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。3 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共15页 简单金融 成就梦想 图表目录 图1:四川及重庆季度GDP(单位:亿元) ................................................... 4 图2:全部A股中重庆及四川省上市企业自由流通市值占比 ........................... 6 图3:成渝经济圈指数重庆及四川省企业自由流通市值占比 ............................ 6 图4:成渝经济圈指数成分股自由流通市值分布(亿元) ................................ 7 图5:成渝经济圈指数成分股自由流通市值分布范围统计(只) ..................... 7 图6:成渝经济圈指数行业权重分布(%) ..................................................... 8 图7:基日起各指数收益走势对比 .................................................................. 9 图8:自基日起成渝经济圈指数与其余指数分年度收益对比 .......................... 10 图9:成渝经济圈指数市盈率及市净率走势................................................... 10 图10:成渝经济圈指数归母净利润走势 ....................................................... 11 表1:四川及重庆自由流通市值前十与成渝经济圈指数前十权重股对比 ........... 6 表2:成渝经济圈指数前十权重股 .................................................................. 8 表3:基日起各指数风险收益对比 .................................................................. 9 表4:产品基本信息 ..................................................................................... 12 表5:博时旗下股票ETF .............................................................................. 12 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。4 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共15页 简单金融 成就梦想 1. 成渝经济圈是带动西部发展重要区域 1.1成渝经济圈具有重要战略地位 成渝地区双城经济圈位于“一带一路”和长江经济带交汇处,是西部陆海新通道的起点,具有连接西南西北,沟通东亚与东南亚、南亚的独特优势。区域内生态禀赋优良、能源矿产丰富、城镇密布、风物多样,是我国西部人口最密集、产业基础最雄厚、创新能力最强、市场空间最广阔、开放程度最高的区域,在国家发展大局中具有独特而重要的战略地位。 成渝经济圈范围包括重庆市的中心城区及万州、涪陵、綦江、大足、黔江、长寿、江津、合川、永川、南川、璧山、铜梁、潼南、荣昌、梁平、丰都、垫江、忠县等27个区(县)以及开州、云阳的部分地区,四川省的成都、自贡、泸州、德阳、绵阳(除平武县、北川县)、遂宁、内江、乐山、南充、眉山、宜宾、广安、达州(除万源市)、雅安(除天全县、宝兴县)、资阳等15个市,总面积18.5万平方公里。 2021全年,重庆GDP为2.79万亿元,同比增长11.56%;四川GDP为5.39万亿元,同比增长10.81%,重庆与四川GDP之和占全国GDP之和的7.15%。成渝经济圈覆盖范围广泛,也是西部地区经济的“领头羊”。 图1:四川及重庆季度GDP(单位:亿元) 资料来源:Wind,申万宏源研究 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。5 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页 共15页 简单金融 成就梦想 1.2 《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》出台 2021年10月,《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》(下称《纲要》)正式公布,规划期至2025年,展望到2035年。从“顶层设计”角度明确提出成渝地区双城经济圈建设战略定位:尊重客观规律,发挥比较优势,把成渝地区双城经济圈建设成为具有全国影响力的重要经济中心、科技创新中心、改革开放新高地、高品质生活宜居地。 规划纲要共12章,提出了推动成渝地区双城经济圈建设的9项重点任务,包括构建双城经济圈发展新格局、合力建设现代基础设施网络、协同建设现代产业体系、共建具有全国影响力的科技创

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