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金融科技赋能,零售转型推进

北京银行,6011692022-05-13沈娟华泰证券؂***
金融科技赋能,零售转型推进

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 1 证券研究报告 北京银行 (601169 CH) 金融科技赋能,零售转型推进 华泰研究 更新报告 投资评级(维持): 增持 目标价(人民币): 6.22 2022年5月13日│中国内地 区域性银行 金融科技赋能,零售转型推进 北京银行深耕北京,异地现有布局较为广泛,发展动能强劲。数字转型引领下,零售对公业务转型全面启动,全面风险管理体系逐步建立、深耕金融监管的董事长履新为北京银行长期稳健发展奠定基础。我们维持此前预测,预计北京银行2022-2024年EPS为1.14/1.22/1.30 元,2022年BVPS预测值为11.10元,对应PB为0.40倍。可比公司2022年Wind一致预测PB为0.81倍,北京银行零售转型加快,资本质量改善趋势明朗,较同业估值折价空间有望缩小,我们给予2022年目标PB0.56倍,维持目标价6.22元,维持“增持”评级。 零售转型目标明确,三大板块驱动 2021年北京银行明确提出将零售业务的营收占比提高到50%以上,计划每年提升6个百分点。为实现零售转型战略目标,北京银行围绕“1234”战略布局,发力科技银行和数字银行建设,赋能财富管理、个人贷款和信用卡三大零售发展引擎,通过做大财富管理客群、布局高收益个人贷款和信用卡拓客千万计划来驱动零售转型加速。截至2021年末,北京银行零售AUM达8845亿元,同比+14.16%,零售营收占比达28.14%,同比提升5.44pct,零售利息净收入占比达到32.5%,零售转型战略持续推进。 对公转型实体,科技文化特色突出 对公业务方面,北京银行深耕首都,广泛布局一二线发达城市,优质实体企业资源丰富,在经济动能转向由高端制造业、新兴产业驱动的过程中占有地利优势,有利于加快对公转型。基于北京丰富科技文化资源,北京银行大力发展科技、文化特色专营支行,科技文化特色突出。响应“双碳”战略,加快绿色金融专营部署,计划未来5年为北京市提供各类绿色融资3000亿。截至2021年末,北京银行对公贷款规模9,418亿元,其中科技文化贷款占比23.80%,绿色信贷占比5.07%。 存量风险出清,改善趋势明朗 2022年3月末,北京银行不良率为1.44%,较2021年末持平,21年不良生成率1.02%,较2020年下降0.13pct,存量和增量资产质量明显改善,这一方面是由于北京银行加大不良处置力度,通过集中核销不良来加快存量风险出清,另一方面是其数字风控体系建设赋能全流程风险管理,全面提高风险管理水平。随着零售转型推进,高质量零售贷款占比提升,北京银行资产质量进入长期改善通道。 风险提示:经济下行持续时间超预期,资产质量恶化超预期。 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +86-755-23952763 联系人 安娜 SAC No. S0570120080111 SFC No. BRR567 anna@htsc.com 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com 华泰证券2022年中期线上策略会 基本数据 目标价 (人民币) 6.22 收盘价 (人民币 截至5月13日) 4.47 市值 (人民币百万) 94,509 6个月平均日成交额 (人民币百万) 268.71 52周价格范围 (人民币) 4.28-4.96 BVPS (人民币) 14.27 股价走势图 资料来源:Wind 经营预测指标与估值 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 拨备前利润 (人民币百万) 49,406 48,904 50,935 54,308 58,364 +/-% 3.15 (1.02) 4.15 6.62 7.47 归母净利润 (人民币百万) 21,484 22,226 24,009 25,694 27,547 +/-% 0.20 3.45 8.02 7.02 7.21 不良贷款率 (%) 1.57 1.44 1.40 1.38 1.35 核心一级资本充足率 (%) 9.42 9.86 9.98 9.94 9.85 ROE (%) 10.08 8.64 7.90 7.98 8.07 EPS (人民币) 1.02 1.05 1.14 1.22 1.30 PE (倍) 4.37 4.22 3.91 3.65 3.41 PB (倍) 0.47 0.43 0.40 0.37 0.34 股息率 (%) 6.76 6.87 7.42 7.94 8.51 资料来源:公司公告、华泰研究预测 (3)(2)0234.004.254.504.755.00May-21Sep-21Jan-22May-22(%)(人民币)北京银行相对沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 2 北京银行 (601169 CH) 金融科技赋能,零售转型推进 数字化转型引领下,零售转型稳步推进,存量风险逐步出清。北京银行明确以数字化转型统领“五大转型”的发展路径。随着零售转型战略阶段性目标确定、存量风险加快出清和全面风险管理体系形成,北京银行的区域优势愈发凸显。零售端,公司明确“十四五”期间实现零售营收占比达50%以上的战略目标,通过科技化、数字化赋能财富管理、个人贷款和信用卡三大零售引擎,驱动零售业务二次增长;对公端,公司充分挖掘发达地区优质实体制造企业资源,推动对公贷款结构优化,并因地强化科技文化金融特色、因时布局绿色金融赛道。资产质量方面,公司加大不良处置力度,加快存量风险出清,并通过科技赋能全面风控体系建设,助资产质量改善。我们认为前期压制北京银行股价表现的存量资产风险已基本出清,在新管理团队、新战略规划和新风控体系驱动下,其区域比较优势将逐渐显现,估值有望得到修复。 图表1: 北京银行2021年ROE拆解及同业对比 2021 排名 北京 上海 江苏 宁波 南京 杭州 长沙 成都 重庆 贵阳 郑州 青岛 苏州 齐鲁 兰州 西安 厦门 营业收入 13 2.22 2.20 2.57 2.90 2.51 2.29 2.78 2.52 2.46 2.50 2.64 2.27 2.58 2.56 2.05 2.21 1.73 利息净收入 11 1.73 1.58 1.84 1.80 1.66 1.64 2.15 2.03 1.96 2.17 2.13 1.56 1.79 1.89 1.58 1.84 1.44 利息收入 12 3.83 3.64 4.23 3.72 3.94 3.81 4.34 4.11 4.64 4.82 4.55 3.71 4.09 4.00 4.82 4.27 3.70 利息支出 4 -2.11 -2.06 -2.40 -1.93 -2.28 -2.16 -2.20 -2.08 -2.68 -2.65 -2.43 -2.15 -2.30 -2.12 -3.24 -2.43 -2.26 中间业务收入 10 0.20 0.35 0.30 0.45 0.36 0.28 0.14 0.07 0.13 0.11 0.22 0.40 0.29 0.24 0.10 0.17 0.12 其他非息收入 12 0.30 0.26 0.44 0.65 0.49 0.37 0.49 0.41 0.36 0.22 0.29 0.31 0.49 0.44 0.38 0.20 0.17 管理费用 3 -0.56 -0.47 -0.58 -1.07 -0.73 -0.63 -0.79 -0.57 -0.53 -0.69 -0.61 -0.77 -0.81 -0.67 -0.60 -0.57 -0.60 信用减值损失 8 -0.79 -0.78 -0.90 -0.68 -0.56 -0.82 -0.89 -0.68 -0.86 -0.65 -1.29 -0.81 -0.79 -1.02 -1.01 -0.67 -0.34 所得税 9 -0.09 -0.06 -0.24 -0.05 -0.20 -0.10 -0.19 -0.13 -0.21 -0.09 -0.11 -0.05 -0.14 -0.07 0.02 -0.08 -0.05 其他因素 12 -0.03 -0.02 -0.03 -0.03 -0.04 -0.02 -0.04 -0.03 -0.04 -0.03 -0.03 -0.03 -0.05 -0.03 -0.05 -0.03 -0.02 ROA 12 0.75 0.86 0.82 1.08 0.98 0.72 0.88 1.10 0.82 1.04 0.61 0.61 0.78 0.77 0.42 0.86 0.72 权益乘数 11 13.69 13.67 15.30 15.45 15.19 17.04 15.14 15.97 13.35 12.79 11.85 17.06 12.74 14.72 13.70 12.30 15.25 ROE 14 10.29 11.80 12.60 16.63 14.85 12.33 13.26 17.60 10.99 13.34 7.17 10.40 9.96 11.40 5.76 10.59 10.98 注:除权益乘数和排名外,单位为% 资料来源:公司财报,华泰研究 qRpRqNpNoPnOpOqQxOoMpM7NdN9PnPoOsQmOeRrRqNlOmNsRbRrQvMMYtPpNxNnMoN 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 3 北京银行 (601169 CH) 新董事长上任,聚焦数字化转型 新任董事长兼具丰富的理论教学与监管工作经验,有望助公司战略稳步推进。2022年3月,北京银行推选原北京地方金管局局长霍学文先生出任新董事长。霍学文先生在南开大学具有丰富的金融学教学经验,并在证监会、北京市国资委、北京市金融监管局等积累了丰富的监管经验,且长期关注互联网金融、数字金融领域,与现有“外资引入+内部晋升”高管团队形成互补,有助于北京银行稳步推进零售和对公转型,充分发挥其区域布局的比较优势。 图表2: 北京银行管理层现状 姓名 职务 任职日期 年龄 2021年薪酬 主要履历 霍学文 董事长 2022年3月 57 - 曾任南开大学经济学院副教授,证监会国际合作处处长,北京市国资委副主任,北京市发改委副主任,北京市金融办主任,北京市地方金融监督管理局局长。 杨书剑 行长 2018年1月 53 65万元 曾任中加基金总经理,历任北京银行董事会秘书、副行长、石家庄分行行长。 魏德勇 副行长 2013年12月 60 234万元 曾任荷兰巴克咨询公司顾问,ING共同基金主席,ING人寿保险集团CEO,ING直销银行(英国)CEO,ING零售银行(土耳其)CEO。 冯丽华 副行长 2016年12月 60 57.7万元 曾任职于工商银行,历任北京银行资金计划部、公司金融部、个人银行部和财富管理部总经理。 王健 副行长 2017年6月 58 60万元 曾任职于工商银行,历任北京银行科技部、信息技术部总经理、首席信息官和副行长。 刘彦雷 董事会秘书 2018年11月 45 253万元 兼任北京银行研究发展部总经理,历任总行办公室、北太

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