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机械设备行业:服务机器人/扫地机器人5月行业观察

机械设备2022-05-13华泰证券赵***
机械设备行业:服务机器人/扫地机器人5月行业观察

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 1 证券研究报告 机械设备 服务机器人/扫地机器人5月行业观察 华泰研究 机械设备 增持 (维持) 研究员 肖群稀 SAC No. S0570512070051 xiaoqunxi@htsc.com +86-755-82492802 研究员 关东奇来 SAC No. S0570519040003 SFC No. BQI170 guandongqilai@htsc.com +86-21-28972081 研究员 时彧 SAC No. S0570520080005 SFC No. BRI005 shiyu013577@htsc.com 联系人 黄菁伦 SAC No. S0570120100012 huangjinglun@htsc.com 华泰证券2022年中期线上策略会 行业走势图 资料来源:Wind,华泰研究 2022年5月13日│中国内地 专题研究 渗透率长期提升趋势明晰,关注建立全球竞争力的本土服务机器人企业 1)21年以来全球扫地机器人销量增速短期有所放缓,但中长期看国内外市场渗透率提升趋势明晰,未来伴随芯片短缺、原材料涨价、海运紧张等短期因素缓解,叠加中国品牌对海外品牌的显著优势,本土企业成长潜力深远;2)商用清洁机器人比家用面临环境复杂、效率及安全要求更高等难点,是服务机器人技术壁垒较高的领域之一,有望成为物业等下游企业提效降本的“重要武器”,技术突破值得关注。 1-4月扫地机器人国内线上销售额同比-10%,石头4月份额跃居国内第一 据奥维云网数据,4月扫地机器人国内线上销售额5.22亿元/同比-25%,1-4月累计销售23.02亿元/同比-10%,均价2999元(21年度均价2412元)。国内市场科沃斯、小米、石头、云鲸、追觅(未上市)4月线上销售额份额分别为30.11%、12.55%、33.70%、11.04%、2.93%,同比-13.67pct、+3.26pct、+16.25pct、-3.97pct、+2.77pct;1-4月累计份额分别为39.46%、10.31%、22.27%、14.42%、2.49%,同比-3.99pct、-3.46pct、+9.86pct、+1.91pct、+2.33pct。受益于石头新品G10S系列发力,追觅新品W10 Pro及小米免洗扫拖Pro推出,石头、追觅、小米4月份额同比明显提升。 中国企业22Q1收入增长领先海外同业,新一轮产品迭代百家争鸣 22Q1石头科技、科沃斯收入增速分别达22%、44%,明显高于海外龙头iRobot(IRBT US)同期增速-4%(美国、日本、EMEA收入增速分别为33%、25%、-44%)。22年以来国内主流品牌陆续发布主力新品,自清洁/自动集尘、AI避障是主要升级方向。石头:推出G10S系列,5+2高能基站实现自动集尘/自动洗拖布/基站自清洁/自动补水/自动抑菌(选配烘干/换水),搭载RGB彩色摄像头+AI结构光传感器,ReactiveAI 2.0避障系统可识别27种障碍物;科沃斯:推出T10系列,新品T10 TURBO搭载四合一多功能基站,AIVI 3.0视觉识别系统提升避障精准度(精准识别18种地面障碍物类型)。 石头、科沃斯商用清洁机器人产品正逐步走向成熟 以石头、科沃斯为代表的扫地机器人企业在商用清洁机器人领域的产品及技术突破值得关注:1)石头科技:21年首款产品发布,已在北京、上海、南京、武汉、深圳等多区域、多项目和场景落地应用,累计安全运行超10000小时、1000万平方米,石头商用清洁机器人为北京冬奥会场馆提供了智能清洁服务。2)科沃斯:21年推出扫洗一体的商用清洁机器人程犀,覆盖了自主建图、自主乘梯、AI 识别等核心能力,据公司年报,22年将持续深耕客户场景,发布多场景新品,深度打磨和建立住宅、商写、酒店、商业B端场景标杆案例,在定位精度、清洁能力和场景感知能力等方面进行技术创新。 风险提示:行业竞争加剧、产品价格及毛利率下行、企业盈利能力减弱风险;产品及技术研发不及预期的风险;宏观经济下行导致市场需求下滑的风险。 (27)(16)(6)516May-21Sep-21Jan-22May-22(%)机械设备沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 2 机械设备 行业高频数据一览 图表1: 国内扫地机器人月度线上销售额及增速 资料来源:奥维云网,华泰研究 图表2: 国内扫地机器人月度线上销售量及增速 资料来源:奥维云网,华泰研究 图表3: 国内扫地机器人主要品牌的月度线上销售额市场份额 资料来源:奥维云网,华泰研究 -40%-20%0%20%40%60%80%0510152025302020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4(亿元)线上销售额YOY-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%01020304050607080901002020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4(万台)销售量YOY0%10%20%30%40%50%60%2020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4科沃斯小米石头云鲸 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 3 机械设备 图表4: 国内扫地机器人主要品牌的月度线上销售均价 资料来源:奥维云网,华泰研究 图表5: 国内扫地机器人年度线上销售额及增速 资料来源:奥维云网,华泰研究 图表6: 国内扫地机器人年度线上销售量及增速 资料来源:奥维云网,华泰研究 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4(元)科沃斯小米石头云鲸-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0204060801001202016201720182019202020212022M1-4(亿元)线上销售同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0501001502002503003504004505002016201720182019202020212022M1-4(万台)线上销售同比 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 4 机械设备 图表7: 国内扫地机器人市场销售均价 资料来源:奥维云网,华泰研究 图表8: 国内扫地机器人主要品牌的年度线上市场份额(销售额口径) 资料来源:奥维云网,华泰研究 图表9: 国内扫地机器人主要品牌的年度线上市场份额(销售量口径) 资料来源:奥维云网,华泰研究 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002016201720182019202020212022M1-4(元)线上均价线下均价0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%20182019202020212022M1-4科沃斯小米石头云鲸0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%20182019202020212022M1-4科沃斯小米石头云鲸 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 5 机械设备 免责声明 分析师声明 本人,肖群稀、关东奇来、时彧,兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见;彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。 一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格,以下简称“本公司”)制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来,未来回报并不能得到保证,并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司不是 FINRA 的注册会员,其研究分析师亦没有注册为 FINRA 的研究分析师/不具有 FINRA 分析师的注册资格。 华泰力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,华泰及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现,过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现,分析中所做的预测可能是基于相应的假设,任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。 华泰及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下,华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。 华泰的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到华泰及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参照本报告尾部。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员,也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人(无论整份或部分)等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并需在使用前获取独立

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