您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。医药生物行业2021年及2022年一季度业绩综述:整体增长韧性较足 细分板块分化较大_【发现报告】
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

医药生物行业2021年及2022年一季度业绩综述:整体增长韧性较足 细分板块分化较大

医药生物2022-05-13魏红梅东莞证券球***
医药生物行业2021年及2022年一季度业绩综述:整体增长韧性较足 细分板块分化较大

本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。 请务必阅读末页声明。 医药生物行业 推荐 (维持) 整体增长韧性较足 细分板块分化较大 风险评级:中高风险 医药生物行业2021年及2022年一季度业绩综述 2022年5月13日 魏红梅 SAC执业证书编号: S0340513040002 电话:0769-22119410 邮箱:whm2@dgzq.com.cn 医药生物(申万)指数走势 资料来源:东莞证券研究所,Wind 相关报告 投资要点: ◼ 2021年行业整体实现较快增长,增速同比有所回升。2021年,SW(2021)医药生物行业实现营业总收入2.25万亿元,同比增长13.9%,增速同比回升7.4个百分点;实现归属于母公司股东的净利润2062.5亿元,同比增长57.4%,增速同比提高30.5个百分点;实现扣非归母净利润1617.3亿元,同比增长53.4%,增速同比提高24.9个百分点。从单季业绩增速来看,2021年Q1-Q4,SW(2021)医药生物行业营收同比增速分别为30%、14.2%、6.5%和6.7%,归母净利润同比增速分别为81.4%、21.8%、-1.6%和3650.8%。Q1、Q2收入增速好于Q3、Q4,主要得益于低基数效应;下半年随着低基数效应消失,收入增速环比有所回落。Q4归母净利润大幅增长主要得益于上年同期亏损总额较大拉低基数。 ◼ 多数细分板块2021年收入增速有所回升。2021年,SW医药生物行业三级细分板块中,收入端所有细分板块均实现正增长,利润端仅原料药、线下药店、医疗耗材和医院净利润同比有所下滑。与上年同期增速相比,仅线下药店、医疗设备、医疗耗材、体外诊断收入和净利润增速均同比有所下降,疫苗、其他生物制品、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包、其他医疗服务收入和净利润均实现快增。 ◼ 2022Q1业绩实现两位数水平增长,但增速同比有所回落;收入增速环比有所回升。2022Q1,SW医药生物行业分别实现营业总收入和归母净利润6200.5亿元和759.9亿元,分别同比增长14.8%和28.5%,增速分别同比下降15.2个百分点和52.9个百分点;实现扣非归母净利润744.2亿元,同比增长34.7%,增速同比下降48.6个百分点。Q1业绩增速同比有所回落,主要原因在于上年同期在低基数效应下增速较高,而今年Q1行业逐步恢复至常态化增长。但与2021Q4增速相比,2022Q1收入增速环比有所回升。 ◼ 多数细分板块2022Q1增速同比有所回落。2022Q1,医药生物行业三级细分板块中,收入端仅医疗耗材同比有所下滑,利润端仅化学制剂、其他生物制品、医药流通、线下药店、医疗耗材、医院、其他医疗服务同比有所下滑。与上年同期增速相比,收入端仅血液制品、疫苗、线下药店、医疗设备、医疗研发外包增速同比有所提升,净利润端仅医疗设备增速同比有所提升。疫苗、医疗设备、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包业绩实现快增。 ◼ 投资策略:医药生物行业在上年同期增速基数较高的背景下,2022Q1整体仍能实现较快增长,表明行业具有较强的增长韧性。从估值上看,截至2022年5月12日,行业整体PE(TTM,整体法)约为24.5倍,处于行业近十年以来PE均值的66%分位,目前行业估值较低。但行业内细分板块业绩分化较大,建议关注业绩表现较好、增长后劲较足的细分板块中的优质个股或业专题研究 行业研究 证券研究报告 医药生物行业2021年及2022年一季度业绩综述 2 请务必阅读末页声明。 绩有望迎来拐点的优质龙头。如CXO公司:药明康德(603259)、泰格医药(300347)、康龙化成(300759)、昭衍新药(603127)、凯莱英(002821)、博腾股份(300363)、九州药业(603456)、美迪西(688202)等;科学服务细分龙头:阿拉丁(688179)、百普赛斯(301080)、纳微科技(688690)、诺唯赞(688105)、泰坦科技(688133)等;全国多地开展核酸常态化检测,诊断服务公司有望受益:金域医学(603882)、迪安诊断(300244);医疗设备公司:迈瑞医疗(300760)、东富龙(300171)、楚天科技(300358)、奕瑞科技(688301)、海泰新光(688677)等;国内散点疫情逐步得到控制,需求有望回升的医美龙头爱美客(300896)、华熙生物(688363);连锁医疗龙头爱尔眼科(300015);OK镜龙头欧普康视(300595);眼科器械龙头爱博医疗(688050)等;政策友好,估值有所回落的品牌中药片仔癀(600436)、华润三九(000999)、同仁堂(600085)等;业绩增速有望回升的零售药房:大参林(603233)、益丰药房(603939)、老百姓(603883)、一心堂(002727)等。 ◼ 风险提示:疫情反复,行业政策不确定性,研发低于预期,行业竞争加剧风险,产品安全质量风险,降价风险等。 医药生物行业2021年及2022年一季度业绩综述 3 请务必阅读末页声明。 目 录 1.医药生物行业整体业绩 .................................................................. 6 2.子行业业绩情况 ....................................................................... 8 2.1原料药 .......................................................................... 8 2.1.1 2021收入增速同比有所回升 2022Q1增速同比有所回落 ........................... 8 2.1.2 盈利能力同比有所下降 ...................................................... 9 2.2化学制剂 ........................................................................ 9 2.2.1 2021年增速同比有所回升 2022Q1增速同比有所回落 ............................. 9 2.2.2 毛利率有所下降 ........................................................... 11 2.2.3 化学制剂重点公司梳理 ..................................................... 11 2.3中药 ........................................................................... 11 2.3.1 2021增速同比有所回升 2022Q1增速同比有所回落 .............................. 11 2.3.2 盈利能力有所回升 ......................................................... 13 2.3.3 中药重点公司梳理 ......................................................... 13 2.4生物制品 ....................................................................... 13 2.4.1增速保持快增 2022Q1增速同比有所回落 ...................................... 13 2.4.2 2022Q1盈利能力同比有所下降 ............................................... 15 2.4.3 生物制品重点公司梳理 ..................................................... 15 2.5 医药商业 ...................................................................... 16 2.5.1 2021年收入增速同比有所回升 2022Q1收入增速同比有所回落 .................... 16 2.5.2 毛利率同比有所下降 ....................................................... 17 2.5.3 医药商业重点公司梳理 ..................................................... 18 2.6 医疗器械 ...................................................................... 18 2.6.1 2021增速逐季回落 2022Q1实现高增 ......................................... 18 2.6.2 2022Q1盈利能力有所提升 ................................................... 19 2.6.3 医疗器械重点公司梳理 ..................................................... 20 2.7 医疗服务 ...................................................................... 20 2.7.1保持快增 2022Q1增速同比有所回落 .......................................... 20 2.7.2 毛利率持续提升 ........................................................... 22 2.7.3 医疗服务重点公司梳理 ..................................................... 22 3.投资策略 ............................................................................ 24 4.风险提示 ............................................................................ 24 插图目录 图1:SW医药生物行业营收及其同比增速(亿元,%) ..................................... 6 图2:SW医药生物行业归母净利润及其同比增速(亿元,%) ................................ 6 图3:SW医药生物行业单季营收同比增速(%) ........................................... 7 图4:SW医药生物行业单季归母净利润同比增速(%) ..................................... 7 图5:SW原料药板块营收及其同比增速(亿元,%) ....................................... 8 图6:SW原料药板块归母净利润及其同

关于我们

发现报告是苏州互方得信息科技有限公司推出的专业研报平台。平台全面覆盖宏观策略、行业分析、公司研究、财报、招股书、定制报告等内容。通过前沿的技术和便捷的产品体验,为金融从业人员、投资者、市场运营等提供信息获取和整合的专业服务。

商务合作、企业采购、机构入驻、报告发布 > 添加微信:hufangde04

联系我们

0512-88971002

hfd04@hufangde.com

中国(江苏)自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区旺墩路269号星座商务广场1幢圆融中心33楼

微信公众号

微信公众号
公众号
小程序
kefu
联系客服
kefu
社群