期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：偏弱震荡 ............................................................................ 3 白银：弱于黄金 ............................................................................ 3 铜：美元持续坚挺，施压铜价 ................................................................ 4 铝：短期蛰伏整理，年内仍会考验前低位置..................................................... 6 锌：宏观影响，低位承压 .................................................................... 7 铅：宏微观共振，承压运行 .................................................................. 9 镍：下游负反馈，镍价承压 ................................................................. 10 不锈钢：震荡运行 ......................................................................... 10 锡：继续下挫 ............................................................................. 12 铁矿石：弱势震荡 ......................................................................... 13 螺纹钢：厂库持续积累，弱势震荡 ........................................................... 14 热轧卷板：弱势震荡 ....................................................................... 14 硅铁：产业承压，弱势震荡延续 ............................................................. 16 锰硅：成本支撑，观望情绪加深 ............................................................. 16 焦炭：市场疲态延续，震荡下行 ............................................................. 18 焦煤：市场疲态延续，震荡下行 ............................................................. 18 动力煤：市场煤资源紧缺，区间震荡 ......................................................... 19 玻璃：市场仍偏弱 后期仍有压力 ............................................................ 20 PTA：PX紧缺暂难证伪，高位震荡 ............................................................ 21 MEG：关注疫情动态 ........................................................................ 21 橡胶：窄幅震荡 ........................................................................... 24 沥青：偏强运行 ........................................................................... 26 LLDPE：反弹难持续 中期震荡市 ............................................................. 27 PP： 反弹难延续 后期还会弱 ............................................................... 28 纸浆:高位震荡 ............................................................................ 29 甲醇：短期反弹 中期仍偏弱 ................................................................ 31 尿素: 现货去库明显，盘面高位震荡 ......................................................... 32 苯乙烯：多EB ............................................................................. 34 纯碱：短期有压力 中期仍看涨 .............................................................. 35 LPG:多空博弈，仍是震荡市 ................................................................. 36 短纤:做多PF .............................................................................. 38 2022年05月13日 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PVC：窄幅震荡，需求仍是关键 .............................................................. 39 燃料油：反弹持续性存疑，暂时观望 ......................................................... 41 低硫燃料油：反弹持续性存疑，逢高做空LU-FU ................................................ 41 棕榈油：维持调整态势 ..................................................................... 42 豆油：美国生柴前景乐观 美豆报告中性....................................................... 42 豆粕：新作供需转向宽松，反弹空间或有限.................................................... 44 豆一：高位震荡 ........................................................................... 44 玉米：报告略微偏多 ....................................................................... 46 白糖：区间整理 ........................................................................... 47 棉花：USDA报告落地 外盘近弱远强 .......................................................... 48 鸡蛋：现货弱势运行，关注底部建仓机会 ..................................................... 50 生猪：反套逻辑持续，关注现货异动 ......................................................... 51 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 黄金：偏弱震荡 白银：弱于黄金  王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529  wangrong013179@gtjas.com  刘雨萱（联系人） liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺 1、 增速放缓但仍居高不下！美国4月PPI同比增长11%，高于预期。 2、 鲍威尔重申保持激进：未来两次美联储会议可能各加息50个基点，称有工具让通胀回落虽然过程会痛苦，能否软着陆可能取决于美联储无法掌控的因素；美国参议院确认鲍威尔连任美联储主席。 3、 欧盟开始考虑推迟对俄罗斯实施石油制裁。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日公布美国PPI数据，依旧均超预期，市场对美联储加息75bp的预期又一次袭来，通胀和加息预期持续博弈，贵金属走势偏弱震荡。当通胀仍在高位（服务业及食品能源等价格居高），这仍然会令黄金价格近期调整后仍有可能获得支撑。白银也不排除有后续阶段性的反弹（守住前低22.0关口后），但整体表现将继续弱于黄金。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2206404.241.08%404.240.85%黄金T+D402.830.66%402.850.97%Comex黄金22061820.70-1.70%--伦敦金现货1821.74-1.76%--沪银22064718-0.44%4718-0.65%白银T+D4700-0.49%4701-0.63%Comex白银220520.655-4.20%--伦敦银现货20.772-3.60%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金2206130,0861,53989,191-3,010Comex黄金2206230,45511,120303,252-19,938沪银2206514,561-46,956330,906-8,293Comex白银220578,030352113,943-1,610SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日前日黄金T+D对AU2206价差1.41-0.26沪金2206合约对2112合约价差-2.10-2.06买沪金12月抛6月跨期套利成本7.807.85黄金T+D对伦敦金的价差5.50-0.89白银T+D对AG2206价差1816沪银2206合约对2212合约价差-42-38买沪银12月抛6月跨期套利成本102.97105.05白银T+D对伦敦银的价差-419-544美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元期货及现货电子盘昨日价格较前日变动0.01%1.231.050.04%130.224.66%2-4昨日持仓17,742.64较前日变动ETF1,060.82-6库存3,2640-12,13536,025,759昨日库存1,861,301336,916,771