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通信:数字经济新基建的投资展望

信息技术2022-05-13黄亚元中信证券北***
通信:数字经济新基建的投资展望

2022年5月13日数字经济新基建的投资展望黄亚元中信证券研究部通信首席分析师 1数字经济的构成资料来源:中国信通院数字经济的构成 2数字经济:GDP占比持续提升,产业数字化空间巨大资料来源:中国信通院,中信证券研究部我国数字经济的规模和占GDP的比重我国数字经济的结构情况2020年全球主要国家数字经济规模(亿美元)2020年全球主要国家数字经济占GDP的比重0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0510152025303540452005200820112014201520162017201820192020数字经济规模:万亿占GDP比重0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2005200820112014201520162017201820192020数字产业化规模产业数字化规模020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000美国中国德国日本英国法国韩国印度加拿大巴西意大利66%65%65%52%49%45%36%27%21%20%20%0%10%20%30%40%50%60%70%德国美国英国韩国日本法国中国加拿大巴西印度意大利 3新基建背景下主要受益的板块新基建背景下主要受益的板块物联网数据中心资料来源:节能管理专栏、e科技观潮,搜狐网等5GF5G 4数据中心:数据底座,长期景气 5IDC介绍:数据的存储/交换/计算中心数据来源:IDC圈,信通院,中信证券研究部互联网数据中心(IDC,InternetDataCenter)是通过互联网为集中式收集、存储、处理和发送数据的设备提供运行维护的设施及相关服务。IDC服务包括三大类型:基础服务、安全防护服务和增值服务。数据中心服务商最初主要提供网站和服务器托管、应用托管等基础业务,随着业务经营战略的不断转型,增值服务在数据中心业务中的占比从2010年的29%逐年增加到2018年的53%数据中心服务的主要内容数据中心服务类型基础服务安全防护增值服务托管服务(网站/服务器/应用托管,机架出租)管理服务(系统配置、数据备份、故障排除等)防火墙防护入侵检测负载均衡智能DNS流量监控灾备服务VPN服务CDN服务DDoS服务 6资料来源:Jowan,中信证券研究部数据中心的内部结构与设备数据中心的内部构造与设备类型设备种类设备名称IT设备连接器光纤光模块网络设备交换机路由器算力设备服务器存储设备存储器配套设备供配电设备UPS蓄电池柴油发电机配电单元温控设备冷源设备机房空调新风系统服务器等IT设备作为承载数字业务的核心底座,运行时需要稳定的电源、网络与温控环境。数据中心厂商为客户提供机柜空间、额定电力、恒温恒湿以及全天候的服务器托管服务。 7资料来源:艾瑞咨询,中信证券研究部绘制数据中心的四层架构与两种属性数据中心:具有IT属性的数字地产 8资料来源:IDC圈研究中心,中信证券研究部数据中心产业链产业链:整合上游资源与设备,为客户提供运维服务下游:企业客户中游:IDC服务商上游:资源及设备浪潮新华三华为曙光电信运营商第三方IDC厂商大型云厂商互联网厂商金融客户服务器华为新华三思科星网锐捷交换机中国联通中国移动中国电信运营商中际旭创光迅科技新易盛博创科技剑桥科技光模块英维克佳力图依米康艾特网能机房空调伊顿科华科士达卧龙电驱UPS 92021年全球IDC市场规模为679.3亿美元,2017~2021年CAGR~9.9%;2021年中国IDC市场规模3012.7亿元,全球占比~33%,2017~2021年CAGR~33.6%,高于全球IDC平均增速。在去年持续至今的疫情催化与国内新基建政策的推动下,大型数据中心作为金融、交通、在线教育、医疗影像等行业后台模式不断普及,数据中心在物联网、边缘计算、人工智能领域得到广泛应用,未来中国IDC规模还有进一步提升的空间。预计2022~24年CAGR有望保持在24.8%左右。资料来源:信通院(含预测),中信证券研究部资料来源:信通院(含预测)、中信证券研究部全球IDC市场规模(亿美元)中国IDC市场规模(亿元)国内外市场规模:全球持续景气,中国增速超全球465.5513.3566.6618.7679.3746.58.6%8.8%9.0%9.2%9.4%9.6%9.8%10.0%10.2%10.4%10.6%0100200300400500600700800201720182019202020212022E全球IDC市场收入(亿美元)YoY0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%01000200030004000500060007000201720182019202020212022E2023E2024E市场规模(亿元)同比 10100%20%40%60%80%100%0501001502002005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E全球数据量同比增速(%)资料来源:思科(含预测),中信证券研究部全球数据流量及增速(PB/月)移动互联网累计流量(GB)及增速IDC行业核心驱动力:数据量与数据流量的爆发全球数据量及增速(ZB)•全球互联网链接设备数(百万)中国人均数据量及增速(ZB/人/月)资料来源:工信部,中信证券研究部0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%02004006008001000120020142015201620172018201920202021E2022E2023E2024E中国人均数据量(GB/人/年)yoy资料来源:数据通信研究院(含预测),中信证券研究部资料来源:思科(含预测),中信证券研究部05000010000015000020000025000030000020162017201820192020E2021E全球IP数据流量(PB/月)0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%0501001502002502014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-022019-052019-082019-112020-032020-062020-092020-122021-042021-072021-102022-02移动互联网流量当月值(亿GB) yoy % 11京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝贵州、内蒙、甘肃、宁夏枢纽节点以外算力优化数据中心结构,拓展算力增长空间提升算力品质与服务、夯实网络基础地方特色、服务本地、规模适度的算力服务资源算力部署与土地、能源、水电资源的协调可再生能源丰富、气候适宜、绿色数据中心绿色化、节约化定位统筹城市内部与周边区域数据中心布局后台加工、离线分析、存储备份等非实时算力推动面向本地区业务需求的数据中心建设国家数据中心计算枢纽政策导向:东数西算,统筹规划,核心节点价值凸显资料来源:工信部,国务院,中信证券研究部背景:2021年5月,国家四部门联合印发《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》政策初衷:均衡东西部需求与供应的失配,降低平均算力成本。我国互联网等科技公司主要集中在东部,有大量的数据存储、处理需求。同时由于一线城市本身存在土地电力资源短缺等问题,难以支持大量的数据中心建设。我国西部一些地区绿色能源相对丰富,比如太阳能、风能等。同时部分地区温度较低,有利于数据中心散热,节约成本,降低全社会平均算力获取成本。政策鼓励方向:集约绿色、安全可靠(1)国家网络节点:重点发展京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝,以及贵州、内蒙古、甘肃、宁夏八个地区。(2)集约化、规模化、绿色化:鼓励(超)大规模数据中心建设,鼓励高能效比的绿色数字中心建设。(3)自主创新,安全可靠:鼓励数据中心采用自主创新技术,重点发展网络安全等方面。 12“东数西算”全面启动,优化区域发展不协调、资源与需求不匹配问题,引导数据中心集约化、规模化、绿色化发展。2022年2月17日,国家发改委、中央网信办、工业和信息化部以及国家能源局联合发文,同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点,并规划了10个国家数据中心集群,全国一体化大数据中心体系的总体布局设计工作完成,“东数西算”工程正式全面启动。在当前起步阶段,各数据中心集群的建设目标为:数据中心平均上架率不低于65%。数据中心电能利用效率指标控制在1.25以内。依托8个算力枢纽,有利于集中政策和资源,着力优化网络、能源等配套保障。把对时延要求不高的数据(主要为后台加工、离线分析、存储备份等冷数据)向西部数据中心转移,而对网络时延要求较高的数据(例如人工智能、视频会议等)仍在东部枢纽计算,推动数据中心合理布局、东西部负载均衡、优化供需格局,更好引导数据中心集约化、规模化、绿色化发展,促进东西部数据流通、价值传递、带动数据中心相关产业由东向西有效转移。“东数西算”工程的推进,将有效带动土建工程、IT设备制造、信息通信、基础软件以及绿色能源供给等产业链的发展。资料来源:IDC圈资料来源:IDC圈八大算力枢纽的全国布局不同数据类型的区域分配“东数西算”目前已经全面启动 13“东数”为什么要“西算”?2019年中国IDC市场需求规模区域分布10.43%8.90%8.71%8.59%8.01%6.45%4.71%3.62%3.43%3.37%2.99%2.93%2.86%2.61%22.38%江苏上海河北广州&深圳北京浙江贵州广东(除广州&深圳)湖北山东甘肃内蒙古福建四川其他资料来源:工信部,中信证券研究部我国数据中心目前存在区域发展不协调、资源禀赋与需求不匹配的现象,具体表现为:我国数据中心大多分布在东部地区,由于土地、能源等资源日趋紧张,在东部大规模发展数据中心难以为继。而我国西部地区资源充裕,特别是可再生能源丰富,具备发展数据中心、承接东部算力需求的潜力。资料来源:ODCC全国在用数据中心规模热力图资料来源:ODCC全国在用数据中心上架率热力图 14资料来源:各地政府网站,中信证券研究部八大算力枢纽的政策梳理“东数西算”的地方政策:广东与西部地区规划数量较大地方政策相继配套出台,目前广东与西部地区规划数量较大。基于目前已经公开的地方政策,广东、贵州、甘肃省以及广西自治区2025年目标数据中心机架数均为100万架,领先于其他省市,将有助于推动算力资源有序向西转移发展。就增量而言,八大算力枢纽节点中的甘肃省和宁夏自治区的目标数据中心机架数增量分为89及69万架,若增长符合预期,将促进西北地区发展数据中心集群的建立,缓解东西部算力供需失衡问题,我们预计八大枢纽每年的机架增量将超过100万架。地区省市政策2020年机架数(万)2025年目标机架数(万)2020年新建(超)大型IDC的PUE值2025年新建(超)大型IDC的目标PUE值京津冀地区北京《北京市“十四五”信息通信行业发展规划》15301.4<1.3河北《河北省信息通信行业“十四五”发展规划》天津《天津市一体化大数据中心建设规划(2021—2025年)》、《天津市“十四五”信息通信行业发展规划》<1.3长三角地区上海《上海市新一代信息基础设施发展“十四五”规划》11281.3<1.3浙江《浙江省信息通信业发展“十四五”规划》1.4江苏《江苏省“十四五”大数据产业发展规划》35701.4<1.3安徽《安徽省信息通信业“十四五”发展规划》1.5<1.3粤港澳大湾区海南《海南省信息通信业“十四五”发展规划》≤1.4福建《福建省信息通信业“十四五”发展规划》4.2151.41.3广东《广东省5G基站和数据中心总体布

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