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2022-05-13单丹信达证券偏***
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请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 产品团队 单丹:产品分析师 执业编号:S1500512060001 联系电话:+8683326845 邮 箱:shandan@cindasc.com 市场指数表现 指数 收盘价 涨跌幅 上证综指 3054.99 -0.12% 深证成指 11094.87 -0.13% 创业板指 2351.27 0.22% 沪深300 3958.74 -0.44% 中证500 5743.10 0.09% 科创50 1013.06 1.06% 香港恒生 19380.34 -2.24% 行情数据为2022年5月12日收盘价 5月十大金股 行业 简称 调入时间 化工 赛轮轮胎 20220504 能源 兖矿能源 20220504 石化 中国海油 20220504 军工 苏试试验 20220504 食品 贵州茅台 20220504 家电 小熊电器 20220504 传媒 美团 20220504 能源 平煤股份 20220504 有色 立中集团 20220504 机械 申昊科技 20220504 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编:100031 [Table_Title] 晨会速递 [Table_ReportDate] 2022年5月13日 [Table_Summary] 重要财经资讯: ➢ 海南:优化住房供给侧结构性改革 逐步实现安居房供应量不低于新增住房供应总量的60% ➢ 商务部:将坚持扩大高水平对外开放 进一步优化外商投资服务体系 ➢ 商务部:全国网络消费总体实现稳定增长 ➢ 中铁协锰委员会号召行业限、减产50% ➢ 去年广东数字贸易进出口812.3亿美元 增长22.7% ➢ 乘联会:5月第一周总体狭义乘用车市场零售达到日均3.2万辆 同比下降21% ➢ 国务院新闻办公室人力资源社会保障部副部长:超过30亿的稳岗资金已经直达企业 ➢ 人民银行上海总部:支持企业抗疫纾困保经营应对汇率避风险 将重点关注本次疫情影响下跨国公司资金流动需求 ➢ 中钢协:要进一步强化行业数据治理 继续鼓励和大力推进钢铁行业兼并重组 报告速览: ➢ 【纺服】2022年中期策略报告:关注服装精细化运营,化妆品龙头优势持续(汲肖飞) ➢ 【非银&中小盘-金属&新材料】博威合金(601137)公司深度报告:碳中和大背景下的新材料龙头(王舫朝&娄永刚) ➢ 【宏观】宏观专题报告:新一轮猪周期将在三季度启动(解运亮) ➢ 【宏观】宏观专题报告:出口盛况正落下帷幕(解运亮) ➢ 【石化】行业点评报告:每日原油:美国下调2022年原油预期增产量至72万桶/日(陈淑娴) ➢ 【电新】九号公司-WD(689009)公司点评报告:新业务快速推进,智能短交通多方案提供商(武浩) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 重要财经资讯 [Table_FinanceInfo] 海南:优化住房供给侧结构性改革 逐步实现安居房供应量不低于新增住房供应总量的60% 海南发布关于完善海南自由贸易港住房保障体系的指导意见。意见提出,“十四五”期间,加大安居房、保障性租赁住房和公租房供应力度,解决30万户城镇家庭住房问题;稳步推进棚户区改造,促进城市有序更新。其中,建设安居房25万套,重点保障城镇居民家庭和引进人才住房需求。结合安居房建设,基本解决基层教师和医务人员住房问题。通过公租房和保障性租赁住房(含发放租赁补贴)等方式保障5万户城镇住房困难家庭,重点保障城镇户籍住房和收入“双困”家庭,以及新市民、青年人等群体。有序推进城市中心区域集中连片、环境脏乱差的棚户区和垦区危房改造。住房保障范围逐步从户籍人口扩大到常住人口,持续增加居民家庭财产性收入,共享海南自由贸易港发展红利。持续优化住房供给侧结构性改革,逐步实现安居房供应量不低于新增住房供应总量的60%。 商务部:将坚持扩大高水平对外开放 进一步优化外商投资服务体系 商务部新闻发言人束珏婷表示,新冠肺炎疫情给世界经济和全球产业链供应链都带来了挑战。中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广、长期向好的基本面不会改变,将继续为世界经济企稳复苏提供强大动能。开放的中国大市场,也将为各国企业在华发展提供更多机会。我们将坚持扩大高水平对外开放,进一步优化外商投资服务体系,提高精准服务水平,为外资企业创造更多发展机遇。 商务部:全国网络消费总体实现稳定增长 商务部新闻发言人束珏婷表示,当前国内疫情对网络消费造成一定影响。为应对疫情影响、推动消费持续恢复,商务部积极出台政策举措,近期,商务部会同相关部门和单位共同指导开展了“第四届双品网购节暨非洲好物网购节”,多个地方也同期举办了别具特色、精彩纷呈的配套活动,有力促进了网络消费,呈现出不少亮点。根据商务大数据对重点电商平台监测,截至目前,全国网络消费总体实现稳定增长。 中铁协锰委员会号召行业限、减产50% 中国铁合金工业协会锰系专业委员会今日下午召开了全国40家锰系会员单位参会的视频会议。积极行动起来,全面开展行业自救,严格执行限、减产50%,参会的40家锰系合金厂家,月产能120万吨,严格落实月减产60万吨,同时减少月外矿采购120万吨,以缓解锰系合金严重过剩的局面,从而减少行业内部恶性竞争导致的损失。 去年广东数字贸易进出口812.3亿美元 增长22.7% 广东省人民政府新闻办公室12日举行广东经济社会发展成就系列新闻发布会,广东省商务厅厅长张劲松表示,广东培育数字服务贸易,累计建成数字服务出口基地7个,2021年全省数字贸易进出口812.3亿美元、同比增长22.7%。 乘联会:5月第一周总体狭义乘用车市场零售达到日均3.2万辆 同比下降21% 据“乘联会”消息,5月第一周总体狭义乘用车市场零售达到日均3.2万辆,同比下降21%,表现仍严重相对不强。相对今年4月的第一周均值增长29%。随着部分地区恢复正常运行,乘用车市场零售有一定改善。 国务院新闻办公室人力资源社会保障部副部长:超过30亿的稳岗资金已经直达企业 5月12日下午,国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会,介绍失业保险基金稳岗位提技能防失业政策有关情况,并答记者问。人力资源社会保障部副部长俞家栋表示,目前,大部分地方已经完成了数据比对工作,很多省份已经完成了首轮发放,超过30亿的稳岗资金已经直达企业。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 人民银行上海总部:支持企业抗疫纾困保经营应对汇率避风险 将重点关注本次疫情影响下跨国公司资金流动需求 人民币兑全球各主要国家货币汇率出现了较大波动,给使用外币结算的企业带来较大的汇兑风险。人民银行上海总部要求加大跨境人民币金融支持抗疫纾困力度,已督促商业银行引导外贸企业使用跨境人民币结算,帮助企业有效规避汇率风险。人民银行上海总部有关负责人表示,下一步,将重点关注本次疫情影响下跨国公司资金流动需求,及时启动应急预案,发挥人民币跨境结算特点与优势,切实为企业纾困解压,助力跨国公司业务不间断。 中钢协:要进一步强化行业数据治理 继续鼓励和大力推进钢铁行业兼并重组 中国钢铁工业协会5月9日下午召开轮值会长会议,重点围绕当前行业有关重大问题和协会将开展的重点工作进行了研究和讨论。会议认为,面对复杂多变的市场形势,钢铁行业要在有效履行保障供给使命的前提下,合理安排生产,加强行业自律,提高运行效率。要继续鼓励和大力推进钢铁行业兼并重组,通过全面优化资产配置,促进转型升级、提升全行业国际竞争力。 报告速览 [Table_ReportList] 【纺服】2022年中期策略报告:关注服装精细化运营,化妆品龙头优势持续(汲肖飞) 疫情影响服装、化妆品消费,纺织成本压力较大。2021年以来国内受疫情局部反复、经济下行压力加大等影响,服装、化妆品零售额增速逐季放缓,2022Q1疫情快速扩散导致消费较为疲软,服装上市公司业绩压力较大,化妆品公司业绩韧性较强。2021年纺织出口景气度较高,上市公司收入增速处于较高水平,但上游原材料、海运费等成本上涨,2022Q1俄乌冲突以来原油价格上涨导致成本压力进一步加大,多数纺织公司业绩受到影响。 服装行业处于去库存中期,精细化运营有望破局。服装行业库存周期较为明显,短期疫情影响下行业处于去库存中期,我们认为精细化运营成为破局关键,有助于品牌商提高供需匹配效率、降低库存压力,有望快速结束去库存调整。1)DTC模式下品牌商直接触达消费者,快速掌握消费趋势变化,并不断提升营销、会员管理效率。2)品牌商需要持续强化柔性供应链,建设智能化工厂、物流体系,根据销售数据快速调整生产,控制库存规模。3)品牌商加大数字化运营投入,提高设计研发、生产制造、库存管理等环节的数据打通、决策支持,提升产业链运营效率。 化妆品国货崛起,优质龙头不断强化竞争力。化妆品行业国货品牌方兴未艾,龙头不断夯实产品、渠道、品牌等竞争优势。1)政策端化妆品监管不断趋严、品牌商研发积累推动成果转化,优质化妆品公司不断推出具有竞争力的产品。2)化妆品行业线上、CS渠道持续增长,国货品牌注重私域运营,强化会员营销,抓住消费者心智。3)多品牌运营开始落地,优质龙头不断推出新品牌,覆盖更多用户群体,打开成长天花板。化妆品行业消费升级持续,看好优质公司推出高端品牌带来业绩增长,功能性护肤品龙头成长确定性较强。 投资建议:展望2022年下半年纺织服装、化妆品行业投资,我们认为:1)服装行业目前处于去库存中期,疫情影响下终端需求面临较大增长压力,精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司库存管理能力强,受库存周期影响相对较弱,有望率先恢复增长,建议关注安踏体育、李宁、波司登、太平鸟等;2)纺织板块整体出口疲软环境下增长压力较大,下游需求较为稳定、行业地位优势明显、东南亚产能占比高的公司业绩增长确定性较强,且受益于人民币贬值趋势,建议关注华利集团、申洲国际、安利股份、玉马遮阳等;3)医美化妆品行业国货崛起动力持续,优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌,下半年业绩有望保持快速增长,建议关注贝泰妮、爱美客、珀莱雅、上海家化、华熙生物等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 风险因素:新冠肺炎疫情影响超预期、全球经济增速显著下滑、国内服装消费持续低迷等。 【非银&中小盘-金属&新材料】博威合金(601137)公司深度报告:碳中和大背景下的新材料龙头(王舫朝&娄永刚) 碳中和带动电气化,高端铜合金材料需求井喷。碳中和的路径将伴随着电动车智能化、充放电系统高压化、光伏连接器高压化、储能连接器高压化;这些趋势使得车载连接器、半导体引线框架、充电桩接口等零部件迎来爆发,而高端铜合金作为这些零部件的重要原材料,在碳中和大浪潮中的需求增长不可阻挡。 市场对博威合金存在四大认知差。认知差其一,研发是材料公司核心环节,公司作为国内技术引领者、行业标准参与制定者,具备极强的研发产业化的能力,而这才是头部材料公司超额利润的来源,且无法复制;认知差其二,合金配方为核心环节,而数字化改革使得博威的配方研发从“经验科学”跨越到了“数据驱动科学”,研发效率指数级提升;认知差其三,高端材料认证壁垒极高,强者恒强,博威抓住了历史机遇才得以切入高端铜合金市场,且进入世界顶级厂商供应链体系,后来者极难复制;认知差其四,高端铜板带的建设周期长达3-5年,设计、建设、测试、认证生产线的巨大时间成本意味着护城河,博威前瞻布局强化竞争优势。 参照维兰德,博威合金发展空间广阔。维兰德作为全球高端铜合金龙头,成立200年来发展势头良好,20/21财年收入380亿元人民币。博威合金作为全球范围内技术上最接近维兰德的铜合金公司,有望背靠中国的制造业产业优势挑战维兰德,未来发展空间广阔。 盈 利 预 测

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