1）走势预判：欧元很有可能会破1，人民币在2、3季度7.0附近，能否破7取决于很多因素。认为6.7-7之间才会形成均衡态，当前6.7还不是均衡态。2）近期突然贬值加速的原因：2020年疫情直到现在，背后逻辑一句话概括，出口强人民币则强。如果把疫情、俄乌冲突、美联储加快加息缩表三件宏观因子拿掉，按照出口逻辑也是看人民币会回到6.6-6.7，因为出口在22年是确定性转弱的。结合3大因素形成共振而已，就是船大突然掉头。3）判断趋势的方法论：对人民币的认知，虽然现在短期看人民币贬值，但长期来讲对人民币升值抱有强烈的信心。汇率的内涵，中长期一个国家的货币强度和国家经济GDP的增速紧密相关；短期看PMI周期；汇率的流动性，新兴市场股票和发达国家股票相对强弱代表了数据流向，对中国来讲，就是要看出口的相对强弱。人民币看到需求很快速的下降。2020年武汉疫情的时候，5月调研出口商一片惨淡，2、3月份疫情阻碍了供应链，外商不敢把订单下给中国的出口商，跟现在的情况很类似，供应链的恢复是需要时间的，从5月份来看，没有3个月我们的供应链回复不起来，失去的订单也拿不回来。因此认为人民币的贬值还有2-3个月的发酵期，5月份肯定不行，6月份也许有一点慢慢恢复，到7月份运气好控制住，看到出口不错了，才会出现一些分歧。4）央妈对贬值的态度如何，后续是否会出面干预：外汇存款储备金，这个工具是央妈工具箱里影响最微弱的，但是它就是一个信号意义，相当于央妈举手说对汇率有一点点看法，实际产生的效果是比较小的。后续工具排序的话，逆周期因子、远期购汇风险准备金和直接市场干预是比较明显的三个台阶，中间会夹杂一些窗口指导、舆论自导等小东西。从工具的角度来讲，我认为本轮央妈会对后续工具用的比较克制些，市场化工具用的多。因为央妈的逻辑，17年以来，央妈使用工具的时候明显表现出一种克制和市场化态势，政策导向上是让人民币走向更清洁，基础设施和参与者更成熟，而不是对某一个汇率水平设置是一些汇率波动更敏感，方向上是在逐渐脱敏。往后看我认为，逆周期因子今年大概率会出现，前提是会在美元指数连续大幅上涨，整个市场情绪都不太好的时候出现，6.8以下是看不到的，央妈乐见其成人民币到6.6-6.7，因为这本来就是人民币中性的汇率。5）美元指数走向：按目前当下的状态下，美元名义利率破三，意味着实际利率超过0，科技股没有办法维持市盈率的估值，但是美国的整体经济未必能支撑下去正的实际利率，美联储的鹰已经够了，思路是前面加的多后面就有空间了，所以前期市场反应会剧烈一些。什么情况下可能出现美元的快速上涨，可能在2季度末到3季度的时候，由于市场出现连锁反应导致股票大跌，引起流动性危机，只有美元现金涨其他资产都在跌的时候。结合欧洲本身经济滞胀，最终只能通过货币来释放。所以美元指数表现，第一看欧元在1附近的表现，第二看全球股票有没有出现股灾情况，这是看美元出现大幅波动的时间点。6）当前利率环境类似历史上什么阶段：类似2018年贸易战，2018年美元也是加息环境，2018年6月以后中美掉期跌破0了，最近一年期报价也是负的了，这是逆差的角度；另外经济基本面角度，出口降速，2018年当时贸易战2、3季度汇率走得很快，什么时候停下？真的到7甚至破7时，反倒发现出口并没有因为贸易战受到巨大的损害，发现我们的出口没有受到影响。这么类比，什么时候可以去谈人民币止跌，或者期望人民币掉头升值？就是去看出口数据有没有变好。今年比当时有点难度，出口数据可能不会恢复那么快，2020年疫情出口恢复大概3个月，2018贸易战加征关税是美国人自己吸收了价格，美国需求没有变化，但今年全球外需减弱，日本韩国出口均在下降，意味着需求的压缩；同时，越南印度等抢了不少订单，供应链上下游都偏弱，比当时情况要差。