大豆&粕类早报2022-04-22 投资咨询部 电话:18058152092证券代码:839979 ✸豆粕观点和策略1.基本面:美豆震荡收涨,美豆出口数据良好和播种进程偏慢支撑盘面,短期美豆震荡偏强,关注阿根廷大豆收割进展和美豆播种情况。国内豆粕震荡回升,受美豆上涨带动和本周国内油厂停机增多影响。国内油厂缺豆状况改善但疫情影响开机,豆粕库存维持低位支撑价格,加上美豆偏强和现货升水利多盘面。短期豆粕受美豆走势带动和鹅乌谈判预期影响,现货升水支撑豆粕盘面,但国内中期供应预期改善压制价格上涨空间。中性2.基差:现货4450(华东),基差332,升水期货。偏多3.库存:豆粕库存30.72万吨,上周32.63万吨,环比减少5.85%,去年同期69.49万吨,同比减少55.79%。偏多4.盘面:价格在20日均线上方但方向向下。中性5.主力持仓:主力多单减少,资金流入,偏多6.预期:美农报数据和农产品普涨利多美豆,美豆短期震荡偏强,关注阿根廷大豆收割进程和美豆播种情况;国内豆粕受美豆走势和供应偏紧预期改善影响,需求短期偏淡中期良好,豆粕跟随美豆震荡回升但相比美豆稍弱。豆粕M2209:短期4120至4180区间震荡。期权观望。 豆粕观点•利多因素:•1.美农报下调巴西大豆产量利多美豆,阿根廷大豆产量还有下调可能•2.国内豆粕库存处于低位,油厂停机增多,挺价销售现货维持高位。•3.阿根廷海运工人罢工利多美豆。•利空因素:•1.美豆种植意向调查报告数据大幅高于预期,•2.国储大豆拍卖增多供应偏紧预期改善,•3.4月进口大豆到港增多供应预期增长。•当前主要逻辑:市场聚焦鹅乌谈判进展和美豆种植预期影响,围绕南美大豆减产和国储抛储数量博弈,随着南美大豆收割推进,市场等待南美大豆产量确认。•主要风险点:鹅乌冲突短期能否达成协议和南美大豆产量仍有变数,以及乌克兰农产品出口情况;国内养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。 ✸菜粕观点和策略•1.基本面:菜粕横盘震荡整理,技术性整理,目前上有压力下有支撑,但菜粕整体仍偏强。油菜籽进口到港偏少,加拿大油菜籽进口仍旧受限,短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口,加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格,但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化,菜粕价格偏高或会抑制需求总量。偏多•2.基差:现货4110,基差248,升水期货。偏多•3.库存:菜粕库存3.2万吨,上周3.05万吨,环比增加4.92%,去年同期7.2万吨,同比减少55.56%。偏多•4.盘面:价格在20日均线上方但方向向下。中性•5.主力持仓:主力空单增加,资金流入,偏空•6.预期:菜粕短期受美豆反弹和现货价格回升影响震荡偏强,供应偏紧格局持续和需求预期良好支撑价格偏强运行;水产需求预期良好,需求表现以及国内油菜籽产量预估左右中期价格,整体菜粕仍震荡偏强。•菜粕RM2209:短期3800下方多单尝试,期权持有虚值看涨期权。 菜粕观点•利多因素:•1.油菜籽进口到港偏少,加拿大油菜籽进口仍旧受限,•2.5月国内当季油菜籽未上市,仍依赖进口,•3.4月水产需求预期良好。•利空因素:•1.豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化,•2.春节后水产需求释放后需求短期将转淡•当前逻辑:菜粕供应仍旧偏紧,需求预期良好支撑价格震荡偏强。短期关注俄乌冲突是否达成协议影响葵花粕进口预期。•主要风险点:水产投放情况和国内油菜籽产量预估变化以及俄乌冲突 ✸豆一观点和策略1.基本面:美豆震荡收涨,美豆出口数据良好和播种进程偏慢支撑盘面,短期美豆震荡偏强,关注阿根廷大豆收割进展和美豆播种情况。国内大豆震荡回落,技术性调整短期回归区间震荡。现货市场国产大豆供需两淡,短期维持区间震荡格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格,期货盘面技术性区间震荡整理。中性2.基差:现货6160,基差39,升水期货。偏多3.库存:大豆库存280.5万吨,上周247.6万吨,环比增加13.29%,去年同期362.86万吨,同比减少22.7%。偏多4.盘面:价格在20日均线下方且方向向下。偏空5.主力持仓:主力空单增加,资金流入,偏空6.预期:美农报数据和农产品普涨利多美豆,美豆短期震荡偏强,关注阿根廷大豆收割进程和美豆播种情况;国产大豆短期供需两淡,但今年国内大豆扩种计划将增加产量,短期维持区间震荡格局中期或偏弱。豆一A2207:短期6120至6220区间震荡,短线操作为主或者观望。 大豆观点•利多因素:•1.国内大豆供应短期偏紧,•2.市场有价无市,现货保持稳定。•利空因素:•1.国储大豆抛储开启,供应短期增多•2.进口大豆到港开始增多,新季国产大豆扩种预期•当前逻辑:国产大豆供需两淡,期货价格围绕现货震荡整理。•主要风险点:国储大豆抛储数量情况,新季国产大豆种植预期,鹅乌冲突是否影响大豆进口等。 品种合约期价现价现价变动现价地区基差大豆主力 A2207612161600佳木斯39豆粕近月M2205424944500华东332豆粕主力M220941184310+20华南192菜粕近月RM2205431441100华南248菜粕主力 RM2209386240900福建228 一周成交情况成交量(万吨)4月18日4月19日4月20日4月21日4月22日豆粕9.216.799.8417.92菜粕0.450.480.280.46成交价格4月18日4月19日4月20日4月21日4月22日豆粕4430445044504450菜粕4040411041104110仓单4月18日4月19日4月20日4月21日4月22日菜粕10019611961196豆粕6749674967496749豆一1425142514251425豆二700700700700 美国肺炎疫情新增病例维持低位 巴西新冠肺炎疫情新增病例处于低位 2021-2022年南美大豆播种进程巴西大豆播种进程去年同期前年同期五年均值阿根廷大豆上年同期五年均值11月1日52%42%52%44%7%20%16%11月8日68%56%58%54%19%32%30%11月15日79%70%72%69%28%42%40%11月22日86%81%82%79%38%52%50%11月29日90%87%87%85%47%61%60%12月6日94%90%93%91%56%69%68%12月13日97%94%96%95%65%76%75%12月27日78%86%85%1月3日86%93%93%1月17日95%99%99% 2022年南美大豆收割进程巴西大豆收割进程上年同期五年均值阿根廷大豆收割进程上年同期五年均值1月21日5%0.90%3.60%1月28日10%2%7.40%2月3日16%4%14%2月10日24%10%22%2月17日33%15%30%2月24日44%25%40%3月3日55%35%50%3月10日64%46%60%3月17日69%59%67%3月24日78%69%74%3月31日81%76%78%4.4%%7.2% USDA近半年供需报告收割面积 单产 产量(亿蒲式耳)期末库存陈豆出口 压榨巴西大豆(亿吨)阿根廷大豆2021.10872051.544.483.220.921.91.440.512021.11872051.244.253.420.521.91.440.4952021.12872051.244.253.420.521.91.440.4952022.1872051.444.353.520.521.91.390.4652022.2872051.444.353.520.522.151.340.452022.3872051.444.352.8520.922.151.270.4352022.4872051.444.352.621.1522.151.250.435 巴西大豆出口至中国月度数据(单位:万吨)出口进程巴西大豆去年同期出口进程巴西大豆去年同期2021年1月201802022年1月339202021年2月4808002022年2月7104802021年3月100010002022年3月130010002021年4月107011002022年4月2021年5月93010002022年5月2021年6月95010442022年6月2021年7月92010102022年7月2021年8月6804462022年8月2021年9月4203202022年9月2021年10月5205002022年10月2021年11月2601802022年11月2021年12月4001002022年12月 巴西和阿根廷天气整体正常 油厂大豆库存回升,油菜籽库存回落,均处历史低位 油厂豆粕和菜粕库存小幅回升,整体均偏低 油厂未执行合同回落,中期需求预期尚好 进口大豆到港量2月低位,3月回升,但不及春节前预期•进口大豆到港11月810万吨,12月828万吨,1月680万吨,2月580万吨,3月预计660万吨。 月度进口油菜籽到港量2月和3月继续减少 油厂缺豆改善,大豆入榨量环比回升,处历史低位 缺籽影响,油厂油菜籽入榨量环比回落 美豆震荡回升,进口成本跟随回升 油菜籽震荡偏强,进口成本继续上涨 国内油菜籽盘面压榨利润良好,进口油菜籽压榨利润改善 美豆周度出口检验环比回升,同比回落 美豆高位震荡,大豆盘面压榨利润维持亏损 水产进口受新冠疫情影响 国内高价和供应改善,下游采购不积极,成交偏淡 生猪饲料产量月度环比回升 生猪存栏1月环比增加1.2% 母猪存栏1月环比增加减少0.4% 春节后大猪比重下降,对应节后需求淡季 仔猪和幼猪比重上升,4月需求好转 生猪价格低位波动,相对仍处于低位 春节前后生猪补栏积极性尚好,仔猪价格小幅反弹 国内生猪价格维持低位,养殖利润延续亏损 生猪价格弱势,水产价格相对偏强 豆粕期货反弹,现货跟随调整升水高位收窄 菜粕期货震荡回升,现货跟随调整升水高位收窄 2209合约豆菜粕价差震荡收窄,菜粕相对偏强 证券代码:839979 THANKS!地址: 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话: 0575-88333535 E-mail: dyqh@dyqh.info