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海外宏观周度观察(2022年第15期):欧美服务业恢复,美联储会议纪要偏“鹰”

2022-04-09东北证券球***
海外宏观周度观察(2022年第15期):欧美服务业恢复,美联储会议纪要偏“鹰”

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 /宏观数据 欧美服务业恢复,美联储会议纪要偏“鹰” ---海外宏观周度观察(2022年第15期) 报告摘要: [Table_Summary] 截至4月2日当周初请失业金人数降至16.6万人,创1968年11月以来的最低水平,远低于市场预期20万人。初领失业金人数再创新低体现美国就业市场持续改善以及劳动力短缺问题依旧严峻。美联储加息周期开启以及后续激进加息步伐正式落地之后,预计将会在一定程度上抑制企业用工需求进而促使劳动力市场供需趋于平衡。美国3月ISM服务业PMI为58.3,为近四个月以来首次出现上涨。随着疫情限制的放松和新增新冠确诊病例的减少,服务业商业活动指数出现大幅上涨。3月美国服务业商业活动加速增长,但仍然受到产能限制、供应链问题和通胀的消极影响,供需失衡以及企业成本激增不断推高服务业的价格水平,因此我们预计高通胀现状仍将在短期内得到支撑。英国3月服务业PMI终值为62.6,前值为60.5,商业活动以去年5月以来的最快速度扩张。防疫限制的解除促进了企业和消费者支出。由于俄乌战争和市场对全球通胀的担忧严重打击了商业信心,3月份的短期经济增长前景有所减弱。我们预计英国的通胀形势或存在进一步恶化的风险。欧元区3月服务业PMI终值为55.6,前值为55.5,达到近四个月以来高点。由于疫情管控解除,经济活动陆续解封,3月服务业增长势头进一步升高,成为欧元区景气扩张的主要动能。不断飙升的生活成本将持续抑制消费者购买力,目前总需求成长率已经出现下降风险。能源价格高企以及供应瓶颈的持续使得企业对未来一年的前景乐观程度明显下降。我们预计欧元区服务业或将难以长期维持强劲扩张,第二季度可能存在经济增速放缓的风险。 美联储公布3月份FOMC会议纪要,会议纪要进一步对加息和缩表进行前瞻性引导,对于缩表,本轮缩表的速度将会较之前明显加快,预计联储于5月开始进行缩表,每月缩表上限或将为950亿美元,这将达到2017年缩表最高峰值上限速度时的近两倍。但是根据历史经验来看,美联储同样存在分级提速缩表的可能性,会议官员更关注于一年期以内到期的国债赎回,即通过减少到期再投资进行被动缩表,未来或将考虑直接出售MBS。对于加息,美联储会议纪要公布再次提升加息预期。美联储加息打压高通胀,但即便第二季度出现通胀见顶,美联储在5月份和6月份激进加息的可能性依旧较大。欧洲央行公布3月货币政策会议纪要,部分央行官员认为应尽快开启货币政策正常化步伐,其他官员则持审慎态度。纪要中强调俄乌冲突对通胀前景造成的风险“很大程度上是片面的”。此外,央行预计欧元区年度经济增长为正值,欧洲央行认为高通胀对经济造成的负面影响较有限。我们认为欧洲央行将于今年上半年结束资产购买,如果通胀问题持续难以显现缓解迹象,整体货币政策氛围或将逐渐转向鹰派,欧洲央行存在于今年下半年开始加息的可能。 风险提示:地缘政治冲突持续扰动。 [Table_Date] 发布时间:2022-04-09 [Table_Invest] 相关数据 [Table_Report] 相关报告 《【东北证券宏观】美国就业市场持续改善,欧美物价水平飙升》 --20220404 《【东北证券宏观】疫情冲击,经济承压,政策加码可期》 --20220331 《【东北证券宏观】英国通胀水平再涨,美联储官员陆续放“鹰”》 --20220327 《【东北证券宏观】流动性环境友好,4月降准或有期待》 --20220327 《【东北证券宏观】美国零售销售疲软,美联储开启加息周期》 --20220319 [Table_Author] 证券分析师:沈新凤 执业证书编号:S0550518040001 021-61001806 shenxf@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 10 [Table_PageTop] 宏观研究报告-宏观数据 目录 1. 下周海外重点数据及事件预警 .......................................................................... 3 2. 欧美服务业恢复态势良好,美国失业金申领人数再降 .................................. 3 2.1. 美国初领失业金人数再创新低,服务业显现恢复态势 ....................................................... 3 2.2. 英国服务业PMI强势反弹 ...................................................................................................... 4 2.3. 欧元区服务业PMI维持强劲 .................................................................................................. 5 3. 美联储纪要增强激进加息预期,欧央行纪要讨论加息议程 .......................... 6 3.1. FOMC会议纪要增强联储激进加息市场预期 ....................................................................... 6 3.2. 欧洲央行货币政策纪要讨论加息议程 ................................................................................... 6 4. 全球市场表现 ...................................................................................................... 6 4.1. 全球股市涨跌互现 ................................................................................................................... 7 4.2. 债券收益率涨跌互现 ............................................................................................................... 7 4.3. 大宗商品价格涨跌互现 ........................................................................................................... 8 图表目录 图1:当周初次申请失业金人数 ................................................................................................................................ 3 图2:ISM服务业制造业PMI ................................................................................................................................... 4 图3:ISM服务业PMI分项指数 .............................................................................................................................. 4 图4:英国服务业PMI................................................................................................................................................ 5 图5:欧元区服务业PMI............................................................................................................................................ 5 图6:全球股市涨跌互现 ............................................................................................................................................ 7 图7:美债收益率 ........................................................................................................................................................ 7 图8:欧债收益率 ........................................................................................................................................................ 8 图9:日债收益率 ........................................................................................................................................................ 8 图10:工业品价格涨跌互现 ...................................................................................................................................... 8 图11:农业品价格涨跌互现....................................................................................................................................... 8 表1:下周海外重点数据及事件预警 ........................................................................................................................ 3 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 10 [Table_PageTop] 宏观研究报告-宏观数据 1. 下周海外重点数据及事件预警 表1:下周海外重点数据及事件预警 日期 国家/地区 数据/事件 2022/4/12 欧元区 4月ZEW经济景气指数 2022/4/12 美国 3月CPI 2022/4/13 英国 3月CPI 2022/4/13 美国 3月PPI 2022/

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