期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：印尼政策扰动 剧烈波荡 .................................................................................................................... 2 豆油：受原油和棕榈油走势影响 ..................................................................................................................... 2 豆粕：美豆小跌，或高位震荡 ......................................................................................................................... 4 豆一：或高位震荡 ............................................................................................................................................. 4 玉米：高位运行 ................................................................................................................................................. 6 白糖：偏强震荡 ................................................................................................................................................. 7 棉花：外强内弱 关注前高压力 ........................................................................................................................ 8 鸡蛋：9月合约多单继续持有 ........................................................................................................................ 10 生猪：近月合约等待止盈机会 ....................................................................................................................... 11 2022年03月21日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：印尼政策扰动 剧烈波荡 豆油：受原油和棕榈油走势影响 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 段宛辰 （联系人）  duanwanchen024642@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货产业服务研究所 印尼提高棕榈油出口专项税，上限为375美元/吨。外电3月18日消息，印尼政府周五公布的一项新规显示，该国已提高棕榈油出口专项税，当棕榈油参考价格达到每吨1,500美元时，税率上限为375美元，高于此前的175美元。该规定立即生效。 胡春华强调，采取过硬措施确保完成大豆油料扩种任务。扩种大豆油料工作推进电视电话会议18日在京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理胡春华出席会议并讲话。他强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于提高大豆油料生产的重要指示精神，采取过硬措施，增加大豆种植面积，因地制宜扩大油料作物生产，多油并举全面提高产量，不折不扣完成大豆油料扩种目标任务。 单位收盘价(日盘）涨跌幅%收盘价（夜盘）涨跌幅%棕榈油主力元/吨11,058-1.4610,628-3.89豆油主力元/吨10,4360.7110,250-1.78菜油主力元/吨12,7222.1712,526-1.54马棕主力林吉特/吨5,632-5.19CBOT豆油主力美分/磅74.7172.39-3.11单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手899,250-14,248327,4671,415豆油主力手327,805-32,332285,4597,893菜油主力手214,648-41,386120,360-3,175单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油59价差元/吨豆油59价差元/吨菜油59价差元/吨200现货基差期货现货基差1,562现货价格13,2503001,706-38价格变动12,620-7011,8201,384528期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日1,0221,1164504481,6641,443-622-6442522922022年3月21日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 原油在大幅调整后企稳回升，在情绪上对油脂构成支撑。棕榈油受到印尼取消DMO政策的消息影响，仍然偏弱，棕榈油前期上涨远超豆油和菜油，其基本面的利多已经交易充分，市场对马来产量恢复有预期（目前在等待MPOA产量数据的确认），加上印尼出口边际好转，棕榈油进一步上涨动能减弱。但是考虑到国内棕榈油进口倒挂仍然严重，国内目前仍然是高基差低库存状态，短期国内供应并没有实质改善，进入4月中旬后DCE棕榈油05合约仍将面临期现回归，所以认为棕榈油05合约还将有所反复，技术上看，棕榈油05合约支撑在10200左右，我们维持短期逢反弹做空思路，但是进入4月份以后要防范期现回归。 随着巴西大豆陆续到港，加上国储大豆和豆油的投放，预计5月份之前豆油国内供应较充足，豆油自身缺乏动能，主要关注CBOT大豆和棕榈油对其走势的影响。 国内菜油供需双弱，近一个月来国储投放18.89万吨储备菜油，但是近一半流拍。菜油短期支撑主要来自于国际菜油价格大涨。俄乌局势影响欧洲葵油供应，推动欧洲植物油价格大涨，其中影响最大的就是欧洲菜油价格。 综上，油脂近期波动较大，建议投资者谨慎交易，短期油脂走势偏弱，所以操作上仍然建议逢高做空为主，但是油脂基本面的下行驱动并不太强，所以建议等待反弹后做空。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：美豆小跌，或高位震荡 豆一：或高位震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992  Wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2207（元/吨） 6232 -44（-0.70%） 6213 -58（-0.92%） DCE豆粕2205（元/吨） 4269 +80（+1.91%） 4230 +6（+0.14%） CBOT大豆05（美分/蒲） 1666.25 -2.25（-0.13%） na CBOT豆粕05（美元/短吨） 475.6 +1.5（+0.32%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 4800-4980，较昨+30至+80；4月基差M2205+400或500，持平；4-5月基差M2205+240，持平 华东（元/吨） 4820-4980，较昨+0至+70；4-5月基差M2205+280 华南（元/吨） 4800-5250，较昨持平至+40；4月基差M2205+420/500，持平或+40；5月M2205+320，持平 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 9.2 5.15 库存（万吨/周） 30.51 30.35 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，中国汇易网，卓创，国泰君安期货产业服务研究所 CONAB：截至3月12日，2021/22年度巴西大豆收获完成63.1%。据外媒3月17日消息：巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至3月12日，巴西2021/22年度大豆收获进度达到63.1%，高于一周前的52.2%，也高于上年同期的48.6%。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 上周五日盘期货主力合约，豆一下跌，豆粕上涨并再创新高（或受到资金因素推动，持仓量增幅较大）；夜盘时间段，豆一收跌，豆粕收涨（豆粕K线收跌），棕榈油等植物油价格大幅下挫，豆粕期价也受到一定影响。隔夜美豆小幅收跌，市场等待更多关于乌克兰危机持续多久的明确信息。3月18日晚间，国家主席习近平应约同美国总统拜登视频通话。两国元首就中美关系和乌克兰局势等共同关心的问题坦诚深入交换了意见。两国元首认为，此次视频通话是建设性的，责成两国工作团队及时跟进，采取实际行动，争取中美关系重返稳定发展的轨道，为妥善解决乌克兰危机作出各自的努力。受此影响，预计今日豆粕或2022年03月21日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 高位震荡，豆一或也高位震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议） 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 玉米：高位运行 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891  zhouxiaoqiu@gtjas.com 尹恺宜（联系人） yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，WIND，国泰君安期货产业服务研究所 北方港口玉米价格相对稳定，鲅鱼圈因疫情物流继续暂停，锦州新粮集港报价2750-2760元/吨，较昨日持平；广东蛇口新粮散船2860-2880元，集装箱一级玉米报价2890-2940元/吨，较昨日持平；东北玉米价格个别小涨，因疫情管控，吉林省境内物流不畅，黑龙江深加工主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨，华