图 1： 国内商品 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%煤炭金属黑色非金属建材棉纺糖贵金属化工油脂天胶畜牧谷物D%D 图 2： 全球商品 -4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%畜牧贵金属工业金属农产品能源D%D 图 3： 全球股票 -1.0%0.0%1.0%2.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018-11-16 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 鲍威尔看好美国经济 12月加息预期继续上升 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件 欧元区10月CPI 欧洲央行行长德拉基在欧洲银行业会议上发表主题演说 德国央行行长魏德曼发表讲话 全球宏观观察： 鲍威尔：美联储将于2019年对如何执行政策进行广泛评估。鲍威尔表示，2019年，美联储将对如何采取政策、如何与公众沟通进行审议。美联储将审查用于制定货币政策的“策略、工具和沟通做法”。此外，鲍威尔今日再度唱多美国经济。这或表明，美联储很可能在下月如期加息。美国东部时间11月14日下午18点（北京时间15日早7点），美联储主席鲍威尔在达拉斯联储会议上发表讲话，分别谈论了美国的经济现状、财政政策，以及全球经济放缓的迹象等。鲍威尔称，对美国经济现状感到满意，通胀处于美联储2%的通胀目标。但目前面临的挑战包括如何进一步加息，以及加息速度。 商务部：中美经贸领域高层接触已经恢复。商务部新闻发言人高峰在例行新闻发布会上表示，11月1日中美两国元首通话后，双方经贸领域高层接触已经恢复，同时，工作团队正在保持密切接触，以认真落实两国元首通话达成的共识。商务部新闻发言人高峰说，今年以来中国经济继续保持总体平稳、稳中有进的发展态势。“中美经贸关系合则两利，斗则俱伤。”目前，中美两国相关企业均受到贸易摩擦不同程度的影响，双方企业也都在采取可能的应对措施。 央行：地方债可开展银行间债券市场柜台业务。11月15日，央行与财政部、银保监会联合发布《关于在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜台业务的通知》（以下简称《通知》）。《通知》提及，经发行人认可的已发行地方政府债券和发行对象包括柜台业务投资者的新发行地方政府债券可在银行间债券市场开展柜台业务；开办机构应当优先向地方债发行人所在地的投资者开展该地方债柜台业务。央行表示，《通知》发布意味着地方政府债券成为继记账式国债、政策性银行债券和国家开发银行债券后又一类可开展银行间债券市场柜台业务的品种，为中小投资者提供了更多投资选择，有利于提高居民财产性收入。 近期热点追踪： 美联储加息：11月15日周四，美国商务部公布数据显示，因车辆和建筑材料销售激增，美国10月零售销售大幅反弹，录得环比0.8%的良好增长。零售销售环比增长大幅反弹，主要是因车辆和建筑材料销售激增，可能是因受到飓风“佛罗伦萨”袭击地区重建工作的推动；此外，家庭购买电子产品和电器也是零售销售数据强劲反弹的推 中信期货研究|商品策略早报 2 / 16 动因素。 点评：随着特朗普持续抨击美联储政策，以及美国通胀的回升，市场对于后续加息放缓的预期正在上升，但这种预期尚未得到体现，值得跟进关注。 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 沪锌 2.58% 铁矿 2.39% 焦煤 1.80% 焦炭 1.61% 沥青 1.66% 玻璃 1.36% 沪铜 1.41% 螺纹 1.12% 沪镍 1.39% 豆粕 0.85% 动煤 -1.50% 沪铅 -1.01% 螺纹 -1.21% 沪镍 -0.89% 玉米 -0.92% 沪铝 -0.36% 沪胶 -0.75% 沥青 -0.13% 菜粕 -0.70% 沪锡 0.03% 沪深300期货 1.27% 上证50期货 1.40% 中证500期货 1.56% 5年期国债 0.06% 10年期国债 0.09% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 0.40% 标普500 1.06% 美元指数 0.13% 白银 1.30% 德国DAX -0.52% 欧元兑美元 0.16% 铜 0.86% 富时100 0.06% 美元兑日元 -0.01% 镍 -0.31% 日经225 -0.20% 英镑对美元 -1.68% 布伦特原油 0.76% 上证综指 1.36% 澳元兑美元 0.62% 天然气 -16.52% 印度NIFTY 0.17% 美元兑人民币 -0.22% 小麦 0.54% 巴西IBOVESPA 0.41% 大豆 0.59% 俄罗斯RTS -2.09% 瘦猪肉 2.25% 咖啡 -2.07% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 3 / 16 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5201 8/0 5/2 2201 8/0 6/0 5201 8/0 6/1 9201 8/0 7/0 3201 8/0 7/1 7201 8/0 7/3 1201 8/0 8/1 4201 8/0 8/2 8201 8/0 9/1 1201 8/0 9/2 5201 8/1 0/0 9201 8/1 0/2 3201 8/1 1/0 6国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -10010203040Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.0201 8/0 5/2 2201 8/0 6/0 5201 8/0 6/1 9201 8/0 7/0 3201 8/0 7/1 7201 8/0 7/3 1201 8/0 8/1 4201 8/0 8/2 8201 8/0 9/1 1201 8/0 9/2 5201 8/1 0/0 9201 8/1 0/2 3201 8/1 1/0 6国内银行回购利率(%)R001R007R014 -40-200204060R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 8/0 5/2 3201 8/0 6/0 6201 8/0 6/2 0201 8/0 7/0 4201 8/0 7/1 8201 8/0 8/0 1201 8/0 8/1 5201 8/0 8/2 9201 8/0 9/1 2201 8/0 9/2 6201 8/1 0/1 0201 8/1 0/2 4201 8/1 1/0 7国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 4 / 16 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 8/0 5/2 1201 8/0 6/0 4201 8/0 6/1 8201 8/0 7/0 2201 8/0 7/1 6201 8/0 7/3 0201 8/0 8/1 3201 8/0 8/2 7201 8/0 9/1 0201 8/0 9/2 4201 8/1 0/0 8201 8/1 0/2 2201 8/1 1/0 5国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -20-15-10-501年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 8/0 7/2 0201 8/0 7/2 7201 8/0 8/0 3201 8/0 8/1 0201 8/0 8/1 7201 8/0 8/2 4201 8/0 8/3 1201 8/0 9/0 7201 8/0 9/1 4201 8/0 9/2 1201 8/0 9/2 8201 8/1 0/0 5201 8/1 0/1 2201 8/1 0/1 9201 8/1 0/2 6201 8/1 1/0 2201 8/1 1/0 9全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -2.0-1.00.01.02.03.04.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Win