期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：偏强震荡 ................................................................................................................................................................................... 2 MEG：逢高做空 ................................................................................................................................................................................. 2 橡胶:震荡偏弱 ..................................................................................................................................................................................... 4 沥青：高位震荡，暂时弱于原油 ................................................................................................................................................. 5 LLDPE：补库预期仍在，市场偏强震荡 ..................................................................................................................................... 7 PP：补库预期仍在，市场偏强震荡 ............................................................................................................................................ 8 纸浆:高位震荡 ..................................................................................................................................................................................... 9 甲醇：补库逐渐兑现 高位或有调整......................................................................................................................................... 10 苯乙烯：夕阳西下 ........................................................................................................................................................................... 11 纯碱：需求跟进不足 短期偏弱调整......................................................................................................................................... 12 LPG:国际供应偏紧，进口成本高企 ........................................................................................................................................... 14 短纤:基差走强，多棉花空PF ...................................................................................................................................................... 15 PVC：价格仍偏弱势，关注下游采购力度 .............................................................................................................................. 16 燃料油：警惕短线极端上行行情 ............................................................................................................................................... 18 低硫燃料油：警惕短线极端上行行情 ...................................................................................................................................... 18 2022年02月28日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：偏强震荡 MEG：逢高做空  贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0014023  hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：ifind,国泰君安期货产业服务研究所 【市场概览】 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅57085794-86-1.48%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）186.212.497.1-1.3昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅50055128-123-2.40%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）39.74.828.9-0.1变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2205-TA220916867042TA2209-TA2301-565411046EG2205-EG2209-20-100-80-88EG2209-EG2301-212-14072-3TA2205-EG220537703666464TA2209-EG22091517516334TA2205-PF2205-10-1904-1894-1882TA2209-PF2209-118-2076-1958-2034项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.33466.328石脑油（美元/吨）910.75921.75PX（美元/吨）11261078PTA（元/吨）56605445MEG（元/吨）50154924瓶片（元/吨）79257825短纤（元/吨）76207620POY（元/吨）78007900FDY（元/吨）80008000DTY（元/吨）93009300PXN（美元/吨）215.3156.3PTA（元/吨）274.8294.7短纤（元/吨）1100.71315.00.0066价差-100期货现货价格PTA2205合约MEG2205合约00涨跌4821591100059-20-214现货加工费-112022年2月28日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 隆众资讯2月25日报道：昨日集中采购后，市场询盘气氛减弱，涤纶长丝产销大幅回落。截止至15：40，样本工厂主流产销36.3%，较前一工作日下降214.2%，部分产销数据如下：80%、40%、50%、50%、0%、0%、0%、10%、30%、30%、30%、30%、35%、25%、20%、110%、0%、10%、5%、4%、10%、10%、80%、50%、30%、0%。 隆众资讯2月25日报道：今日涤纶短纤工厂产销大幅下滑。截至15:30工厂总体产销在21.79%，较上一交易日下滑183.86%。工厂部分产销如下：10%、10%、20%、20%、20%、20%、30%、30%、40%、25%。 资料来源：CCF，隆众，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】 PTA趋势强度：1；MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 TA：隔夜油价继续上涨，TA震荡偏强。PX石脑油价差略有回落，PTA加工费不足300块，导致3-4月份TA装置检修明显增多，恒力逸盛福海创陆续公布检修计划，后续供需紧平衡，库存逐步见顶。当前交易结构仍然健康，期现商维持正套头寸。近期仍然维持震荡市的判断。 EG：逢高空。中期大调整的趋势难改。2月底终端集中采购反而称为未来一段时间聚酯产业链负反馈的源头。TA的强势进一步制约EG上方空间。周内EG在5000的位置有大量的聚酯工厂点价，形成了周内的下方支撑，但5200的位置，前面被套的多单集中平仓形成上方的压力。3月份装置开工率不下行的情况下，难以形成库存的拐点。市场大量反套头寸仍然存在，基差进一步走弱，导致EG易跌难涨。原油强于煤炭的情况下，多TA空EG头寸3月中旬之前仍然有参与的价值。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶:震荡偏弱 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332  gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1：橡胶基本面数据 资料来源：QinRex,国泰君安期货产业服务研究所 1、 据泰媒2月24日报道，泰国工业院披露2022年1月汽车产能数据，总下线量为151,747辆，同比增加2.45%，本轮由皮卡车领涨，乘用车同比下滑15.62%，原因与车用半导体芯片供应不足有关，使得1月整车出口同比下滑5.8%至69,833辆。预计泰国汽车及零配件出口将会随着主要贸易伙伴国经济复苏而增长。国内汽车消费市场方面仍表现疲软，总销售金额为694.55亿铢，较上月环比下滑19.73%，比去年同期则提高25.8%。官方数据显示，2022年1月全泰汽车总产能为151,747辆，比去年同期提高2.45%，但较上月减少了1.7%。国内销量比重增加是其中影响因素之一，占到了49.23%，而出口型占到50.77%，约合77,039辆。 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 海外产出方面，越南完全停割，泰国东北部处于低产期，南部不断减产，临近低产期，全球3-5月低产期将要到来。原料胶水价格维持涨势。目前中国云南西双版纳物候条件正常，胶树新叶长势良好且暂无严重病虫害发生，预计3月20号存在开割可能。云南现货库存基本持稳，替代指标延迟到4月底。短期到港增多，青岛持续累库对胶价有所压制，空头占据一定主导性，胶价仍有小幅下压可能。3-4月份供应低位需求相对良好存在季节性支撑，但是无强驱动突破近期宽