期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：区间上沿，多单离场 ............................................................................................................................................................ 2 MEG：逢高做空 ................................................................................................................................................................................. 2 橡胶:震荡整理 ..................................................................................................................................................................................... 5 沥青：高位震荡，盘面利润或迎修复 ........................................................................................................................................ 6 LLDPE：补库预期仍在，市场偏强震荡 ..................................................................................................................................... 8 PP：补库预期仍在，市场偏强震荡 ............................................................................................................................................ 9 纸浆:高位震荡 ................................................................................................................................................................................... 10 甲醇：补库逐渐兑现 不宜继续追多......................................................................................................................................... 11 苯乙烯：夕阳西下 ........................................................................................................................................................................... 12 纯碱：补库暂未证伪 短期高位震荡......................................................................................................................................... 13 LPG:偏强运行 ..................................................................................................................................................................................... 14 短纤:落日余晖 ................................................................................................................................................................................... 15 PVC：震荡延续，库存走势仍是关键 ....................................................................................................................................... 16 燃料油：高位震荡 ........................................................................................................................................................................... 18 低硫燃料油：高位震荡，逢高做空LU-FU价差 .................................................................................................................. 18 2022年02月25日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：区间上沿，多单离场 MEG：逢高做空  贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0014023  hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：ifind,国泰君安期货产业服务研究所 【市场概览】 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅579454883065.58%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）173.878.898.41.6昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅512850241042.07%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）34.96.529.1-1.3变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2205-TA220928704242TA2209-TA2301641104664EG2205-EG22098-80-88-83EG2209-EG23017572-3-43TA2205-EG2205202666464535TA2209-EG2209182516334410TA2205-PF2205-12-1894-1882-1890TA2209-PF220976-1958-2034-2034项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.3286.3313石脑油（美元/吨）868.63868.63PX（美元/吨）11261078PTA（元/吨）56605445MEG（元/吨）50154924瓶片（元/吨）79257825短纤（元/吨）76207620POY（元/吨）78007900FDY（元/吨）80008000DTY（元/吨）93009300PXN（美元/吨）257.4209.4PTA（元/吨）280.4292.0短纤（元/吨）1100.71315.048-12-214现货加工费0-0.0033价差-100期货现货价格PTA2205合约MEG2205合约00涨跌482159110002022年2月25日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 江浙涤丝产销整体放量，至下午3点半附近平均估算在200-210%，江浙几家工厂产销在195%、100%、300%、390%、100%、120%、100%、150%、350%、400%、285%、165%、110%、100%、200%、200%、260%、160%、500%、200%、300%、200%、0%、200%、30%、150%。 直纺涤短成交放量，平均产销在260%，部分工厂产销：500%、120%、200%、150%、200%、300%、160%、50%。 PTA总负荷（产能6923万吨）（新增逸盛新材料2期360万吨产能）77.4%。 恒力石化250万吨PTA4# 计划于3月10日起停车检修，预计时间20-25天。恒力石化220万吨PTA1# 计划于4月10日起停车检修，预计时间20天。 东北一套225万吨PTA装置今日起停车检修，重启待跟踪，该装置前期维持5成负荷运行。 本周聚酯装置仍有检修开启，负荷继续提升，截至本周四初步核算聚酯负荷在90.7%。（2022年2月1日起，国内大陆地区聚酯产能在6616万吨） 截至2月24日，国内乙二醇整体开工负荷在69.19%（较上期下降1.01%），其中煤制乙二醇开工负荷在58.24%（较上期上涨0.63%）。 镇海炼化80万吨/年的MEG装置自1月上旬投料试车，目前装置满负荷运行中。广西华谊20万吨/年的合成气制MEG装置1月份顺利稳定出料聚酯级乙二醇，目前9成运行中。因此自2022年2月份起将该两套装置纳入CCF国内MEG产能基数体系。 2022年2月份起，中国乙二醇总产能为2189.5万吨，煤制乙二醇总产能为795万吨。 美国一套110万吨/年的MEG装置近期因运行稳定性不佳，期间断断续续处于停车状态，后续运行进度本网将继续跟进。 美国一套70万吨/年的MEG装置已于近日顺利重启，该装置此前于2月中上旬临时停车。 华北一套8万吨/年的MEG装置取消原定于2月底的重启计划，现重启时间待定，该装置此前于1月中下旬因冬奥会影响停车。 华南一套12万吨/年的MEG装置检修计划推迟至4-5月，检修时长在45天附近，目前装置负荷在5成附近。该装置此前计划于2月底执行检修。 内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置目前8成偏上运行，其中一单线检修计划适度推迟至3月初，届时整体负荷降至5-6成附近，预计时长20天左右；该装置原计划本周末起执行一线检修。 本周江浙终端加弹、织造、印染工厂开工继续回升。 江浙加弹综合开工提升至81%：萧绍9成附近，常熟、太仓、长兴均8成左右，慈溪7-8成。 江浙织机综合开工提升至72%：吴江喷水7成偏上，长兴、苏北喷水8成左右，海宁经编7成左右，常熟经编5-6成，萧绍圆机近8成附近。 江浙印染综合开工提升至81%：吴江8成左右（高低分化严重：部分染厂未开，部分满负荷运行），萧绍8-9成，长兴基本满开运行；常熟6成左右；海宁7成偏上，苏北8成左右。 目前部分供应商出台3月PX ACP合同报价在1180、1200美元/吨CFR。 原油带动石脑油价格大涨，尾盘3月MOPJ商谈在900-902美元/吨CFR；PX价格同样大幅度收涨，4月亚洲现货递盘1113-1124,5月递盘1092-1099美元/吨CFR，市场一单4月亚洲现货在1129美元/吨CFR成交。PX估价在1126美元/吨CFR，上涨49美元。 资料来源：CCF，隆众，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】 PTA趋势强度：1；MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区