2022-02-22 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融工程团队 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号F3004355 投资咨询号Z0010982 中信期货研究|金融工程周报 摘要： 行业配置策略周度跟踪：本文跟踪了基于专题报告《行业轮动专题系列七：基于中信二级行业的量化配置策略》、《行业轮动专题系列五：基于量化多因子的行业配置策略之三：机器学习算法下的行业轮动》和《行业轮动专题系列四：基于量化多因子的行业配置策略之二：风险控制进阶、动量加速度和因子参数的秘密》中的策略。 轮动加速，中信二级行业指数策略不及基准：上周市场上行，中信二级行业指数组合变动0.84%，同期沪深300变动1.08%。最近一年，行业轮动策略年化收益率28.22%，夏普比1.29，最大回撤8.06%，大幅优于同期业绩基准。 风格转换，机器学习策略不及基准：上周市场上行，机器学习组合变动0.67%，同期沪深300变动1.08%。最近一年，行业轮动策略年化收益率21.84%，夏普比0.93，最大回撤16.45%，大幅优于同期业绩基准。 信号精准，量化多因子策略跑赢基准：上周市场上行，量化多因子组合变动1.88%，同期沪深300变动1.08%。最近一年，行业轮动策略年化收益率24.25%，夏普比1.25，最大回撤12.32%，亦大幅优于同期业绩基准。 本文跟踪了行业轮动组合的周度表现。上周中信二级行业指数策略不及基准超额-0.25%，今年以来累计超额4.03%；机器学习策略不及基准超额-0.41%，今年以来累计超额1.09%；量化多因子策略跑赢基准超额0.80%，今年以来累计超额7.53%。 报告要点 市场继续回暖，上周量化多因子策略跑赢基准 ——行业轮动周度跟踪 中信期货金融工程周报 2 / 11 目 录 摘要： ......................................................................................................................................................................... 1 一、 轮动加速，中信二级行业指数策略不及基准 ................................................................................................ 3 二、 风格转换，机器学习策略不及基准 ................................................................................................................ 5 三、 信号精准，量化多因子策略跑赢基准 ............................................................................................................ 8 免责声明 .................................................................................................................................................................... 11 图目录 图表 1： 上周策略表现 (中信二级行业) .............................................................................................................. 3 图表 2： 今年以来策略表现 (中信二级行业) ...................................................................................................... 3 图表 3： 净值曲线：最近三年策略表现 (中信二级行业) .................................................................................. 3 图表 4： 中信二级行业指数策略最新5个交易日持仓指数和权重Top5 ........................................................ 4 图表 5： 业绩指标：最近三年策略表现 (中信二级行业) .................................................................................. 4 图表 6： 策略因子组合 (中信二级行业) .............................................................................................................. 4 图表 7： 上周策略表现 (机器学习：XGBoost) .................................................................................................... 5 图表 8： 今年以来策略表现 (机器学习：XGBoost) ............................................................................................ 5 图表 9： 净值曲线：最近三年策略表现 (机器学习：XGBoost) ........................................................................ 6 图表 10： 机器学习策略最新5个交易日持仓指数和权重Top5 ........................................................................ 6 图表 11： 业绩指标：最近三年策略表现 (机器学习：XGBoost) ........................................................................ 7 图表 12： 策略因子组合 (机器学习：XGBoost) .................................................................................................... 7 图表 13： 上周策略表现 (量化多因子) .................................................................................................................. 8 图表 14： 今年以来策略表现 (量化多因子) .......................................................................................................... 8 图表 15： 净值曲线：最近三年策略表现 (量化多因子) ...................................................................................... 8 图表 16： 量化多因子策略最新5个交易日持仓指数和权重Top5 .................................................................... 9 图表 17： 业绩指标：最近三年策略表现 (量化多因子) ...................................................................................... 9 图表 18： 策略因子组合 (量化多因子) .................................................................................................................. 9 中信期货金融工程专题报告 3 / 11 一、 轮动加速，中信二级行业指数策略不及基准 小结：上周市场回暖，行业轮动组合上涨，涨幅大于沪深300；今年以来，行业轮动策略组合表现超过基准，累计超额4.03%；最近三年年均超额约17.16%，夏普1.2，最大回撤17.29%，大幅优于同期业绩基准。 行业轮动组合不及业绩基准的可能原因：上周市场轮动有所加速，本策略是一个组合策略，总体反应不如市场迅速。 图表 1： 上周策略表现 (中信二级行业) 图表 2： 今年以来策略表现 (中信二级行业) 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%行业轮动策略沪深300-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%行业轮动策略沪深300图表 3： 净值曲线：最近三年策略表现 (中信二级行业) 资料来源：同花顺 中信期货研究部 00.511.522.52019-02-192019-04-192019-06-192019-08-192019-10-192019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-19中信二级指数轮动策略沪深300 中信期货金融工程专题报告