聚烯烃 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 2022年2月21日日报 聚烯烃 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 能源化工团队 0571-89715220 期货从业资格证号： F3023284 投资咨询资格证号： Z0014386 聚烯烃震荡运行 摘要 主导逻辑：上游原料布伦特原油处于高位，聚烯烃成本支撑明显。春节前，石化库存处于偏低位置，不过今年春节后下游复工缓慢，备货积极性不高，北方还受到冬奥会的影响，石化库存在春节后反而有所累积，各地库存偏高，中间商去库压力较大。本周冬奥会结束，预计下游开工逐步恢复，但也要关注冬残奥会的环保限产。石化企业有所降负荷，预计聚烯烃震荡运行。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 7 聚烯烃 聚烯烃 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 第1章 行情回顾 今日LLDPE主力2205合约开于8680元/吨，小幅低开,盘中震荡运行，尾盘收跌。最高8730元/吨，最低8638元/吨，收报8693元/吨，较前一交易日结算价下跌43元/吨，跌幅在0.49%，全天成交418997手，持仓日增3342至319396手。 今日PP主力2205合约开于8340元/吨，小幅低开，盘中震荡运行，尾盘收跌。最高8377元/吨，最低8282元/吨，收报8347元/吨，较前一交易日结算价下跌15元/吨，跌幅在0.18%，全天成交508327手，持仓日增12773至343561手。 图 1 LLDPE和PP主力合约收盘价走势 5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,000期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE)期货收盘价(活跃合约):聚丙烯 数据来源：wind、宝城期货 第2章 今日市场波动逻辑 伊朗最高核谈判代表宣称各方接近达成协议，但乌克兰局势紧张，布伦特原油在91美元/桶附近震荡。部分下游还未完全开工，现货成交清淡，聚烯烃震荡运行。 图 2原油、烯烃价格走势 -5005010015020090-03-2795-03-2700-03-2705-03-2710-03-2715-03-2720-03-27期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油02004006008001,0001,2001,40019-10-1720-04-1720-10-1721-04-1721-10-17现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):丙烯:CFR中国 聚烯烃 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 数据来源：wind、宝城期货 图 3动力煤、甲醇期价 数据来源：wind、宝城期货 第3章 聚烯烃现货价格 2022年02月21日，国内拉丝市场主流价格在8300-8400元/吨；国内共聚市场主流价格在8450-8550元/吨。国内LLDPE市场主流价格8600-8950元/吨；LDPE市场主流价格在11400-12000元/吨；HDPE市场主流价格在8950-9250元/吨。 新增产能上，镇海炼化二期30万吨HDPE装置1月12日投产。浙江石化二期40万吨LDPE、35万吨HDPE装置将于1季度投产。浙江石化二期1#PP45万吨装置近期持续试车，目前已逐步稳定。浙石化PP三线45万吨新装置1月初开车成功，目前生产注塑。大庆海鼎10万吨PP装置量产，甘肃华亭煤业20万吨PP正在调试，后续关注镇海炼化、浙江石化HDPE装置投产进展。 图 4 LLDPE与PP基差 -1,000-50005001,0001,5002017-02-212018-02-212019-02-212020-02-212021-02-21-1,00001,0002,0003,0004,0005,00017-04-1818-04-1819-04-1820-04-1821-04-18 数据来源：wind、宝城期货 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,00015-01-0516-01-0517-01-0518-01-0519-01-0520-01-0521-01-0505001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50015-01-0516-01-0517-01-0518-01-0519-01-0520-01-0521-01-05 聚烯烃 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 图 5 聚烯烃外盘价格走势图 -300-250-200-150-100-5005010015020002004006008001,0001,2001,4001,60017-01-3117-07-3118-01-3118-07-3119-01-3119-07-3120-01-3120-07-3121-01-3121-07-31LLDPE-PP价差现货价(中间价):均聚聚丙烯(PP-H):CFR远东现货价(中间价):线型低密度聚乙烯(LLDPE):CFR远东 数据来源：wind、宝城期货 图 6 LLDPE与PP开工率 70%75%80%85%90%95%100%105%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%95.00%100.00%1-82-83-84-85-86-87-88-89-810-811-812-82021年2020年2019年 数据来源：wind、宝城期货 图 7聚烯烃石化日库存走势 0204060801001201401601802018年2019年2020年2021年 数据来源：wind、宝城期货 聚烯烃 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 6 请务必阅读文末免责条款 第三章 结论 利多因素：受俄罗斯和乌克兰局势紧张等影响，布伦特原油依然在92美元/桶的高位。新增浙江石化低压等检修装置，PE开工率环比下降至90.1%。新增青岛金能等检修装置，PP开工率环比下降至92.2%。节前部分企业备货不足，节后仍有补仓需求。石化库存上，春节期间石化库存是必定累库的，2021年、2020年、2019年、2018年节前石化库存分别在59.5万吨、62万吨、67万吨、68万吨，节后石化库存分别是92万吨、115万吨、105万吨、108万吨，2022年1月30日，石化库存在60.5万吨，处于偏低水平。春节后，下游恢复缓慢，备货积极性不高，但还是在逐步恢复中，本周PE下游开工率环比上涨7.2%至32.7%，尤其是需求旺季来临的地膜环比上涨18.3个百分点；本周PP下游开工率环比上涨3.9%至42.7%，其中塑编环比上涨2个百分点，BOPP环比持平。 利空因素：春节后归来石化库存去化缓慢，周末石化累库5.5万吨至108万吨，中间商去库压力也较大。新增产能上，镇海炼化二期30万吨HDPE装置1月12日投产。浙江石化二期40万吨LDPE、35万吨HDPE装置将于1季度投产。浙江石化二期1#PP45万吨装置近期持续试车，目前已逐步稳定。浙石化PP三线45万吨新装置1月初开车成功，目前生产注塑。大庆海鼎10万吨PP装置量产，甘肃华亭煤业20万吨PP正在调试，后续关注镇海炼化、浙江石化HDPE装置投产进展。春节后，下游恢复缓慢，备货积极性不高，华北地区受冬奥会环保控制影响，开工略微延后，后续还要关注冬残奥会的环保限产。 主导逻辑：上游原料布伦特原油处于高位，聚烯烃成本支撑明显。春节前，石化库存处于偏低位置，不过今年春节后下游复工缓慢，备货积极性不高，北方还受到冬奥会的影响，石化库存在春节后反而有所累积，各地库存偏高，中间商去库压力较大。本周冬奥会结束，预计下游开工逐步恢复，但也要关注冬残奥会的环保限产。石化企业有所降负荷，预计聚烯烃震荡运行。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取 聚烯烃 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 6 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。