期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA： 上冲动力减弱...........................................................................................................................................................................2 MEG：短期回调，中期仍偏强.........................................................................................................................................................2 橡胶:震荡整理.........................................................................................................................................................................................4 沥青：高位震荡 .....................................................................................................................................................................................5 LLDPE：短期回调 中期仍偏强 ........................................................................................................................................................6 PP：短期偏弱 暂时仍是震荡市 ......................................................................................................................................................7 纸浆:震荡调整.........................................................................................................................................................................................8 甲醇：回调做多 一季度偏强 ...........................................................................................................................................................9 苯乙烯：高位震荡 ............................................................................................................................................................................. 10 纯碱：短期估值偏高 一季度仍偏强 .......................................................................................................................................... 11 LPG：仓单压力仍在，上方空间有限 ......................................................................................................................................... 12 短纤:高位震荡...................................................................................................................................................................................... 13 PVC：盘面震荡，上行缺乏持续动力 ......................................................................................................................................... 14 燃料油：高位震荡 ............................................................................................................................................................................. 16 低硫燃料油：需求结构性扩张，高位震荡............................................................................................................................... 16 2022年02月09日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA： 上冲动力减弱 MEG：短期回调，中期仍偏强  贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0014023  hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：ifind,国泰君安期货产业服务研究所 【市场概览】 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅5822582020.03%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）108.710.8106.68.1昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅54895533-44-0.80%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）36.38.625.81.3变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2205-TA2209629230-2TA2209-TA230114140-48EG2205-EG2209-4-65-61-57EG2209-EG2301-89-145-56-241TA2205-EG22054633328741TA2209-EG2209-20176196-14TA2205-PF2205-6-2132-2126-2128TA2209-PF2209-68-2300-2232-2228项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.35696.358原油（美元/桶）91.0592.69石脑油（美元/吨）842.5842.5PX（美元/吨）11041095.5PTA（元/吨）57625765MEG（元/吨）54165500瓶片（元/吨）82508325短纤（元/吨）79307930POY（元/吨）80508050FDY（元/吨）83008300DTY（元/吨）96009600PXN（美元/吨）261.5253.0PTA（元/吨）463.4506.3短纤（元/吨）1189.11158.4-0.0011价差0期货现货价格PTA2205合约MEG2205合约00涨跌9-3-84-7509-4331现货加工费-202022年2月9日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 隆众资讯2月8日报道：今日国内聚酯行业开工率为85.12%，较昨日上涨0.68%。国内聚酯产能基数为6541.5万吨/年。 隆众资讯2月8日报道：神华40万吨乙二醇装置目前开工基本稳定在8成附近，工厂乙二醇总产能40万吨，其中10万吨用以配套下游PGA自用，剩余30万吨为外销产能。 隆众资讯2月8日报道：今日涤纶短纤工厂产销小幅好转，个别企业外销单相对略好。截至15:40工厂总体产销在19.22%，较上一交易日上涨11.69%。工厂部分产销如下：10%、15%、30%、50%、30%、0%、0%、0%、0%、0%。 隆众资讯2月8日报道：隔夜原油回调，拖累 涤纶长丝市场交投气氛，下游用户观望情绪较浓，个别企业产销做平，多数企业产销大幅下降。截止至15：30，样本工厂主流产销26.9%，较前一工作日下降31.0%，具体产销数据如下：120%、0%、50%、25%、20%、0%、0%、5%、10%、10%、50%、150%、20%、15%、15%、10%、30%、10%、50%、1%、5%、1%、0%、10%、100%、0%、80%、30%。 PX尾盘成交5手，3月成交价格为1100、1103、1108美元/吨，4月成交看价格为1096、1098。今日3月价格1104美元/吨，4月1095.5美元/吨。PX收于1098.33美元/吨，涨2.83美元/吨（CFR中国）。3月石脑油纸货817.5元/吨，降7.5美元/吨，预计今日PXN收于263.33美元/吨，涨10.33美元/吨。 资料来源：CCF，隆众，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】 PTA趋势强度：0；MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：短期上冲动力减弱，回调做多。节后两天已经充分交易春节期间成本端抬升对PTA估值的影响，不宜继续追高。中期来看，上涨趋势尚未完结，由于终端工厂目前尚未开工，补库预期仍难证伪，在终端恢复生产之前，聚酯产业链产品预计仍旧是偏强格局。PTA在成本支撑、聚酯节后仍维持高位（84%以上）开工的背景之下，仍保持偏强走势。策略上正套，回调后做多为主。 MEG：短期回调，中期仍偏强。由于MEG港口库存累库超预期加上国产装置开工率大幅提升至75%一线，导致MEG高库存高产量的格局之下，走势相对其他品种较弱，昨日夜盘大幅下跌近4%。从估值角度而言，MEG通过跌价将利润压缩至低位。接下来观察高产量与高库存在一季度聚酯工厂补库过程当中能否好转。由于前期市场心态悲观，聚酯工厂备库水平中等略低，一季度聚酯消费旺季预期短时间难以证伪，中期MEG趋势仍旧偏强，不过分看空，回调做多的操作为主。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶:震荡整理 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332  gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1：橡胶基本面数据 资料来源：QinRex,国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 节前连续下跌提前消化节后利空，而节后连续两个交易日小幅上涨后基本消化节中利