聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 2022年1月27日 聚酯 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 能源化工团队 周俊杰 zhoujunjie@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3085253 聚酯日报 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 第1章 产业链概况 图 1聚酯产业链概况 6.32196.32526.3326.33976.3421类型名称1/261/251/241/211/201/261/251/241/211/20布伦特原油88.7488.286.2787.8988.38WTI原油87.3585.683.3185.1485.55甲醇华东2847.527902797.52827.52830乙烯东北亚981981926926926石脑油日本797.25776.75789.50777.50784.50PX外盘998977981968982PTA内盘52905185527552005300PTA加工利润519.5512.5578.3559.9591.0PTA外盘800800800800800PTA基差-120-91-69-54-72PTA1月54905372545453645476PTA1-5价差8096110110104PTA5月54105276534452545372PTA5-9价差-24-36-40-48-42PTA9月54345312538453025414PTA9-1价差-56-60-70-62-62MEG内盘52505100524551705275MEG进口利润-53.0-54.9-89.0-72.1-97.6MEG外盘695675698685702MEG基差-119-96-93-67-111MEG1月53495271511851605340MEG1-5价差-2075-220-77-46MEG5月53695196533852375386MEG5-9价差-45-55-49-52-59MEG9月54145251538752895445MEG9-1价差65-20269129105PF1月74927492720672067206PF1-5价差-66116-288-138-310PF5月75587376749473447516PF5-9价差-82-110-84-96-106PF9月76407486757874407622PF9-1价差148-6372234416汇率上游价格类型191.5石脑油加工利润145.0128.5155.4PX加工利润200.8200.3下游价格PF价差名称日期聚酯产业链日报上游加工利润190.5197.5131.5中游价格MEG价差134.9PTA价差 数据来源：Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 第2章 行情总结及后市研判 昨日PTA主力合约2205收盘于5410元/吨，较上一交易日收盘价上涨134元/吨，整体上涨幅度为2.54%。基差方面来看，昨日现货基差参考05合约贴水65自提。上游来看，近期由于供给端扰动叠加市场对于未来产能不足担忧加剧使得原油价格表现强劲，成本端支撑短期来看依旧偏强。PX方面，浙石化200万吨/年的PX装置正在升温重启，未来PX供给端将有所增加，PXN加工利润预计持稳运行，而PX绝对价格仍将跟随原油波动为主。昨日PX价格较上一交易日上涨21美元/吨，收于998美元/吨CFR中国。折算PTA2205盘面加工费为640元/吨左右，现货加工费约为520元/吨。下游来看，昨日聚酯市场价格出现分化，涤纶长丝价格下跌，涤纶短纤价格微涨，受此影响产销表现也呈现出不同状态。其中涤纶长丝产销为93.82%、涤纶短纤产销20.33%。供应端来看，福海创450万吨/年的PTA装置已完成检修并重启，逸盛宁波420万吨/年的PTA装置则降负至7-8成左右，预计维持一周。总体来看，后期PTA开工率将逐步回升，1月PTA供应端压力依然偏大。此外，逸盛新材料2号线330万吨/年的PTA装置计划于月底进行投产，届时若投产顺利，PTA供应量将进一步加大。而需求端聚酯开工率仍处近几年同期高位水平，由于下游织造陆续放假，织造开工率明显下滑使得聚酯刚需开始走弱，未来聚酯工厂面临的累库压力将逐步凸显。根据平衡表推算，1月PTA预计将呈现累库态势。此外，考虑到当前加工利润相对偏高也将制约TA上方空间，因而预计PTA价格在短期跟随原油有所走强后，中长期待原油走势趋弱后仍将恢复至偏弱震荡运行。 昨日乙二醇主力合约2205最后收盘于5369元/吨，较上一交易日收盘价上涨173元/吨，整体上涨幅度为3.33%。张家港市场现货基差商谈价为贴水05合约80-85。下游来看，昨日聚酯市场价格出现分化，涤纶长丝价格下跌，涤纶短纤价格微涨，受此影响产销表现也呈现出不同状态。其中涤纶长丝产销为93.82%、涤纶短纤产销20.33%。供应端来看，由于煤价上涨幅度弱于油价，致使近期煤制乙二醇效益得以改善，煤化工装置开工率开始逐步提升；而反观油制方面，近期油制装置效益承压，装置开工率较前期小幅下调。此外，新装置镇海炼化当前已处于满负荷状态运行。总体来看，未来短期内乙二醇供应端压力整体偏大。而需求端聚酯开工率当前正处于近几年同期高位水平，由于下游织造陆续放假，织造开工率明显下滑使得聚酯刚需开始走弱，未来聚酯工厂面临的累库压力将逐步凸显。综合来看，当前在成本端支撑未有明显转弱，叠加MEG估值偏低状态下，预计乙二醇走势短期之内主要跟随成本反弹，但后期乙二醇面临累库以及新产能投放的相应压力，因此未来若成本端停止推动，乙二醇价格将有所转弱。 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取