甲醇|月报专业研究·创造价值1/41请务必阅读文末免责条款2022年1月26日甲醇专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：基本面改善甲醇偏强运行摘要一、受多方面因素推动，2022年1月国内甲醇期货企稳走强，主力2205合约期价自2500元/吨一线下方稳步回升至最高2880元/吨附近。二、与历史相比，本轮美联储削减资产购买的节奏将更快。目前来看，美联储“转弯”的后半程将面临新的挑战。三、2022年经济工作的首要任务是稳增长。我国经济持续恢复发展的态势没有变，保持经济运行在合理区间的因素没有变，仍有望实现稳中求进。四、虽然2022年1季度，受我国产煤大省安全生产趋严影响，煤炭供应或趋紧，但在保供稳增长的大趋势下，未来煤炭市场供应转向过剩局面五、目前今年1月天然气工艺甲醇装置集中检修结束，供应端压力或将增大，但煤制装置开工提升幅度较为有限。六、由于2021年12月外部甲醇船货到港仅为67.5万吨，预计1月的进口量将突破100万吨，从而迫使我国港口甲醇显性库存结束去化，再度累库，从而对甲醇期价形成不利影响。七、随着春节以后，甲醇下游需求端启动以后，笔者认为，后市国内煤制甲醇装置有望重回盈亏平衡线以上。八、拉尼娜的到来，常常掀起一波大宗商品市场行情，虽然常常发生在农产品和金属领域，但对甲醇期货的上游天然气也会引起较大的波澜。九、由于2022年1月临近春节，甲醇下游传统消费领域和新兴消费领域依然维持偏弱格局，预计2月也难有改善的可能，或在3月份开始甲醇需求才有驱动回升的动力。十、2022年2月甲醇期货主力2205合约仍维持振荡整理的模式，期价重心料稳中有升。预计2月甲醇期货主力2205合约料维持在2600-2900元/吨区间内运行。请务必阅读文末免责条款部分1/24甲醇-MA 甲醇|月报专业研究·创造价值2/41请务必阅读文末免责条款目录第1章2022年1月甲醇走势回顾......................................................................................................4第2章美联储加息节奏提速流动性趋紧强化.................................................................................6第3章稳增长政策助力国内经济保持平稳...................................................................................12第4章国内产煤省强化安全生产短期煤炭供应偏紧...................................................................17第5章国内气头检修结束开工负荷面临回升................................................................................20第6章海外装置检修致甲醇进口回落港口库存去化放缓...........................................................25第7章未来我国煤制甲醇利润率有待修复.....................................................................................30第8章气候因素发酵气头甲醇供应趋紧.......................................................................................33第9章甲醇下游需求偏弱静待后市改善.......................................................................................35第10章2022年2月甲醇走势展望..................................................................................................40分析师简介及免责声明：.......................................................................................................43 甲醇|月报专业研究·创造价值3/41请务必阅读文末免责条款图表目录图12022年1月国内甲醇期货主力合约走势图..................................................................................5图22018-2022年国内甲醇基差走势图................................................................................................6表12021年全球各国累计加息幅度统计情况......................................................................................8图32022年全球经济增长前瞻走势图..................................................................................................9图42021年欧美制造业PMI走势图....................................................................................................10图52022年1月美国10年期国债收益率走势图..............................................................................10图62021年12月美联储发布的点阵图显示，2022年将加息三次.................................................11图7主要央行年末资产负债表规模和本国/本地区上年GDP之比（%）.........................................12图8本轮美联储Taper的斜率更陡，且加息或来得更早.................................................................12图92021年12月美国失业率继续下行..............................................................................................13图102021年12月美国CPI同比再创新高至7%...............................................................................13图112021年我国GDP增速达到8.1%.................................................................................................14图122021年12月我国官方和财新制造业PMI走势图....................................................................14表22019-2021年我国中央经济工作会议内容对比........................................................................14图132021年1-12月我国工业增加值月度同比走势图（%）..........................................................15图142021年1-12月我国固定资产完成额增速走势图（%）..........................................................17图152021年1-12月我国房地产开发投资增速走势图（%）..........................................................18图162021年1-12月社会零售额增速走势图（%）..........................................................................18图172021年1-12月国内CPI和PPI同比增速走势图....................................................................19图182000-2021年我国原煤产量月度走势图....................................................................................19图192014-2022年ZC-MA-PP相关性分析图......................................................................................20表32021年4季度以来国内甲醇装置运行情况表..........................................................................22图202014-2022年全国甲醇行业平均开工率走势图........................................................................22图212015-2022年国内华东和关中地区甲醇现货价差走势图........................................................22图222015-2022年国内华东和华中地区甲醇现货价差走势图........................................................23图232015-2022年国内华东和华南地区甲醇现货价差走势图........................................................23表42018-2021年伊朗汽头甲醇装置停车检修情况表......................................................................24图242021年1-12月中国甲醇主要进口国分析................................................................................24图252015-2022年海外市场甲醇现货价格走势图............................................................................25图262013-2021年国内甲醇进口量走势图（万吨）........................................