粕类早报2022-01-27 投资咨询部 电话：18058152092证券代码：839979 ✸豆粕观点和策略1.基本面：美豆震荡上行，再创近期新高，南美大豆减产预期刺激盘面上涨，天气威胁短期有加重可能。国内豆粕跟随美豆上涨，突破短期技术性压力位，但进口巴西大豆来年到港限制豆类价格上涨高度。短期国内豆粕供应偏紧，年底需求预期良好且油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面，加上国内春节备货因素下游囤货意愿增强，国内豆粕供应短期偏紧，但中期预期改善，价格整体震荡偏强。中性2.基差：现货3570（华东），基差310，升水期货。偏多3.库存：豆粕库存29.48万吨，上周37.63万吨，环比减少21.66%，去年同期52.88万吨，同比减少44.25%。偏多4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空6.结论：美豆短期1400上涨震荡偏强；国内供需相对均衡，受美豆偏强走势带动震荡偏强，关注南美大豆生长天气和收割及出口情况。豆粕M2205：短期3320至3380区间震荡。期权观望。 ✸菜粕观点和策略•1.基本面：菜粕震荡上行，春节后需求预期向好和技术性买盘支撑，短期菜粕价格震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕库存回升偏高压制现货价格高度，需求年底短期偏弱而中长期良好。偏多•2.基差：现货3080，基差25，升水期货。偏多•3.库存：菜粕库存5.5万吨，上周6.3万吨，环比减少12.7%，去年同期4.2万吨，同比增加30.95%。偏空•4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多•5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多•6.结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期较好支撑价格，但菜粕年底处于消费淡季限制价格上涨空间，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。•菜粕RM2205：短期3140至3200区间震荡，期权观望。 ✸豆一观点和策略1.基本面：美豆震荡上行，再创近期新高，南美大豆减产预期刺激盘面上涨，天气威胁短期有加重可能。国内大豆冲高回落，技术性反弹延续但动力减弱。现货市场国产大豆供需两淡，但国内外价差过大限制盘面高度，短期维持高位震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性2.基差：现货6100，基差-138，贴水期货。偏空3.库存:大豆库存320.62万吨，上周352.6万吨，环比减少9.07%，去年同期454.89万吨，同比减少29.52%。偏多4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空6.结论：美豆预计1400上方震荡；国内大豆期货前期调整后技术性反弹，整体维持区间震荡格局。豆一A2203：短期6130至6230区间震荡，观望为主或者短线操作。 品种合约期价现价现价变动现价地区基差大豆主力 A2203623861000佳木斯-138豆粕主力M220532603570+20华东310豆粕远月M2209328840000华南740菜粕主力RM220530553080+20华南25菜粕远月 RM2209287530600福建5 一周成交情况成交量（万吨）1月24日1月25日1月26日1月27日1月28日豆粕5.817.553.15菜粕000成交价格1月24日1月25日1月26日1月27日1月28日豆粕357035503570菜粕306030603080仓单1月24日1月25日1月26日1月27日1月28日菜粕150515051505豆粕193691936919369豆一196211881218812豆二50000 美国肺炎疫情新增病例大幅上升 巴西新冠肺炎疫情新增病例再创新高 2021-2022年南美大豆播种进程巴西大豆播种进程去年同期前年同期五年均值阿根廷大豆上年同期五年均值11月1日52%42%52%44%7%20%16%11月8日68%56%58%54%19%32%30%11月15日79%70%72%69%28%42%40%11月22日86%81%82%79%38%52%50%11月29日90%87%87%85%47%61%60%12月6日94%90%93%91%56%69%68%12月13日97%94%96%95%65%76%75%12月27日78%86%85%1月3日86%93%93%1月17日95%99%99% USDA近半年供需报告收割面积 单产 产量(亿蒲式耳）期末库存陈豆出口 压榨巴西大豆（亿吨）阿根廷大豆2021.7876050.844.051.5520.7522.251.370.4652021.887605043.391.5520.5522.051.370.4622021.9872050.643.741.8520.921.81.370.4622021.10872051.544.483.220.921.91.440.512021.11872051.244.253.420.521.91.440.4952021.12872051.244.253.420.521.91.440.4952022.1872051.444.353.520.521.91.390.465 2021年美国大豆播种和收割进程美国大豆播种进程上年同期五年均值出苗率去年同期五年均值优良率去年同期落叶率去年同期五年均值结荚率去年同期五年均值优良率去年同期9月4日18%18%18%96%98%95%57%65%9月11日38%35%29%收割率去年同期五年均值57%63%9月18日58%56%52%6%5%5%58%63%9月25日75%72%66%16%18%13%58%64%10月3日86%83%80%34%35%26%58%64%10月10日91%92%89%49%58%40%59%63%10月17日95%96%95%60%73%55%10月24日73%82%70%10月31日79%86%81%11月7日87%91%88% 油厂大豆库存低位回升，相对处于低位 油厂豆粕库存周度数据小幅回落，相对偏低 油厂未执行合同冲高回落，同比变化不大 月度进口大豆到港量近期维持低位•进口大豆到港11月810万吨,12月828万吨，1月预计710万吨，2月预计670万吨。 春节备货需求良好，大豆入榨量回升 美豆震荡走高，进口成本跟随上涨 美豆震荡走高，新季大豆盘面压榨利润震荡回落 美豆周度出口检验环比回升,同比回落 豆粕震荡回升，国内下游补库成交维持良好 生猪饲料产量月度环比回升 生猪存栏11月环比减少1% 母猪存栏11月环比减少1.2% 生猪价格小幅回升，相对仍处于低位 母猪存栏降幅超过生猪支撑仔猪价格 国内生猪价格低位反弹，养殖利润在盈亏边缘震荡 豆粕期货跟随美豆震荡回升，现货相对稳定高升水收窄 菜粕期货回升，现货维持稳定升水冲高回落 2205合约豆菜粕价差震荡收窄，菜粕相对偏强 证券代码：839979 THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqh@dyqh.info