请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 评级： 买入 翟炜 首席分析师 SAC执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 李星锦 分析师 SAC执证编号：S0110119060002 lixingjin@sczq.com.cn 电话：86-10-56511810 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 最新收盘价（元） 36.47 一年内最高/最低价（元） 42.40/12.11 市盈率（当前） 50.44 市净率（当前） 6.94 总股本（亿股） 10.46 总市值（亿元） 381.30 资料来源：聚源数据 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 事件：公司发布2021年度业绩预告，预计2021年实现归母净利润8.2-8.8亿元，同比增长15.97%-24.45%；实现扣非净利润7.00-7.60亿元，同比增长19.95%-30.23%。 ⚫ 业绩符合市场预期。2021年公司整体收入增长超过35%，净利润同比增速为15.97%-24.45%，扣非净利润同比增速19.95%-30.23%，符合市场预期。2021年股权激励费用约1.3亿元，较上年同期增加约4000万元。 ⚫ 2B能源数字化服务业务同比增长约40%。受益于能源客户自身数字化转型升级的需求，以及能源消费电气化带来的新增用电服务需求，公司2B的能源数字化服务业务进入重大发展机遇期。公司加大了相关人员储备和研发投入，报告期内新增研发人员超500人，重点项目取得积极进展、业务前景持续向好，预计能源数字化服务业务收入同比增长约40%。 ⚫ 2C聚合充电平台实现高速增长。另一方面以电力为核心的能源消费新场景不断涌现，公司能源互联网平台价值凸显，2C的能源数字化运营业务不断突破，平台交易量快速增长，用户活跃度持续提升。以聚合充电业务为例，截止2021年底，新电途聚合充电平台已累计接入充电桩运营商超400家，实现了和国家电网、南方电网、特来电、星星充电、云快充等头部运营商的平台打通，在运营充电桩数量超过30万，服务新能源充电车主数超过210万，2021年聚合充电量近5.6亿度，是2020年充电量的近8倍，聚合充电业务收入实现高速增长，收入模式也从服务费分成，拓展至电力趸售等领域。 ⚫ “双碳”目标下公司有望迎来发展良机。“双碳”目标推动下，电力能源行业正在发生重大变革，产业支持政策不断出台，两大电网正在积极构建“新型电力系统”，数字化、市场化、场景化是新型电力系统消费侧的主要特征，也是推动“双碳”目标达成的关键。在此背景下，朗新科技作为联结电力能源和互联网用户的纽带，深度受益于终端能源消费电气化，无论是电力系统的数字化升级，还是能源运营服务新场景的涌现，都为公司带来较好的发展机遇。 ⚫ 投资建议：我们预计公司2020-2023年营收分别为46.06亿元、56.66亿元、69.80亿元，增速分别为36.00%、23.00%、23.20%，归母净利润分别为8.60亿元、10.61亿元、13.43亿元，增速分别为21.70%、23.30%、26.50%。对应2021-2023年EPS分别为0.83/1.03/1.30元，当前股价对应PE分别为44/36/28倍，维持“买入”评级。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧风险，新业务拓展不及预期。 -1012320-Jan3-Apr15-Jun27-Aug8-Nov20-Jan朗新科技沪深300 [Table_Title] 业绩符合市场预期，B2B2C“双轮驱动”战略高速推进 [Table_ReportDate] 朗新科技(300682)公司简评报告 | 2022.01.24 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 盈利预测 [Table_Profit] 币种：人民币 2020A 2021E 2022E 2023E 营收（亿元） 33.87 46.06 56.66 69.80 营收增速（%） 14.1 36.0 23.0 23.2 净利润（亿元） 7.07 8.60 10.61 13.43 净利润增速（%） -30.7 21.7 23.3 26.5 EPS(元/股) 0.69 0.83 1.03 1.30 PE 52.7 43.7 35.5 28.0 资料来源：Wind，首创证券 aZjWbZlZpZNAoY6MdN9PoMnNnPoMlOnNrQjMpNsP6MrQqMuOmOoOwMsOxP 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 图表 1 朗新科技营业收入（亿港元）及增速（右轴） 图表 2 朗新科技归母净利润（亿港元）及增速（右轴） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 图表 3 朗新科技毛利率、净利率 资料来源：Wind，首创证券 7.8310.1529.6833.8721.824.4629.7011.1014.1052.040102030405060051015202530354020172018201920202021Q3营业总收入（亿元）同比(%)1.391.3410.207.071.8513.97-3.92444.40-30.6936.05-100010020030040050002468101220172018201920202021Q3归母净利润（亿元）同比(%)50.4649.7844.5345.8642.6317.6411.0336.3721.097.39010203040506020172018201920202021Q3销售毛利率(%)销售净利率(%) 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元）20202021E2022E2023E现金流量表（百万元）20202021E2022E2023E流动资产5471.26160.37281.98715.8经营活动现金流388.2149.7386.5560.7现金2218.41997.72294.22732.5净利润707.1860.41061.21342.6应收账款1641.81978.62321.82722.5折旧摊销42.440.446.453.7其它应收款65.889.5110.1135.6财务费用-9.1-13.6-14.8-18.5预付账款167.2228.9276.4334.1投资损失1.0-175.3-167.4-171.4存货269.3368.7445.2538.2营运资金变动-368.5-608.8-594.4-714.8其他984.91339.41647.52029.7其它8.010.711.113.1非流动资产2267.52255.42304.32345.2投资活动现金流-1338.3143.467.471.4长期投资179.1179.1179.1179.1资本支出-70.1-100.0-90.0-90.0固定资产58.871.588.0107.1长期投资244.878.10.00.0无形资产1370.51359.91349.51339.1其他-1513.0165.3157.4161.4其他126.5126.5126.5126.5筹资活动现金流716.1-513.8-157.3-193.8资产总计7738.78415.79586.211060.9短期借款27.30.00.00.0流动负债1451.81732.51969.72258.1长期借款-9.9-0.10.00.0短期借款27.30.00.00.0其他546.8-499.9-172.1-212.2应付账款596.6816.8986.21192.3现金净增加额-234.1-220.7296.6438.2其他53.673.488.7107.2主要财务比率20202021E2022E2023E非流动负债701.9701.9701.9701.9成长能力长期借款0.00.00.00.0营业收入14.1%36.0%23.0%23.2%其他25.425.425.425.4营业利润-27.4%23.9%24.2%27.1%负债合计2153.82434.52671.62960.1归属母公司净利润-30.7%21.7%23.3%26.5%少数股东权益49.585.4129.6185.5获利能力归属母公司股东权益5535.45895.86785.07915.3毛利率45.9%45.5%46.5%47.5%负债和股东权益7738.78415.79586.211060.9净利率20.9%18.7%18.7%19.2%利润表（百万元）20202021E2022E2023EROE12.8%14.6%15.6%17.0%营业收入3387.04606.35665.76980.2ROIC11.8%14.3%15.4%16.8%营业成本1833.82510.43031.23664.6偿债能力营业税金及附加18.024.530.137.1资产负债率27.8%28.9%27.9%26.8%营业费用234.5318.9392.3483.3净负债比率0.4%0.0%0.0%0.0%研发费用363.4494.2607.9749.0管理费用316.6425.9518.3624.5流动比率3.773.563.703.86财务费用-44.6-13.6-14.8-18.5速动比率3.583.343.473.62资产减值损失-0.20.00.00.0营运能力公允价值变动收益-0.50.00.00.0总资产周转率0.440.550.590.63投资净收益159.4175.3167.4171.4应收账款周转率1.812.402.472.59营业利润824.01021.21268.11611.5应付账款周转率3.503.553.363.36营业外收入0.41.51.51.5每股指标(元)营业外支出13.41.01.01.0每股收益0.690.831.031.30利润总额811.01021.71268.61612.0每股经营现金0.380.150.370.54所得税96.6125.4163.2213.5每股净资产5.425.716.577.67净利润714.4896.21105.41398.5估值比率少数股东损益7.335.844.255.9P/E52.743.735.528.0归属母公司净利润707.1860.41061.21342.6P/B6.736.385.554.75EBITDA801.11048.01299.81646.8EV/EBITDA46.4135.4828.6122.58EPS（元）0.690.831.031.30 公司简评报告  证券研究报告 [Table_Introduction] 分析师简介 翟炜，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所，方正证券、国金证券等，2021年5月加入首创证券，负责计算机、通信等行业研究。 李星锦，厦门大学数学与应用数学学士，美国杜兰大学金融硕士，从事计算机、通信方向研究，2年证券从业经历。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中