请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：油脂油料组 朱瑶 王一博 执业编号：F3055993(从业) Z0014088(投资咨询) 联系方式：010-68578151/ zhuyao1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年1月20日星期四 油料日报 Oilseeds Daily Report 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 大豆：短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，本周南美南部部分区域出现降雨，且在巴西早播大豆将逐步上市的冲击下美豆出口疲弱，但美豆在丰厚的压榨利润刺激下国内压榨量创出历史新高，美豆国内需要旺盛，目前处于南美天气炒作窗口，短期美豆预计高位震荡为主。豆二已有多单继续持有。豆一方面，国产大豆同比减产16.4%使农户惜售心理仍存，但贸易商出于恐高心理囤货意愿较弱，农户售粮进度慢于往年同期，供应压力有所后移。但中储粮油脂公司发布公告上调收购价格对期价提振明显（1月20日开始，部分直属库收购价格上调，哈尔滨直属库及巴彦、阿城分库3.08元/斤，上调了0.03元/斤；海伦直属库3.08元/斤），短期豆一期价偏强运行，观察压力位6000元/吨一线表现。 花生：进口方面，苏丹新米7400-7500元/吨，塞内新米6650元/吨，预计三月底有到港，但因进口利润同比偏低，实际成交将相对有限。国内供应方面，本年度农户售粮进度较往年慢1-2成，供应压力后移，国内供应仍偏宽松。河南部分打工农户返乡后有售粮意愿，但河南和山东大部分农户仍较为惜售。贸易商此前不看好后市，囤货意愿仍较弱。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，贸易商和批发市场渠道库存均低位运行，下周开始年前花生采销将逐步结束。综上，在农户售粮节奏后移的背景下供给仍偏宽松，期价短期低位震荡为主。 菜粕：南美产区出现降雨叠加美豆出口疲弱，美豆价格弱势对菜籽和菜粕价格形成利空，菜粕期价高位回落，但后期南美天气炒作大概率仍有反复，菜籽供给中期仍旧偏紧，国内进口菜籽榨利长期亏损有修复需求，菜粕期价下方仍有支撑。操作建议：已有多单继续持有。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、行情综述 大豆： 【行情复盘】 期货市场：美豆期价周四日间小幅上涨，豆二02合约收涨1.57%至4475元/吨，豆一03合约收涨1.26%至5959元/吨。 现货市场：本周东北地区价格仍是围绕消息端调整，周一黑龙江省储开始收购对市场气氛有所带动，周二黑龙江省储伊春南岔库收购价格为3.07元/斤，周四嫩江、敦化、哈尔滨、绥化、拜泉直属库价格上调0.01-0.03元/斤，同时豆一期货价格上涨与市场消息端共同配合，本周东北大豆价格呈现稳中偏强的运行态势。东北地区毛粮收购价格大至恢复至上周初水平。南方大豆价格本周基本无调整，河南地区因受疫情影响，大豆发货受影响，春节前购销基本接近尾声；山东、安徽地区整体走货情况也显一般，预计腊月二十左右基本结束交易。从各地余粮情况来看，安徽北部地区余粮相对偏多，预计在5成左右，其余地区余粮预计在3-4成。 【重要资讯】 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年1月份的大豆出口量将达到432万吨，高于一周前预测的427.4万吨，也远远高于2021年1月份的出口量53,600吨。ANEC的数据显示，2021年巴西大豆出口量达到创纪录的8662.8万吨，高于2020年的8230万吨。数据显示，巴西大豆出口的前历史最高纪录是2018年的8378万吨。2020/21年度巴西大豆产量达到创纪录的1.371亿吨，有助于出口同比增加6%。 【交易策略】 短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，本周南美南部部分区域出现降雨，且在巴西早播大豆将逐步上市的冲击下美豆出口疲弱，但美豆在丰厚的压榨利润刺激下国内压榨量创出历史新高，美豆国内需要旺盛，目前处于南美天气炒作窗口，短期美豆预计高位震荡为主。豆二已有多单继续持有。豆一方面，国产大豆同比减产16.4%使农户惜售心理仍存，但贸易商出于恐高心理囤货意愿较弱，农户售粮进度慢于往年同期，供应压力有所后移。但中储粮油脂公司发布公告上调收购价格对期价提振明显（1月20日开始，部分直属库收购价格上调，哈尔滨直属库及巴彦、阿城分库3.08元/斤，上调了0.03元/斤；海伦直属库3.08元/斤），短期豆一期价偏强运行，观察压力位6000元/吨一线表现。 请务必阅读最后重要事项 第3页 菜粕： 【行情复盘】 期货市场：菜粕05合约周四大幅上涨，收涨60点或2.07%至2959元/吨。 现货市场：周四菜粕现货价格大幅上涨，江苏南通贸易商国产加籽粕价格价格调高，当地市场主流国产加籽粕报价3050元/吨，较昨日上涨100元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格价格调高，当地市场主流国产加籽粕报价2950元/吨，较昨日上涨80元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+90；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+30。天津港口进口菜粕价格整体走高，当地市场主流进口菜粕报价2980元/吨，较昨日上涨60元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日小涨50元/吨。 【重要资讯】 巴西帕拉纳州农村经济部（DERAL）发布的数据显示，该州2021/22年度大豆收割进度达到4%，高于一周前的2.9%。去年同期帕拉纳州尚未开始收割大豆，因为播种延迟。帕拉纳州是巴西主要的大豆产区。DERAL报告显示，大豆作物状况有所改善，优良率从一周前的2%提高到33%；评级一般的比例从37%降至33%；差劣率达到34%。 【交易策略】 短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，本周南美南部部分区域出现降雨，且在巴西早播大豆将逐步上市的冲击下美豆出口疲弱，但美豆在丰厚的压榨利润刺激下国内压榨量创出历史新高，美豆国内需要旺盛，目前处于南美天气炒作窗口，短期美豆预计高位震荡为主。菜籽同比减产35%的背景下菜籽中期供应偏紧，目前进口菜籽榨利亏损571元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，年前备货逐步结束，豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存6.33万吨，环比减少4.52%，同比增加52.53%，处于季节性偏高位置。综上，虽然南美产区出现降雨叠加美豆出口疲弱，对菜粕期价形成压力，但美豆压榨需求旺盛，后期南美天气炒作大概率仍有反复，菜籽供给中期仍旧偏紧且国内进口菜籽榨利长期亏损有修复需求，菜粕期价下方仍有明显支撑。操作建议：已有多单继续持有。 请务必阅读最后重要事项 第4页 花生： 【行情复盘】 期货市场：花生04合约周四小幅震荡，收涨0.05%至8014元/吨。 现货市场：国内花生价格平稳偏弱运行。随着节日的临近，市场整体交易速度缓慢，购销主体成交谨慎。部分地区报价较为混乱，实际多以议价成交。东北通货米报价3.75元/斤，河南通货米报价3.75-3.80元/斤，山东产区通货米报价3.7-4.0元/斤 。市场、食品厂整体出货量较去年同期有明显下滑，整体备货较为谨慎，实际多以按需采购为主。油料米方面，河南部分产区受疫情影响油厂到货量有所缩减，油厂定量收购，成交价格在7100-7400元/吨。 【重要资讯】 花生油厂开工负荷62.03%，环比下滑6.89%。部分统计在内的油厂原料卸货量约49780吨，环比下滑15.68%。国内规模型批发市场本周采购量环比下滑1.82%，出货量环比下滑2.78%。 【交易策略】 进口方面，苏丹新米7400-7500元/吨，塞内新米6650元/吨，预计三月底有到港，但因进口利润同比偏低，实际成交将相对有限。国内供应方面，本年度农户售粮进度较往年慢1-2成，供应压力后移，国内供应仍偏宽松。河南部分打工农户返乡后有售粮意愿，但河南和山东大部分农户仍较为惜售。贸易商此前不看好后市，囤货意愿仍较弱。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，贸易商和批发市场渠道库存均低位运行，下周开始年前花生采销将逐步结束。综上，在农户售粮节奏后移的背景下供给仍偏宽松，期价短期低位震荡为主。 请务必阅读最后重要事项 第5页 二、期货市场情况 图1: 美豆03月合约价格走势 数据来源：文华财经 方正中期期货研究院 图2: 菜粕05合约价格走势 数据来源：文华财经 方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 图3: 花生04合约价格走势 数据来源：文华财经 方正中期期货研究院 二、期货主力合约持仓情况 1、美豆基金持仓情况 图4: 管理基金期权期货净持仓与CBOT大豆活跃合约走势图 70080090010001100120013001400150016001700-200,000.00-150,000.00-100,000.00-50,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002015-10-062015-12-062016-02-062016-04-062016-06-062016-08-062016-10-062016-12-062017-02-062017-04-062017-06-062017-08-062017-10-062017-12-062018-02-062018-04-062018-06-062018-08-062018-10-062018-12-062019-02-062019-04-062019-06-062019-08-062019-10-062019-12-062020-02-062020-04-062020-06-062020-08-062020-10-062020-12-062021-02-062021-04-062021-06-062021-08-062021-10-062021-12-06管理基金期权期货净持仓与CBOT大豆活跃合约走势管理基金期货期权净持仓美豆活跃合约收盘价 数据来源：同花顺 方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 图5: 美豆管理基金期货期权净持仓季节图 -200000-150000-100000-500000500001000001500002000002500003000001月2日1月11日1月21日1月31日2月11日2月21日3月3日3月12日3月21日3月30日4月8日4月17日4月26日5月5日5月14日5月23日6月1日6月10日6月19日6月28日7月8日7月17日7月26日8月4日8月13日8月22日8月31日9月9日9月18日9月27日10月6日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月27日美豆管理基金期货期权净持仓季节图2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源：同花顺 方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第8页 2、花生主力合约基金持仓情况 图6: 花生主力合约主力席位多单持仓量 图7: 花生主力合约主力席位空单持仓量 02,0004,0006,0008,00010,00012,000方正中期国泰君安徽商期货银河期货中信建投多头持仓前五名 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000中粮期货国泰君安鲁证期货中信期货永安期货空头持仓前五名 数据来源：郑商所 方正中期期货研究院 数据来源：郑商所 方正中期期货研究院 图8: 花生主力合约多单持仓比例 图9: 花生主力合约空单持仓比例 方正中期9%国泰君安9%徽商期货8%银河期货8%中信建投7%其他59