市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 晨会报告 [table_reportdate] 晨会报告 2022年01月21日 晨会报告 国都证券研究所晨报20220121 [table_news] 【财经新闻】  上市制度今年首期LPR“双降” 稳增长将打出组合拳  科技巨头“大杀器”要来了！美参院投票通过推进重磅反垄断议案  工业和信息化部：备好稳增长“连环招” 一季度工业经济平稳发展无忧 【行业动态与公司要闻】  住建部：加强房地产市场调控 坚决有力处置个别头部房企项目逾期交付风险  农业农村部：2021年粮食产量创历史新高 生猪生产全面恢复 【国都策略视点】  策略观点：政策加码宽松仍可期 昨日市场 [table_yes ar 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3555.06 -0.09 沪深300 4823.51 0.90 深证成指 14198.30 -0.06 中小综指 13925.50 -0.77 恒生指数 24952.35 3.42 恒生中国企业指数 8761.56 3.79 恒生沪深港通AH股溢价 139.45 -0.94 标普500 4482.73 -1.10 纳斯达克指数 14154.02 -1.30 MSCI新兴市场 1255.74 1.28 [tabl _aindustr 昨日A股行业 排名 行业名称 成交量 (百万) 涨跌% 1 银行 3894.17 2.10 2 非银金融 4140.02 2.04 3 家用电器 885.60 1.86 4 农林牧渔 2414.82 1.59 5 食品饮料 1322.00 1.58 [table Global] 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌% 纽约原油 84.48 -0.65 纽约期金 1839.80 -0.05 伦敦期铜 10039.00 2.22 伦敦期铝 3115.00 2.03 波罗的海干散货 1474.00 -6.11 [table_latestreport] 近期研究报告 [table_research 研究员： 白姣姣 电 话： 010-84183207 Email： baijiaojiao@guodu.com 执业证书编号： S0940519060001 联系人： 王景 电 话： 010- 84183383 Email： wangjing@guodu.com 王景 010- 84183383 wangjingyj@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 [table_content] 【财经新闻】  今年首期LPR“双降” 稳增长将打出组合拳 【中证报】2022年开年第一期LPR迎来“双降”。20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的新一期贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期和5年期以上LPR较上一期分别下调10个和5个基点，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。 业内人士介绍，此次1年期LPR的下降是该期限LPR自2021年12月以来的再次下降；此次5年期LPR的下降是该期限LPR自2020年4月以来的首次下降。此次LPR“双降”有助于增强市场主体信心，对稳增长及稳定房地产市场运行将产生积极效果。稳增长将打出“组合拳”。 “双降”体现政策发力 由于LPR是18家银行在中期借贷便利（MLF）利率的基础上进行加点报价后得出的，因此，在MLF利率下降后，此次LPR“双降”符合市场预期。 此次LPR“双降”传递出多层政策信号。中泰证券(9.260, 0.05, 0.54%)研究所政策组负责人、首席分析师杨畅认为，一方面，LPR下降是从资金供给端刺激经济增长，体现出有关部门希望加大力度支持制造业投资和消费的政策意图；另一方面，非对称式下降既反映了对更好满足购房者的合理住房需求的支持态度，又表明相关政策是以稳为主和相机抉择，仍坚持“房住不炒”。 在专家看来，此次LPR“双降”较2021年12月的1年期LPR下降进一步体现政策发力。光大证券(14.660, 0.20, 1.38%)首席固定收益分析师张旭表示，2021年12月和本月的LPR下降均有降低实体企业贷款利率的作用。本次LPR下降的动力是MLF利率这一政策利率的下降，更加清晰地释放出货币政策充足发力的信号。 从下降时点看，植信投资研究院高级研究员王运金认为，年初下调LPR有助于尽早实现市场融资成本下降，以更好助力实体经济稳增长。 有助稳定房地产市场 与1年期LPR下降传递的信号相比，专家表示，5年期以上LPR下调更有助于提振房地产市场信心。 诸葛找房数据研究中心高级分析师陈霄表示，自2021年下半年以来，房地产市场较为低迷，此次5年期以上LPR虽然仅下降5个基点，但对于提振市场信心有重要作用。 “对于购房者而言，与房贷挂钩的5年期以上LPR下调，意味着按揭贷款还款金额减少，在一定程度上降低了购房成本，有利于更好满足购房者的合理住房需求。对于房地产企业而言，则意味着企业融资成本降低，有利于缓解部分企业债务压力，降低流动性风险和促进企业正常运营。”陈霄分析。 事实上，近期人民银行等相关部门频频释放稳定房地产市场发展的信号，市场预期已经有所企稳。同时，机构报告显示，此前已有多个城市房贷利率出现不同程度下调。2022年1月，贝壳研究院监测的103个重点城市主流首套房贷利率为5.56%，二套利率为5.84%，均较上月回落8个基点。当月平均放款周期为50天，较上月缩短7天。 贝壳研究院首席市场分析师许小乐预计，楼市信贷环境有望助力释放合理性住房需求，促进房地产业良性循环和健康发 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 展。 一季度或是政策发力窗口 在1年期LPR“两连降”和本次两种期限LPR“双降”背景下，市场对货币政策进一步发力很期待。专家认为，政策发力窗口可能在一季度。 有专家表示，一季度再次降息可能性低，但降准概率较大。王运金表示，在当前主要发达经济体加息预期进一步提升的外部环境下，我国降低政策利率空间与时间更为有限，预计一季度再次下调概率较低。降准具有保持信贷总量、降低融资成本、稳定市场预期、优化金融机构资金结构等多重作用，在当前内外部环境复杂的情况下，预计一季度再次降准概率相对较大。 也有专家认为，一季度可能降息又降准。中信建投(28.380, 0.37, 1.32%)首席经济学家黄文涛表示，一季度是美联储加息前、通胀压力小、经济下行压力大等因素叠加期，一季度仍有降准可能。与此同时，降息窗口期还未关闭，一季度仍有降息可能。 华创证券首席宏观分析师张瑜认为，降息“宜早不宜迟”。随着中美利差持续收窄，降息窗口将越来越小。 除货币政策发力外，业内人士分析，财政、产业等相关政策也将陆续发力，稳增长料打出“组合拳”。  科技巨头“大杀器”要来了！美参院投票通过推进重磅反垄断议案 【华尔街见闻】让美国科技巨头极为忌惮的重磅反垄断法案又向获得国会通过迈进了一步。 美东时间1月20日周四，美国参议院司法委员会以16票赞成、6票反对的投票结果通过，继续推进“美国选择和创新在线法案”。本次投票中，六张反对票均来自共和党议员，但有五名共和党议员投了赞成票。虽然该法案还未在参议院举行全体投票表决，但司法委员会的投票结果体现出，议案得到了两党的支持，为参议院全院投票通过奠定了基础。 去年6月，众议院公布了五项反垄断法案的草案，同月，众议院司法委员会竭力通过了其中的四项，“美国创新与选择在线法案”就是其中的核心内容，它旨在禁止大型平台从事有利于自身产品或服务、不利于其他商业用户或歧视类似处境的商业用户的行为，例如切断竞争对手使用平台提供的服务，并禁止主导平台使用在其服务中收集的、不对外公开的数据来助长自营产品和服务等。 提到分析称，这些法案堪称迄今为止国会小组委员会针对少数大型科技公司的“最大立法努力”，如果法案在参众两院都获得通过，亚马逊、苹果、Facebook、谷歌四大科技巨头将不得不彻底变更商业行为，收购更困难，甚至惨被拆分。 参议院投票后，周四美股午盘，早盘一度涨逾2%的苹果回吐所有涨幅微幅转跌，早盘曾涨近1.7%的谷歌母公司Alphabet转跌，午盘稍早已转跌的亚马逊跌幅扩大到1%左右。 本周四参议院司法委员会投票前，一些专家评论称，“美国选择和创新在线法案”是国会议员对科技巨头推行重大反垄断改革立法的最佳机会之一。相比主要局限于苹果和谷歌这类App商店运营方的另一该委员会待议反垄断法案“开放应用市场法案”，“美国选择和创新在线法案”的打击面更广，它可能避免亚马逊这样的企业在搜索排名中将自有品牌产品置于更有利于第三方竞品的地位。 因此，“美国选择和创新在线法案”的议案推进对科技巨头绝不是好消息。媒体指出，该法案对亚马逊、苹果和谷歌的影响尤其大，目前议案的文本内容显示，它也适用于Facebook母公司Meta和TikTok这样的大平台。因为它禁止根据用户和市 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 场规模衡量的占主导地位平台歧视依赖其服务的企业。 科技巨头最近积极游说拜登政府，试图阻止该议案通过。本周三，苹果等科技企业参与的贸易组织Chamber of Progress警告，在政治层面，白宫支持该议案不会受到选民欢迎，可能在今年11月国会中期选举前伤害民主党人，因为他们统计的民调数据显示，那些关键州的选民并没有将科技业监管放在优先位置。美国商会周三也对该议案提出反对，称它将导致商品涨价、减少美国家庭的选择，限制小企业的机遇，危害美国经济。 “反垄断斗士”承诺加强监管 值得一提的是，在参议院投票前一天，一直以“反垄断斗士”著称的美国联邦贸易委员会FTC的新任主席Lina Khan本周三明确表示，在她的领导下，FTC不会再对资源更充足对手的恐吓或威胁退缩，并特别提到，在关注企业过去违法行为的同时，FTC“预判可以帮助公司积累权力的下一代技术非常重要”。 Khan称，FTC选择执法