请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明晨会纪要[Table_ReportDate]首创证券研究发展部|2022.1.21宏观经济分析宏观经济分析：LPR降息落地，低估值和港股大幅上涨市场消息：1月20日，央行调降5年期LPR5BP；1年期下调10BP。此前市场对5年期降息幅度的预期存在分歧，最终落地5BP，略不及预期，市场情绪或因此略有低迷，A股以横盘整理为主，多数板块收跌，个股中位数跌幅超2.7%。板块方面，MLF和LPR的不对称降息对银行整体利好，提升了银行息差扩大的预期，信用环境的改善以及低估值的配置价值也是银行逆势上涨的重要原因。地产链基本面预期的边际改善以及低估值价值的体现，家电板块阶段性走高。春节假期临近，餐饮旅游指数大幅走高收涨近2%，酒店旅游等概念股纷纷走强，食品饮料、消费者服务、交通运输板块收涨。值得一提的是，国务院消息称适时启动入境旅游促进行动，科学制定并实施入境旅游疫情防控技术指南，对消费板块将构成重要利好，可能会有一定机会。另外，尽管近期市场大幅调整，但北向仍保持大幅净流入，昨日净买入125亿元，与内资纷纷出逃截然相反。同样受外资影响较大的恒指强势收涨3.4%，南向资金连续12日净买入，助推港股上涨行情。5年期以上LPR与房贷挂钩，内房股大爆发。金融、互联网科技以及消费等板块也有不俗的表现。债市方面，“10bp+5bp”非对称降息落地，现券期货窄幅震荡，国债期货窄幅震荡走势分化，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约涨0.02%。尽管短期有小幅调整压力，但MLF和LPR接连降息，加之央行的“鸽”派表态，宽松预期支撑下债市仍无近忧。后市展望：央行明确宽松之后，预计许多宽松政策会跟上。我们对股市依然谨慎乐观，指数来看港股机会更大；A股更多是结构性机会，低估值暂时优于高估值版块。在信贷出现明显转暖之前，债券收益率暂无大幅上行之忧。（分析师：韦志超，执业证书编号：S0110520110004，研究助理：杨亚仙） 晨会纪要证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1重点行业观察轻工制造行业：欧派家居2021年预计营收同比+35%~45%，归母净利润+28%~38%事件：公司发布2021年年度业绩预增公告，预计2021年全年实现营业收入198.99亿元到213.73亿元，同比增长35%至45%；预计实现归母净利润26.40亿元到28.46亿元，同比增长28%至38%；预计实现扣非后归母净利润24.77亿元到26.71亿元，同比增长28%至38%。点评：去年同期高基数拖累Q4增速，全年经营表现符合预期。从单季情况来看，公司Q4单季预计实现营业收入54.97亿元至69.71亿元，同比+9.76%~+39.19%；单季预计实现归母净利润5.27亿元至7.33亿元，同比-14.00%~+19.69%；单季预计实现扣非后归母净利润4.63亿元至6.57亿元，同比-15.45%~+19.85%。公司Q4收入及业绩端增速或有一定压力，我们认为原因主要为：（1）去年同期基数较高，对今年Q4增速端造成一定拖累；（2）今年Q4全国多地疫情有所反复，对线下家具消费及定制家居订单安装交付或有所冲击。（3）前期原材料价格波动对Q4业绩端形成一定压力。大家居战略持续深化，融合销售能力不断提升，维持“买入”评级。公司年内率先推出整家定制战略，进一步深化大家居战略及多品类融合销售的能力，推动公司逐渐向平台型大家居企业转型。我们认为公司增长动能已经逐渐由简单的渠道扩张向大家居赋能下客单价和转化率的提升维度转变，持续看好公司长期稳健增长的能力。我们维持公司盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为27.83/33.24/39.17亿元，对应当前市值PE分别为32/27/23X，维持“买入”评级。（分析师：陈梦，执业证书编号：S0110521070002）煤炭：春节假期临近供给侧有所收缩，焦煤在补库存的支撑下价格预计震荡运行行业新闻：（1）1月19日，国务院常务会议，部署进一步加强下一阶段特别是春节期间煤电油气运保障和市场保供。会议要求，要进一步抓实抓细能源和市场保供工作，保障经济发展和人民生活需求。要发挥好煤电油气运部际协调机制作用，压实能源保供地方政府属地责任和企业主体责任，保持煤炭正常生产，优先保障发电供热用煤运输。支持煤电企业应发尽发，多渠道提升新能源发电出力，用好跨省跨区输电通道加强余缺互济；（2）1月19日，据中国日报报道，2022年度山西省煤炭交易大会提供的最新消息，山西省2022年煤炭中长期合同签订量正式出炉，共有煤炭、电力、钢铁、建材、化工等338家煤炭产业链供需企业，在中国太原煤炭交易中心能源电子商务平台签订了2022年度煤炭购销合同，累计合同签订量达10.89亿吨，同比增加1.05亿吨。特别是公路煤炭合同，合同签订量达1.80亿吨，同比增加7751万吨；（3）根据煤炭资源网消息，截止1月18日，共有48座印尼煤船被允许出口，这些船所载煤来自29家印尼煤企。目前出口禁令仍然存在，预计将持续至本月底；（4）根据国家发改委经济运行调节局局长李云卿：综合研判，预计2022年全国用电量及最高用电负荷仍将较快增长。根据国家统计局数据显示，2021年，全社会用电量83128亿千瓦时，同比增长10.3%，较2019年同期增长14.7%，两年平均增长7.1%。简评：目前内蒙、山西太原古交、临汾古县，晋中灵石地区部分煤矿已停产放假，山西其他地区煤矿仍以正常生产为主，考虑到疫情、保供等因素，部分煤矿放假有缩减计划或者不放假。春节期间煤炭供给将有所收缩，动力煤港口库存自12月底持续下降，北方主要港口库存总量自去年12月底的2104万吨下降到1月14日1781万吨的水平，降幅为15.35%。电厂煤库存仍保持较21天的安全水平，预计春节期间供需偏紧，动力煤价格有较强支撑。焦煤方面，近期供需双弱，终端补库存意愿强烈，支撑近期价格持续上涨，预计未来焦煤价格将震荡运行。（分析师：邹序元，执业证书编号：S0110520090002） qRtMoPmPoPoRmOoOnRtOnP9PdN8OsQnNpNoMkPpPmNlOmOmN6MnMrQMYoNpOMYmOqO晨会纪要证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2公用事业行业：我国光伏发电并网装机容量突破3亿千瓦据国家能源局文章，我国2021年新增光伏发电并网装机容量约5300万千瓦，连续9年稳居世界首位。截至2021年底，光伏发电并网装机容量达到3.06亿千瓦，突破3亿千瓦大关，连续7年稳居全球首位。“十四五”首年，光伏发电建设实现新突破，呈现新特点。一是分布式光伏达到1.075亿千瓦，突破1亿千瓦，约占全部光伏发电并网装机容量的三分之一。二是新增光伏发电并网装机中，分布式光伏新增约2900万千瓦，约占全部新增光伏发电装机的55%，历史上首次突破50%，光伏发电集中式与分布式并举的发展趋势明显。三是新增分布式光伏中，户用光伏继2020年首次超过1000万千瓦后，2021年超过2000万千瓦，达到约2150万千瓦。户用光伏已经成为我国如期实现碳达峰、碳中和目标和落实乡村振兴战略的重要力量。我们维持行业“看好”的投资评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。（分析师：邹序元，执业证书编号：S0110520090002）计算机行业：朗新科技：业绩符合市场预期，B2B2C“双轮驱动”战略高速推进事件：公司发布2021年度业绩预告，预计2021年实现归母净利润8.2-8.8亿元，同比增长15.97%-24.45%；实现扣非净利润7.00-7.60亿元，同比增长19.95%-30.23%。简评:业绩符合市场预期。2021年公司整体收入增长超过35%，净利润同比增速为15.97%-24.45%，扣非净利润同比增速19.95%-30.23%，符合市场预期。2021年股权激励费用约1.3亿元，较上年同期增加约4000万元。2B能源数字化服务业务同比增长约40%。受益于能源客户自身数字化转型升级的需求，以及能源消费电气化带来的新增用电服务需求，公司2B的能源数字化服务业务进入重大发展机遇期。公司加大了相关人员储备和研发投入，报告期内新增研发人员超500人，重点项目取得积极进展、业务前景持续向好，预计能源数字化服务业务收入同比增长约40%。2C聚合充电平台实现高速增长。另一方面以电力为核心的能源消费新场景不断涌现，公司能源互联网平台价值凸显，2C的能源数字化运营业务不断突破，平台交易量快速增长，用户活跃度持续提升。以聚合充电业务为例，截止2021年底，新电途聚合充电平台已累计接入充电桩运营商超400家，实现了和国家电网、南方电网、特来电、星星充电、云快充等头部运营商的平台打通，在运营充电桩数量超过30万，服务新能源充电车主数超过210万，2021年聚合充电量近5.6亿度，是2020年充电量的近8倍，聚合充电业务收入实现高速增长，收入模式也从服务费分成，拓展至电力趸售等领域。“双碳”目标下公司有望迎来发展良机。“双碳”目标推动下，电力能源行业正在发生重大变革，产业支持政策不断出台，两大电网正在积极构建“新型电力系统”，数字化、市场化、场景化是新型电力系统消费侧的主要特征，也是推动“双碳”目标达成的关键。在此背景下，朗新科技作为联结电力能源和互联网用户的纽带，深度受益于终端能源消费电气化，无论是电力系统的数字化升级，还是能源运营服务新场景的涌现，都为公司带来较好的发展机遇。（分析师：翟炜，执业证书编号：S0110521050002） 晨会纪要证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3医药行业：百普赛斯发布2021年年度业绩预增公告公司核心产品订单旺盛，2021年业绩同比大幅提升。公司2021年预计实现收入3.82-4.02亿元（+55%-63%），预计实现归母净利润1.70-1.87亿元（+47%-61%），预计实现扣非归母净利润1.63-1.80亿元（+40%-54%）。公司抓住抗体药、细胞免疫治疗快速发展机遇，专注并深耕重组蛋白、抗体等关键生物试剂领域，在产品品牌、产品质量、产品种类、规模化生产能力、研发及技术服务能力、供应链管理能力等方面形成较强竞争优势。2021年公司核心产品销售情况持续上涨，带动营业收入规模及盈利水平大幅上升。公司非新冠业务维持高速增长，新冠业务收入增速放缓。公司预计2021年新冠病毒防疫相关产品销售收入0.87-0.97亿元，同比增长20%-33%（前三季度为0.66亿元，同比增长32.87%），2021年公司加快对新冠病毒突变株的响应速度，在较短时间内开发出高标准、高质量的抗体、抗原及试剂盒等产品，供全球科研及工业客户使用，助力抗击疫情研究。公司预计2021年非新冠病毒防疫相关产品收入为2.95-3.05亿元，同比增长70%-76%，通过科研能力的提升、产品质量的提高，公司市场竞争力不断增强，非新冠相关收入持续高速增长。（分析师：李志新，执业证书编号：S0110520090001） 晨会纪要证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4主要市场数据表1全球主要市场指数指数名称收盘点位1日涨跌幅（%）1周涨跌幅（%）1个月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）上证综指3,555.1-0.090.96-2.33-2.33深证成指14,198.3-0.060.34-4.44-4.44沪深3004,823.50.902.05-2.37-2.37恒生指数24,952.43.422.336.646.64标普5004,532.80.00-2.79-4.90-4.90道琼斯指数35,028.70.00-2.46-3.60-3.60纳斯达克指数14,340.30.00-3.72-8.34-8.34英国富时1007,589.70.000.622.782.78德国DAX15,809.70.00-0.46-0.47-0.47法国CAC407,173.00.000.420.280.28日经225指数27,772.91.11