光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货煤化工商品日报（2022年1月21日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 昨日尿素期货价格窄幅震荡，现货市场坚挺运行，北方部分区域价格继续小幅上调。目前市场氛围依旧受到中下游补库支撑，市场成交活跃，企业订单量支撑价格保持坚挺。基本面来看，尿素供给端因气头企业持续复产，日产量持续提升；需求端因板材、复合肥等行业开工率下降，工业需求支撑力度有所减弱，农业需求虽持续推进，但随着价格的不断提升，市场采购热情再次被抑制，成交也较前期有所放缓。再加上临近春节，物流发运量逐步放缓导致部分地区价格承压。整体来看，当前尿素市场处于供应提升、需求支撑力度放缓的过程中，预计尿素现货价格将出现小幅调整，期货盘面继续以区间波动为主，短期趋势性不明。 宽幅波动 纯碱 昨日纯碱期货价格震荡为主，夜盘大幅拉升，主力合约昨日夜间最高涨幅接近4%。现货市场大体稳定，部分有所上调。近期供给端波动不大，行业开机率围绕82%小幅波动，但因中下游备货积极性提升，近期纯碱企业库存出现明显下降，本周降幅达到9.9%，绝对值下降18万吨左右，这对企业供应来说压力有明显缓解。但社会库存呈现增量表现，市场整体货源从企业转移至社会。春节前备货活动或仍将维持，但部分轻质碱下游停工放假将给纯碱实际消耗量带来缺失，重质碱消耗量大体稳定。整体来看，纯碱市场情绪依旧积极，预计盘面也继续以偏强运行思路对待，但需警惕节前物流放假、冬奥会对部分纯碱生产水平及下游需求的影响。 偏强运行 二、市场信息 尿素 1、1月20日尿素期货仓单数量3876张，较上一日-209张，有效预报量85张。 2、截至1月20日的一周，国内尿素开工负荷率69.42%，周环比上涨3.21个百分点，周同比上涨13.51个百分点。气头企业开工负荷率53.47%，周环比上涨5.74个百分点，周同比上涨32.15个百分点。 3、本周尿素周度产量105.50万吨，折合平均日产量15.07万吨，环比上涨4.84个百分点，同比上涨23.67个百分点。 4、2022年1月20日尿素企业库存总量49.5万吨，环比上周减少14.66%，同比增加37.50%。 纯碱 1、1月20日纯碱期货仓单数量874张，较上一日-509张，有效预报量325张。 2、截至1月20日的一周，纯碱整体开工率82.06%，环比下调0.75%。周内纯碱产量54.92万吨，减少0.5万吨。 3、截至1月20日的一周，国内纯碱厂家库存164.00万吨，环比减少18.03万吨，降幅9.90%。 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨） 图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 图3：尿素基差（元/吨） 图4：纯碱基差（元/吨） 图5：尿素主力合约成交和持仓（手） 图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 150017001900210023002500270029003100330035002019-08-092020-08-092021-08-09-400-2000200400600山东基差河南基差河北基差安徽基差江苏基差山西基差东北基差-1000-5000500100015002019-12-062020-12-062021-12-06轻碱基差重碱基差500010500020500030500040500010000300005000070000900001100001300001500002019-08-092020-08-092021-08-09主力合约持仓量主力合约成交量(右)010000020000030000040000050000005000001000000150000020000002500000300000035000002019-12-062020-12-062021-12-06主力合约成交量主力合约持仓量(右)10001500200025003000350040002019-12-062020-12-062021-12-06 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 图7：尿素09-05-01连续合约价差（元/吨） 图8：纯碱09-05-01连续合约价差（元/吨） 图9：尿素现货价格走势图（元/吨） 图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨） 图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 -500-400-300-200-100010005-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差150020002500300035002020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-01山东河南河北安徽江苏山西东北1000150020002500300035004000重碱市场价格轻碱市场价格-1000-800-600-400-200015002000250030003500400045002019-12-062020-12-062021-12-06尿素-甲醇价差CZCE尿素CZCE甲醇-1500-1000-5000500100012001700220027003200370042002019-12-062020-12-062021-12-06玻璃-纯碱价差CZCE纯碱CZCE玻璃-500-300-1001003002020-07-272020-08-272020-09-272020-10-272020-11-272020-12-272021-01-272021-02-272021-03-272021-04-272021-05-272021-06-272021-07-272021-08-272021-09-272021-10-272021-11-272021-12-2705-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 研究成员介绍 ·张凌璐，英国布里斯托大学金融学硕士学位，上海大学国际经济与贸易学士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，主要从事纯碱、尿素等期货品种的基本面研究、数据分析等工作，2020年5月荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，2020年、2021年连续获得郑州商品交易纯碱高级分析师称号。 ·从业资格证号：F3067502 投资咨询证号：Z0014869 ·E-mail：zhangll@ebfcn.com.cn 联系电话：0371-65618032 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。