请阅读正文后的声明 宏观金融团队 研究员：黄雯昕 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔 020-38909340/18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 行业 国债日报 日期 2022年1月21日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货1月20日交易数据汇总 合约 前结算价 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 持仓仓差 T2203 101.265 101.255 101.205 101.195 -0.060 -0.06 48368 151434 -2607 T2206 100.910 100.860 100.880 100.870 -0.030 -0.03 6213 17941 154 T2209 100.580 100.515 100.530 100.535 -0.050 -0.05 150 491 2 TF2203 102.290 102.320 102.310 102.315 0.020 0.02 29399 90084 441 TF2206 101.930 101.950 101.980 101.990 0.050 0.05 3571 8075 1077 TF2209 101.600 101.590 101.670 101.665 0.070 0.07 448 677 19 TS2203 101.330 101.340 101.340 101.340 0.010 0.01 10487 50279 -535 TS2206 101.250 101.255 101.300 101.305 0.050 0.05 965 2429 501 TS2209 101.150 101.185 101.190 101.195 0.040 0.04 263 274 26 数据来源：Wind，建信期货研投中心 当日行情： 上午LPR报价公布，调降幅度略低于市场预期，债市震荡幅度收窄，中短端表现好于长端。10年期主力合约T2203收盘价报101.205元，跌幅0.06%；5年期主力合约TF2203收盘价报102.310元，涨幅0.02%；2年期主力合约TS2203收盘价报101.340元，涨幅0.01%。 利率现券： 银行间现券收益率全面下行，中短端下行幅度大于长端，十年期活跃券收益率下行幅度在1bp左右。至16:30，10年期国开债活跃券210215收益率报3.026%下行0.65bp，10年期国债活跃券210017收益率报2.72%下行1bp。 资金市场： 公开市场延续1000亿元逆回购投放，资金面偏紧。今日公开市场有100亿元逆回购到期，央行开展了1000亿元7天逆回购操作，实现净投放900亿元，银行间资金面保持平稳。Shibor品种窄幅变动，隔夜报2.0350%持平昨日，7天期跌1.4bp报2.1130%。银存间质押式回购加权平均利率跌涨互现，DR001涨0.41bp报2.0441%，DR007跌0.31bp报2.1104%。 结论： 目前货币环境宽松的趋势较具确定性，债市环境仍然友好。今日LPR报价公布，1年期调降幅度持平公开市场操作利率变动，5年LPR报价仅调降5bp，幅度 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 低于市场预期，显示政策力度仍偏克制，预计宽信用进程大概仍然偏慢，后续还需进一步加大政策支持。加上目前流动性环境宽松的确定性较大，小幅调整后债市仍将会回到上涨通道中。延续节前放心追的观点，注意防范春节后由于交易节奏前移可能引发的调整风险。 二、行业要闻 【宏观】时隔21个月LPR两个品种再现同步下调，1月1年期LPR报3.7%，下调10个基点；5年期以上品种报4.6%，下调5个基点。中银证券全球首席经济学家管涛表示，LPR利率如期下调，宣告全面降息的措施完全落地。这体现了央行认真贯彻落实中央经济工作会议对于稳增长政策靠前发力，跨周期与逆周期调控政策有机结合的要求。 央行发布公告称，为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:30调整为9:15。LPR报价行名单同步调整，邮储银行、南京银行新入围，西安银行和中信银行未入选。 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、数据概览 1、国债期货行情 图1：国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究中心 图2：国债期货主力合约跨品种价差 图3：国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动 图5：SHIBOR走势 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图6： 银行间质押式回购加权利率变动 图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值) 图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) 电话：021-62528592 邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com