请阅读正文后的声明 农产品研究团队 研究员：余兰兰 021-60635732 yull@ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghf@ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongcl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 行业 豆粕 日期 2022年1月21日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 1 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 合约 前结算价 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量变化 豆粕2205 3153 3184 3247 3175 3243 90 2.85% 1007446 1351217 -37086 豆粕2209 3215 3226 3298 3226 3296 81 2.52% 107829 271454 1944 数据来源：Wind，建信期货研究中心 今日外盘继续反弹，主力合约冲击1400美分。USDA海外专员在最近的报告中称将2021/22年度巴西大豆种植面积预测下调至4,040万公顷，大豆产量预测下调至1.36亿吨，与1月的报告相比再度下调300万吨，南美产量问题始终关系着盘面的走势。从最近的降雨预报来看，阿根廷地区降雨量较好，连续两周预计显著高于平均值，而巴西南部则录得小幅降雨，仍然需要更多的降雨来恢复单产。盘面在消化了降雨预期后再度偏强走势，其一也是南美共计950万吨的产量下调为反弹奠定了基本面的基础，其二市场认为巴西及阿根廷产量的下调空间仍然存在。当然短期内由于无法证伪产量是否真的减产非常多，盘面仍然在走多头逻辑，空单不建议轻易摸顶，但考虑到美豆出口的疲态以及巴西大豆即将大量收获，马托格罗索州的产量预计将创纪录，故在目前的天气情况下也难以单边上涨。国内豆粕期价由美豆成本定价，今日表现偏强。一者由于美豆仍然在走多头的逻辑；二者由于国内豆粕库存极低，目前现货价格也极为坚挺，两者同时为期末盘面注入偏多因素，预计短期内仍然可能偏强运行。基差方面，在连续两周到港偏少的背景下，近期到港数量回暖，前期受制于进口大豆偏少而压榨偏低的情况预计会略有所缓解，从大方向上来看，未来随着巴西豆的大量购买及到港，基差一季度走弱概率较大。 二、行业要闻  LaSalle Group：巴西大豆排船迅速增加，预计随着巴西北部10天的晴朗天气，收割将加快。本周大豆排船增加200万吨至650万吨，相比之下，去年仅400万吨。本月到目前为止的装运量为120万吨，这将轻松超过2019年1月份的220万吨出口量，并且在很大程度上取决于物流到达港口的速度。巴西豆粕排船仍然很大，为170万吨，是一年前的两倍，到目前为止，1月的装运量为90.9万吨，并且有望从健康的压榨利润和 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 阿根廷产量问题中创造新的月度压榨记录。  LaSalle Group：较小的产量前景、不断增长的排船和缓慢的销售推动巴西现货报价上涨。假设巴西种植面积如海外专员所说略低，由于产量减少导致的需求被动减量，出口量预计为 8800万吨，压榨量为4600万吨。南里奥格兰德州/巴拉圭的炎热干燥天气一直持续到下周中旬，届时降雨机会将有所改善。  阿根廷农业部周三表示，截至1月12日，该国农户已出售3573.59万吨20/21年度大豆，以及548.87万吨21/22年度大豆。 三、数据概览 图1：豆粕出厂价格（元/吨） 图2：豆粕05合约基差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图3：豆粕9-1价差（元/吨） 图4：豆粕1-5价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 图5：进口大豆港口库存（万吨） 图6：进口大豆压榨利润（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图7：美元兑人民币中间价 图8：美元兑雷亚尔汇率 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) 电话：021-62528592 邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com