请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 首席分析师 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1814 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  《幻塔》上线后表现亮眼，开发世界品类前景开阔  13部影片已定春节档，供给端疲软影响影市回暖  沉浸与开放，全球文娱社交酝酿新生 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 上周，国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》，互联网传媒板块在虚拟真实、NFT等赛道的投资活跃，有望受益于数字中国的崛起。腾讯继续加码布局全真互联网，或收购黑鲨科技入局下一代互联网硬件入口。新版手机QQ搭载虚幻引擎，或试验打造“社交+游戏”类产品。就地过年的疫情防控政策正在加大春节档票房的不确定性，热门电影撤出春节档，上市公司出品参与度较低。2022年，内容供给仍然是影响电影票房预期的最大因素，春节档期对上半年影市表现仍然起到决定性作用。推荐关注万达电影、光线传媒。在元宇宙前景的刺激下，全球游戏产业将进入技术和业态的创新高峰期，虚拟人、NFT赛道的崛起为板块估值提升带来契机。在元宇宙衍生赛道上：1、具备领先引擎能力的游戏研发商在虚拟人技术层面有机会抢占先机；2、NFT技术也有望有效赋能重社交型游戏产品，游戏道具、资产的上链有机会提升相关上市公司的估值空间；3、具备内容社区基础的NFT产品发行平台。推荐关注完美世界、吉比特、心动公司、视觉中国、天下秀。 ⚫ 风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。 ⚫ 市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅-2.70%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第22位。从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅+2.42%，影视、互联网广告营销板块表现次之。 ⚫ 行业要闻：国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，明确了“十四五”时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。|国家发展改革委发布《关于做好近期促进消费工作的通知》，要求增加春节期间网络电视、网络电影、赛事直播等文化体育节目供应，鼓励网络视频平台限时低价电影放映。|《长津湖之水门桥》定档2022年大年初一。| B站投资上海炎魔网络科技有限公司，成为占股25%的大股东。|腾讯Q1拟定上线或测试的产品有3款，分别是《暗区突围》《璀璨星途》及《卧龙吟2》。|2021年12月，全球手游玩家在 App Store 和 Google Play 的消费达到74亿美元，同比下降近2%。 -0.3-0.2-0.100.118-Jan31-Mar11-Jun22-Aug2-Nov13-Jan传媒沪深300 [Table_Title] 腾讯加码布局全真互联网，关注春节电影定档 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业周报 | 2022.01.18 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 上周，国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》，明确到2025年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重将达到10%， 2035年形成统一公平、竞争有序、成熟完备的数字经济现代市场体系，数字经济发展水平位居世界前列。互联网传媒板块在虚拟真实、NFT等赛道的投资活跃，有望受益于数字中国的崛起。 腾讯继续加码布局全真互联网，或收购黑鲨科技入局下一代互联网硬件入口。1月10日，36氪称腾讯拟收购游戏手机公司黑鲨科技，收购后业务重点将整体转向VR设备。1月11日，该收购信息获新京报独立信源印证。截至目前，腾讯公司、黑鲨科技的大股东小米集团暂未进行回应。在全真互联网领域，腾讯在2021年加强投资，大部分集中在硬件技术与软件内容领域，如元象唯思(AI技术)、万象文化（虚拟偶像）、Ultraleap（感知交互技术）等。收购黑鲨科技或能打开腾讯针对下一代互联网硬件入口的布局。 新版手机QQ搭载虚幻引擎，或试验打造“社交+游戏”类产品。手机QQ更新后安装包内置来自游戏引擎虚幻4的安装组件，大概率将用以呈现更有质感的用户虚拟形象。目前，QQ所属的PCG（腾讯平台与内容事业群）社交平台业务负责人是天美工作室群总裁姚晓光。同时，姚晓光也是腾讯开发虚拟世界项目“ZPLAN”的负责人，该项目由上千人的团队共同研发，主打游戏+社交方向。虚幻4由腾讯控股40%的游戏公司Epic Games研发，是目前游戏行业头部重度产品使用的主流引擎。虚幻4在虚拟形象的3D建模和实时渲染上功能领先，在全真互联网的虚拟人技术具备应用价值。我们推测，搭载虚幻引擎组件的QQ将为腾讯“ZPLAN”项目“社交+游戏”玩法提供用户大数据和试验场景，有助于加速腾讯对全真互联网的布局。 热门电影撤出春节档，上市公司出品参与度较低。临近春节，此前已定档的春节电影发生变动：《超能一家人》、《樱桃小丸子：奇幻笔记》均在1月初宣布撤档，《长津湖之水门桥》于1月13日正式提档春节。其中，从猫眼、淘票票和豆瓣网友的“想看”数据来看，由开心麻花制作，艾伦、沈腾主演的喜剧电影《超能一家人》热度是原定档电影的首位。《长津湖之水门桥》则是《长津湖》续集。我们认为，就地过年的疫情防控政策正在加大春节档票房的不确定性。从目前的公开信息来看，上市公司的重视程度正在降低，资金投向偏向稳健：除光线传媒主控了主旋律影片《狙击手》以外，万达电影参与发行《奇迹》和《熊出没：重返地球》，中国电影和横店影市参与出品《熊出没：重返地球》。2022年，内容供给仍然是影响电影票房预期的最大因素，春节档期对上半年影市表现仍然起到决定性作用。推荐关注万达电影、光线传媒。 在元宇宙前景的刺激下，全球游戏产业将进入技术和业态的创新高峰期，虚拟人、NFT赛道的崛起为板块估值提升带来契机。对于国内游戏行业来说，国内市场竞争饱和加速了行业集中度的提升，次时代游戏对创意策划、引擎技术、跨平台运营、社交体验和发行营销的要求都有了质的飞跃。在元宇宙衍生赛道上：1、具备领先引擎能力的游戏研发商在虚拟人技术层面有机会抢占先机；2、NFT技术也有望有效赋能重社交型游戏产品，游戏道具、资产的上链有机会提升相关上市公司的估值空间；3、具备内容社区基础的NFT产品发行平台。推荐关注完美世界、吉比特、心动公司、视觉中国、天下秀。 风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。 2市场表现回顾 2.1 板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅-2.70%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第22位。2022年初以来，中信传媒指数涨跌幅为-1.88%，跑赢上证 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第15位。 图1中信一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 2.2 细分行业表现 从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅+2.42%，影视、互联网广告营销板块表现次之。年初以来，表现最佳的板块是动漫，广播电视、互联网广告营销板块表现次之。 图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 2.3 个股表现 表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位 前10位 后10位 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 002878.SZ 元隆雅图 40.92 300413.SZ 芒果超媒 -18.10 603598.SH 引力传媒 39.72 300043.SZ 星辉娱乐 -12.63 000665.SZ 湖北广电 26.27 300418.SZ 昆仑万维 -12.28 002530.SZ 金财互联 19.44 603533.SH 掌阅科技 -11.70 300051.SZ 三五互联 13.83 000719.SZ 中原传媒 -10.75 300182.SZ 捷成股份 13.80 000835.SZ *ST长动 -10.55 300781.SZ 因赛集团 12.73 601811.SH 新华文轩 -10.42 300280.SZ 紫天科技 12.00 002624.SZ 完美世界 -10.22 002699.SZ 美盛文化 11.41 002464.SZ 众应互联 -9.30 300518.SZ 盛讯达 10.11 600996.SH 贵广网络 -8.66 资料来源：Wind，首创证券 表2上周中信传媒板块换手率前10位 证券代码 证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率（%） 000665.SZ 湖北广电 广播电视 28.07 300781.SZ 因赛集团 其他广告营销 27.09 300052.SZ 中青宝 游戏 18.42 600986.SH 科达股份 互联网广告营销 18.37 002699.SZ 美盛文化 动漫 16.54 600880.SH 博瑞传播 出版 15.93 002878.SZ 元隆雅图 其他广告营销 14.18 300612.SZ 宣亚国际 互联网广告营销 13.07 300043.SZ 星辉娱乐 游戏 12.84 000892.SZ 欢瑞世纪 影视 12.16 资料来源：Wind，首创证券 3 本周消息面 3.1 行业新闻 表 3上周传媒行业新闻一览表 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 类别 新闻内容 政策与监管 1. 1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，明确了“十四五”时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。 2. 1月16日，国家发展改革委发布《关于做好近期促进消费工作的通知》，要求增加春节期间网络电视、网络电影、赛事直播等文化体育节目供应，鼓励网络视频平台限时低价电影放映；举办数字文化和旅游消费体验活动，促进线上演播市场发展； 泛视频平台 腾讯视频：正午阳光出品的悬疑剧《开端》，上线7天，累计播放量已突破3.26亿，并已日均6000万播放量持续增加。由华策克顿出品的古装剧《镜双城》，在多平台上线，其中腾讯视频的播放量也已过亿。 爱奇艺：柠萌影业出品的《超越》、迷雾剧场悬疑题材《淘金》即将上线； 优酷：郑晓龙执导，赵丽颖主演的《幸福到万家》、刑侦剧《冰雨火》以及腾讯影业出品的《心居》、光彩世纪出品的《往后余生》等剧集均有望在春节期间上线播出。 哔哩哔哩：1月11日晚，B站发布了关于社区内低俗表达的治理公告”，将针对低俗类词语进行集中治理，多次违反社区规则，情节恶劣的账号将会予以封禁。 抖音：1. 1月10日，抖音宣布开展打击平台虚假粉丝现象。数据显示，抖音在该行动中共整顿帐号 231527 个。对于已被判定的虚假粉丝，抖音安全中心先后上线“自助清粉”、“平台清粉”功能。2. 1月11日，抖音电商发布的2021数据显示，有179. 3 万款农特产通过抖音电商“山货上头条”卖向全国。截至 2021 年 6 月，平台上非遗传承人带货总成交额较去年增长 15 倍。在浙江东