西南期货研究所0早间评论2022年1月18日星期二目录宏观：..............................................................................................................1股指：..............................................................................................................2螺纹、热卷：..................................................................................................3铁矿石：..........................................................................................................3焦煤焦炭：......................................................................................................4原油：..............................................................................................................4PTA：...............................................................................................................5短纤：..............................................................................................................5乙二醇：..........................................................................................................6PVC：..............................................................................................................6天然橡胶：......................................................................................................7PP&LL：..........................................................................................................7铜：..................................................................................................................8铝：..................................................................................................................8锌：..................................................................................................................9铅：..................................................................................................................9豆粕：..............................................................................................................9油脂：............................................................................................................10棉花&棉纱：.................................................................................................10白糖：............................................................................................................11苹果：............................................................................................................11生猪：............................................................................................................12鸡蛋：............................................................................................................13玉米：............................................................................................................13免责声明........................................................................................................15西南期货研究所地址：上海市浦东新区源深路1088号1603室；重庆市江北区东升门路61号24层1、2房部分区域及3、4号房电话：021-61101856023-67070250邮箱：xnqhyf@swfutures.com文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分。 1宏观：资金面：央行下调MLF、逆回购利率10个基点。央行1月17日开展7000亿元1年期MLF操作和1000亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，中标利率均下降10个基点。Wind数据显示，本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，周一至周五均到期100亿元；此外，周一还有5000亿元MLF到期。点评：银行间资金面紧势缓和，货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1天期品种报2.0863%，跌11.5基点；7天期报2.1660%，跌4.08点；14天期报2.3286%，涨10.48点；1个月期报2.5212%，涨12.17个基点。数据面：据国家统计局初步核算，2021年我国国内生产总值为114万3670亿元，按不变价格计算，比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%。分季度看，一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4%。中国2021年第四季度GDP同比增长4%，预期3.8%，第三季度增速为4.9%。点评：经过全国上下共同努力，我国经济发展和疫情防控双双保持全球领先地位，国民经济总体运行在合理区间，全年发展的主要目标任务已经完成，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，“十四五”实现了良好开局。数据面：中国2021年12月社会消费品零售总额同比增长1.7%，市场预期为3.9%。2021年，社会消费品零售总额比上年增长12.5%，两年平均增速为3.9%。扣除价格因素，2021年社会消费品零售总额比上年实际增长10.7%。点评：社零的不及预期，一方面是因为疫情在国内的散点式爆发对于餐饮等行业的冲击；另一方面，也来自于线上消费的增速趋弱的拖累。数据面：中国2021年规模以上工业增加值比上年增长9.6%，两年平均增长6.1%；其中，12月规模以上工业增加值同比增长4.3%，预期3.7%，前值3.8%。点评：工增超预期这一现象从结构上分析来看，主要是因为上游生产有所回暖，黑色金属、非金属矿物较去年9-11月的低点有明显改善。此外，中下游生产基本稳定。 2国债策略面：目前国内货币政策整体稳健，流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化，近期债市的观点聚焦降息后的下一步安排。这一点从央行方面近期表示流动性供求形势基本平衡，将灵活运用中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，适时适度投放不同期限流动性也可反应。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升，收益率曲线或回归平坦。。股指：前一交易日沪深股指早盘连续拉升，午后横盘整理，宁德时代涨超5%提振创业板指。两市成交1.12万亿元，环比略增。盘面上，数字经济概念乘风破浪；汽车、地产、券商、半导体、苹果板块造好。上证指数收盘报3541.67点，涨0.58%；深证成指报14363.57点，涨1.51%；创业板指报3170.41点，涨1.63%；沪深300报4767.28点，涨0.86%；科创50报1338.32点，涨1.98%；上证50报3147.7点，涨0.28%。Wind中国行业指数方面，软件指数涨超6%，文化传媒指数涨3.3%。发改委鼓励春节期间网络视频平台限时低价电影放映。半导体指数涨2%，餐饮旅游、海运指数跌3%左右。期指各主力合约全线收涨，IC主力合约领涨，涨幅近1%。各主力合约成交量和持仓量方面均有所回落。基差方面各主力合约几乎平水标的指数。消息面：中国基金报消息，1月17日，A股市场在央行MLF超额续作并下调利率10bp的消息刺激下，各大指数高开后全线收涨。主流指数中，上证综指、创业板指、中证500、沪深300分别上涨0.58%、1.63%、1.08%、0.86%。1月17日最大事件是：中国央行进行7000亿元1年期MLF操作，利率2.85%，此前为2.95%。当日有5000亿元MLF到期。中国央行17日进行1000亿元7天期逆回购操作，另有100亿元逆回购到期。中标利率2.1%，下调10个基点。针对此次“降息”，不少投研人士认为，此次降息在预料之中，对股市走势较为乐观。（评：对于此次“降息”，市场中部分机构投资者认为提升权益类资产的性价比，建筑建材、消费、数字经济等都被看好。） 3策略方面：建议短线策略IF和IH合约暂时观望。暂时建议IC多头滚动换月策略观望。螺纹、热卷：上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货明显回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价4380元/吨，上海螺纹钢现货价格在4660-4700元/吨，上海热卷报价4910-4930元/吨。周一发布的国家统计局数据显示，2021年12月份，中国粗钢日均产量278.0万吨，环比增长20.3%，这一增幅明显高于此前资讯机构发布的数据，这一数据表明钢厂实际复产力度高于此前市场预期，对钢价构成利空。当前市场处于需求淡季，随着气温的进一步下降，后期需