行业报告|行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2022年01月16日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 姜佳汛 分析师 SAC执业证书编号：S1110519050001 jiangjiaxun@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:“双碳”背景下海上风电大有可为，关注产业发展带来的机遇》 2022-01-08 3 《通信-行业研究周报:扬帆！2022年新兴科技与能源革命的共舞，关注产业推进伴随的机遇》 2022-01-02 行业走势图 数字经济规划出台，重视千兆宽带和云网算融合方向 本周行业重要趋势： 国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，加快推进千兆光纤宽带、数据中心云网算融合等建设。 近期，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》。按照规划，千兆宽带用户数要从2020年的640万增至2025年的6000万，增长规模按近8.3倍。展望未来，在国家政策指引下，三大运营商千兆用户有望持续稳定发展，基于千兆宽带衍生出的数字经济产业，将迸发更大的活力。我们认为，1）千兆网规划将加快光纤网络的扩容提速部署，持续推进新一代超大容量、超长距离、智能调度的光传输网建设，以及光纤网络下沉乡镇的全面覆盖；2）GPON和10GPON的接入终端盒子，以及产业链的光模块/分路器/光芯片等环节将受益。 另外，规划还提出推进云网协同和算网融合发展，加快构建算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系为重要措施，建设数据中心集群，并加快实施“东数西算”工程，提升数据中心跨网络、跨地域数据交互能力，加强面向特定场景的边缘计算能力，强化算力统筹和智能调度。 本周投资观点： 展望2022年，重点围绕高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的，近期关注年报&一季报超预期标的。重点关注：通信+储能/新能源、物联网/车联网、云计算、工业互联网等细分领域应用进入加速发展阶段，成长逻辑清晰。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。建议关注：物联网/智能汽车、光纤光缆/海缆、军工通信、主设备、视频会议、IDC、运营商等： 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海洋+光纤光缆双重驱动）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束打开增量空间），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、新易盛、天孚通信、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端（汽车智能化等）： 1、物联网/车联网：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、拓邦股份（智能控制器+储能）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移为通信、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）；建议关注：华工科技（车载传感放量）、有方科技、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 3、运营商：中国移动、中国电信、中国联通； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、军工通信&北斗：通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 五、数字人民币：随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建议关注：楚天龙、东信和平等。 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推荐速度不及预期，贸易战不确定风险。 -17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%2021-012021-052021-09通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周推荐组合 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022-01-14 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600522.SH 中天科技 14.5 买入 0.68 0.10 1.14 1.35 21.32 145.00 12.72 10.74 600487.SH 亨通光电 14.82 买入 0.45 0.68 1.06 1.31 32.93 21.79 13.98 11.31 000063.SZ 中兴通讯 33 买入 0.92 1.51 1.94 2.37 35.87 21.85 17.01 13.92 000810.SZ 创维数字 13.5 买入 0.36 0.34 0.70 0.86 37.50 39.71 19.29 15.70 002929.SZ 润建股份 33.69 买入 1.08 1.63 2.23 2.96 31.19 20.67 15.11 11.38 600105.SH 永鼎股份 5.05 买入 -0.41 0.11 0.21 0.28 -12.32 45.91 24.05 18.04 002335.SZ 科华数据 32 买入 0.83 0.93 1.39 1.97 38.55 34.41 23.02 16.24 002881.SZ 美格智能 38.21 增持 0.15 0.64 1.00 1.48 254.73 59.70 38.21 25.82 300638.SZ 广和通 47.91 买入 0.69 1.09 1.45 1.85 69.43 43.95 33.04 25.90 603236.SH 移远通信 180.48 增持 1.30 2.53 3.95 5.84 138.83 71.34 45.69 30.90 002139.SZ 拓邦股份 15.87 买入 0.43 0.55 0.71 0.92 36.91 28.85 22.35 17.25 300007.SZ 汉威科技 25.63 买入 0.63 0.86 1.24 1.62 40.68 29.80 20.67 15.82 300628.SZ 亿联网络 79.58 买入 1.42 1.78 2.46 3.19 56.04 44.71 32.35 24.95 300394.SZ 天孚通信 32.49 增持 0.71 0.77 1.13 1.48 45.76 42.19 28.75 21.95 300502.SZ 新易盛 34.39 买入 0.97 1.29 1.61 1.97 35.45 26.66 21.36 17.46 688100.SH 威胜信息 29.04 买入 0.55 0.72 1.02 1.40 52.80 40.33 28.47 20.74 300590.SZ 移为通信 29.45 增持 0.3 0.55 0.98 1.32 98.17 53.55 30.05 22.31 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周重点行业动态以及观点（01.10-01.14） 1.1. 5G最新动态及点评： 广州联通携手华为5G超级上行实现“跨站”规模首商用（C114） 近日，广州联通携手华为在业界首次采用5G超级上行“跨站”灵活配对技术实现全网规模商用，累计开通5G超级上行站点近3000个，5G超级上行生效用户相比传统方式增加近一倍，有效提升用户体验。这标志着双方推进5G网络联合创新，提升用户体验的战略合作进入新的阶段，同时也有力促进了5G超级上行产业的发展。 通过5G超级上行“跨站”灵活配对技术，可以实现TDD（时分双工，Time Division Duplex）小区与附近FDD（频分双工，Frequency Division Duplex）小区的超级上行最佳配对，能有效提升5G超级上行用户的生效比例，提升5G网络覆盖与用户体验。现网测试表明，广州联通采用5G超级上行“跨站”灵活配对技术，边缘用户上行覆盖平均提升5dB。 超级上行生效用户的体验因此大幅提升，全网超级上行用户低速率体验的比例从15%降低到3%，对应5G流量也增加了5~10%。 华为5G产品线副总裁徐道舟表示：“近年来，经过产业各方的共同努力，基于3GPP统一标准、涵盖5G终端、芯片和网络应用的5G超级上行端到端产业链正在加速成熟。5G超级上行在增强5G网络上行能力、提升用户体验方面发挥日益显著的作用。华为愿与广州联通持续加强深度合作与联合创新，为建设广州联通5G高质量网络而不懈努力。” 运营商5G消息到来：中国联通已启动试商用，中国电信计划本月推出（C114） 中国联通近日表示，已于今年（2021年）11月初启动了5G消息试商用，形成了公众、政企双线发力的5G消息产品体系；构建了一点接入、服务全国、实时高效、集约运营、安全可信的5G消息服务能力；接入了近百家CSP，与百余家行业客户开展了合作、搭建了300余项示范应用，初期将覆盖智慧金融、智慧商超、智慧物流、智慧政务、智慧出行等领域的应用场景；与主流终端厂家开展深度合作。 未来，中国联通将持续推进5G消息向技术标准化、应用规模化、场景多样化、交互智能化、价值共赢化方向发展，中国联通期盼与产业链各位伙伴继续携手，共建共赢5G消息产业生态，加快推动5G应用从“样板间”走向“商品房”，助力中国5G信息大动脉蓬勃发展。目前为止，中国联通已接入优质的 CSP 客户上百家，行业客户百余家，持续进行 5G 消息服务升级。 另外一家运营商中国电信透露：“计划在2022年1月份择机推动5G消息的商用，目前正在制定方案的过程中。” 5G消息是5G重要的应用。随着运营商的持续推进，以及数字人民币的推动，5G消息有望迎来快速发展。 1.2. 云计算&数据中心最新动态及点评： 国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，推进云网协同和算网融合发展（IDC圈） 1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，其中推进云网协同和算网融合发展，加快构建算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系为重要措施。 规划指出，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈、贵州、内蒙古、甘肃、宁夏等地区布局全国一体化算力网络国家枢纽节点，建设数据中心集群，结合应用、产业等发展需求优化数据中心建设布局。加快实施“东数西算”工程，推进云网协同发展，提升数据中心跨网络、跨地域数据交互能力，加强面向特定场景的边缘计算能力，强化算 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 力统筹和智能调度。按照绿色、低碳、集约、高效的原则，持续推进绿色数字中心建设