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公司简评报告:业绩实现持续高增长

中科创达,3004962022-01-14翟炜、李星锦首创证券能力就是实力
公司简评报告:业绩实现持续高增长

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 评级: 买入 翟炜 首席分析师 SAC执证编号:S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话:13581945259 李星锦 分析师 SAC执证编号:S0110521070001 lixingjin@sczq.com.cn 电话:86-10-56511810 [Table_Chart] 市场指数走势(最近1年) 资料来源:聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 最新收盘价(元) 139.95 一年内最高/最低价(元) 167.98/104.78 市盈率(当前) 98.84 市净率(当前) 12.59 总股本(亿股) 4.25 总市值(亿元) 594.86 资料来源:聚源数据 核心观点 [Table_Summary] 事件:2022年1月13日,中科创达公布2021年度业绩预告。全年公司预计实现归母净利润为64,000万元至68,000万元,同比增长44.32%-53.34%。扣非净利润57,097万元至61,097万元,同比增长56.04% - 66.97%。 点评:  公司营业收入持续快速增长。2021年度,公司营业收入预计超过40亿元,较上年同期增长超过50%。第四季度,公司营业收入预计超过13亿元,较上年同期增长接近60%,单季度环比增长超过35%。预计实现归母净利润为64,000万元至68,000万元,同比增长44.32%-53.34%。扣非净利润57,097万元至61,097万元,同比增长56.04% - 66.97%。公司股权激励费用约1.04亿元,较上年同期增加约3200万元;因并购产生的无形资产评估增值摊销费用约5400万元;非经常性损益对净利润的影响金额约7000万元,较上年同期基本持平。  智能汽车、物联网业务增长可持续。公司在智能汽车领域不断拓展,收购全球领先的自动泊车技术提供商辅易航, 在自动驾驶领域进一步延伸。近日,公司在CES 2022 上发布了中科创达融合智能泊车以及基于高通SA8295硬件平台的全新智能座舱解决方案。中科创达融合智能泊车打通座舱和自驾两大技术域,基于座舱域的冗余算力,在实现安全低速泊车的同时降低方案成本;同时,它将传统的超声波雷达测距算法与AI智能视觉技术融合,提升在复杂泊车环境中的判断和处理能力。公司智能物联网业务经历了前期的技术投入,收入大幅增长,智能物联网产品已经广泛应用于机器人、智能相机、AR/VR眼镜、可穿戴设备、智能音箱、智能零售、智慧工业等诸多领域。  不断加大智能汽车领域技术布局。公司与实控人赵鸿飞先生控制的企业伽承荷华共同出资设立智能驾驶平台公司,定位为自动驾驶域控制器和新一代CCU(中央计算平台),公司预计此举将推动公司进军自动驾驶和未来CCU市场。2021年12月,公司与华勤技术达成战略合作。公司与华勤将在智能网联汽车与智能手机领域建立长期深度的战略合作关系,共同推动双方在智能座舱、自动驾驶、HMI设计、视觉算法、智能网联及其它新兴市场的竞争力。此外,公司于2021年10月向240名激励对象授予203.28万股限制性股票,智能汽车、物联网行业景气度高,市场需求持续增长,该激励有望绑定公司核心人员,加速公司业绩释放。  投资建议:公司卡位明确、所处赛道优良,且具备技术壁垒与核心竞争优势,随着缺芯等因素缓解,高增长趋势有望在未来几年持续维持。考虑到景气度的快速提升,我们略上调营业收入预测,预计21-23年营收分别为40.99、56.57、76.37亿元,归母净利润分别为6.71、9.53、12.83-0.200.20.414-Jan27-Mar7-Jun18-Aug29-Oct9-Jan中科创达沪深300 [Table_Title] 业绩实现持续高增长 [Table_ReportDate] 中科创达(300496)公司简评报告 | 2022.01.14 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 亿元,同比增速为51.4%、41.9%、34.7%,维持“买入”评级。  风险提示:智能驾驶、物联网产业发展不及预期;受疫情影响经济增速下滑;行业竞争加剧。 盈利预测 [Table_Profit] 2020A 2021E 2022E 2023E 营收(亿元) 26.28 40.99 56.57 76.37 营收增速(%) 43.8 56.0 38.0 35.0 净利润(亿元) 4.43 6.71 9.53 12.83 净利润增速(%) 86.6 51.4 41.9 34.7 EPS(元/股) 1.05 1.58 2.24 3.02 PE 133.5 88.6 62.4 46.4 资料来源:Wind,首创证券 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 图 1 中科创达历年营业收入(亿元)及增速 图 2中科创达历年归母净利润(亿元)及增速 资料来源:Wind,首创证券 资料来源:Wind,首创证券 图 3 中科创达毛利构成 图 4 中科创达毛利率、净利率 资料来源:Wind,首创证券 资料来源:Wind,首创证券 11.6214.6518.2726.2826.7237.0826.0024.7443.8549.51010203040506005101520253020172018201920202021Q3营业总收入(亿元)同比(%)0.781.642.384.434.50-35.12110.5344.6386.6154.24-60-40-200204060801001200.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.020172018201920202021Q3归母净利润(亿元)同比(%)36.3841.7142.6344.2241.766.5511.3912.9817.1116.430510152025303540455020172018201920202021Q3销售毛利率(%)销售净利率(%) 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 财务报表和主要财务比率 资产负债表(百万元)20202021E2022E2023E现金流量表(百万元)20202021E2022E2023E流动资产3429.23739.84688.35973.8经营活动现金流341.3265.1441.4634.9现金2087.31753.81956.72286.2净利润443.5671.3952.81283.2应收账款792.11125.51553.22096.8折旧摊销108.077.283.187.6其它应收款39.160.984.1113.5财务费用16.3-9.5-18.3-20.9预付账款68.1106.6145.8196.9投资损失-10.0-90.6-99.6-109.5存货400.5627.2857.81158.0营运资金变动-209.7-406.7-506.4-644.2其他35.555.376.4103.1其它-13.013.816.220.6非流动资产2128.42225.32296.42357.8投资活动现金流-525.3-84.4-55.4-40.5长期投资67.267.267.267.2资本支出-405.8-160.0-140.0-135.0固定资产420.8443.0463.6487.5长期投资18.80.00.00.0无形资产784.7849.0890.4930.0其他-138.375.684.694.5其他36.636.636.636.6筹资活动现金流1530.3-514.1-183.1-264.9资产总计5557.65965.16984.78331.7短期借款310.70.00.00.0流动负债1072.71009.11263.71595.2长期借款1.4-3.30.00.0短期借款310.70.00.00.0其他1612.0-209.7-201.4-285.8应付账款152.4238.7326.4440.7现金净增加额1346.3-333.5202.9329.5其他29.946.864.086.4主要财务比率20202021E2022E2023E非流动负债97.897.897.897.8成长能力长期借款4.94.94.94.9营业收入43.8%56.0%38.0%35.0%其他55.555.555.555.5营业利润87.5%51.9%42.1%34.7%负债合计1170.51106.91361.51693.0归属母公司净利润86.6%51.4%41.9%34.7%少数股东权益60.469.983.4101.5获利能力归属母公司股东权益4326.74788.45539.86537.1毛利率44.2%44.0%44.5%44.5%负债和股东权益5557.65965.16984.78331.7净利率16.9%16.4%16.8%16.8%利润表(百万元)20202021E2022E2023EROE10.2%14.0%17.2%19.6%营业收入2627.94099.55657.37637.4ROIC9.6%13.8%16.8%19.2%营业成本1465.92295.73139.84238.7偿债能力营业税金及附加7.211.215.520.9资产负债率21.1%18.6%19.5%20.3%营业费用109.0170.1234.8316.9净负债比率5.7%0.1%0.1%0.1%研发费用402.7614.9848.61145.6管理费用262.0396.4530.1692.7流动比率3.203.713.713.74财务费用6.2-9.5-18.3-20.9速动比率2.823.083.033.02资产减值损失-14.5-9.2-9.2-9.2营运能力公允价值变动收益0.30.30.30.3总资产周转率0.470.690.810.92投资净收益101.390.399.3109.2应收账款周转率3.614.244.194.15营业利润462.0701.9997.21343.7应付账款周转率12.5911.7411.1111.05营业外收入0.80.50.50.5每股指标(元)营业外支出0.80.80.80.8每股收益1.051.582.243.02利润总额462.0701.7996.91343.4每股经营现金0.810.621.041.49所得税12.320.930.642.1每股净资产10.2311.2713.0315.38净利润449.7680.8966.31301.3估值比率少数股东损益6.39.513.518.2P /E133.588.662.446.4归属母公司净利润443.5671.3952.81283.2P /B13.6912.4210.749.10EBIT DA487.8769.61062.11410.4EV/EBIT DA119.5175.7554.8941.34EP S(元)1.051.582.243.02 公司简评报告  证券研究报告 [Table_Introduction] 分析师简介 翟炜,北京大学硕士,曾就职于中科院信工所,方正证券、国金证券等,2021年5月加入首创证券,负责计算机、通信等行业研究。 李星锦,厦门大学数学与应用数学学士,美国杜兰大学金融硕士,从事计算机、通信方向研究,2年证券从业经历。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,作者将对报告的内容和观点负责。 免责

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