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2022-01-14陈雳、崔裕川财证券从未止步
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川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/7 川财证券研究所晨报 所属部门:行业公司部 分析师:陈雳 联系人:崔裕 报告类别:其他研究报告 执业证书:S1100517060001 执业证书:S1100120080004 报告时间:2022年1月14日 联系方式:chenli@cczq.com 联系方式:cuiyu@cczq.com 北京:东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层,100005 上海:陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼,200120 深圳:福田区福华一路6号免税商务大厦32层,518000 成都:高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼,610041 ❖ 宏观 12月社融增速企稳回升。分部门来看,12月居民短期贷款新增157亿,同比少增985亿,居民中长贷新增3558亿,同比少增834亿。居民短期贷款已经出现连续两个月同比少增,说明近期冬季局部地区疫情的扰动导致消费疲软,病毒新变种奥密克戎目前已蔓延至多个国家,国内需求面临较高的不确定性。居民中长期贷款12月出现少增,说明当前房地产纠偏的力度不足,金融机构对房地产行业的风险偏好下降。12月企业短期贷款减少1054亿元,同比少减2043亿,企业中长贷新增3393亿,同比少增2107亿。企业短期贷款少增可能是由于年末到来,企业现金流压力较大,企业中长期贷款连续6个月同比减少,说明当前实体融资需求仍旧偏弱,我国经济下行压力犹存。 ❖ 科技 国务院印发“十四五”数字经济发展规划。规划提出,推进云网协同和算网融合发展。加快构建算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系。智能新基建是当前科技革命和产业变革的关键一环,与我国当前经济社会数字化、信息化的发展方向高度契合。以数据中心为代表的新基建是数字经济的根本基础设施。也是我国未来经济增长的核心引擎之一,建议重点关注数据中心产业链相关投资机会,相关标的有:数据港、光环新网和奥飞数据等。 ❖ 策略 昨日指数再度回落,北向资金净流出5.85亿元。消息层面,昨日美国消费者价格去年创下近40年来最大升幅,3月加息预期再度升温,但当前市场对此已有较为充分的预期,不必过度担忧。后市方面,当前市场对于美国提前加息已有较为充分的反应,同时叠加国内偏“稳”的货币政策和财政政策,预计指数下方空间相对有限,建议关注国家战略支持、年报业绩具有一定支撑的方向。 ❖ 海外 美联储理事布雷纳德表示,美联储可能最早在3月份提高基准利率,以确保几十年来最严重的通胀压力得到控制。布雷纳德在副主席提名的确认听证会上表示,联邦公开市场委员会已经预计今年会进行数次加息,一旦资产购买计划结束,美联储就会做好行动的准备。近期,美国通胀持续走高,美联储不断释放快速加息,市场正在消化美联储或最早将在三月首次加息的消息,美债收益率攀升,以科技股为主的高估值板块承压。周四,美股科技板块集体走低,大型科技股多数下跌。 风险提示:宏观经济不达预期;政策执行不达预期;下游需求持续低迷对行业的影响。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/7 一、川财证券行业每日晨会核心观点汇总 宏观: 12月社融增速企稳回升。分部门来看,12月居民短期贷款新增157亿,同比少增985亿,居民中长贷新增3558亿,同比少增834亿。居民短期贷款已经出现连续两个月同比少增,说明近期冬季局部地区疫情的扰动导致消费疲软,病毒新变种奥密克戎目前已蔓延至多个国家,国内需求面临较高的不确定性。居民中长期贷款12月出现少增,说明当前房地产纠偏的力度不足,金融机构对房地产行业的风险偏好下降。12月企业短期贷款减少1054亿元,同比少减2043亿,企业中长贷新增3393亿,同比少增2107亿。企业短期贷款少增可能是由于年末到来,企业现金流压力较大,企业中长期贷款连续6个月同比减少,说明当前实体融资需求仍旧偏弱,我国经济下行压力犹存。去年下半年以来,能源和原材料价格持续上涨,中下游企业成本承压,提价能力有限,对部分中小微企业形成冲击,实体经济贷款的增加有助于缓解企业经营压力,进而达到稳定就业,促进内需的效果。碳减排支持工具的推出,也将起到促进贷款规模增长和结构优化的作用。新增人民币贷款同比小幅回落是12月份新增社融的主要拖累项。 策略: 昨日指数再度回落,北向资金净流出5.85亿元。消息层面,昨日美国消费者价格去年创下近40年来最大升幅,3月加息预期再度升温,但当前市场对此已有较为充分的预期,不必过度担忧。后市方面,当前市场对于美国提前加息已有较为充分的反应,同时叠加国内偏“稳”的货币政策和财政政策,预计指数下方空间相对有限,建议关注国家战略支持、年报业绩具有一定支撑的方向。 海外: 美联储理事布雷纳德表示,美联储可能最早在3月份提高基准利率,以确保几十年来最严重的通胀压力得到控制。布雷纳德在副主席提名的确认听证会上表示,联邦公开市场委员会已经预计今年会进行数次加息,一旦资产购买计划结束,美联储就会做好行动的准备。近期,美国通胀持续走高,美联储不断释放快速加息,市场正在消化美联储或最早将在三月首次加息的消息,美债收益率攀升,以科技股为主的高估值板块承压。周四,美股科技板块集体走低,大型科技股多数下跌。 科技: 国务院印发“十四五”数字经济发展规划。规划提出,推进云网协同和算网融合发展。加快构建算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系。 智能新基建是当前科技革命和产业变革的关键一环,与我国当前经济社会数字化、信息化的发展方向高度契合。在当前数字经济发展需求和政策红利的双重作用下,数据中心规模持续扩大,机架数量稳步提升,2017-2020年间,数据中心机架数量增速均超过30%。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 3/7 根据Dell'OroGroup预测,2022年全球数据中心资本支出将同比增长17%,其中超大规模云服务提供商的数据中心支出将同比增长30%。以数据中心为代表的新基建是数字经济的根本基础设施。也是我国未来经济增长的核心引擎之一,建议重点关注数据中心产业链相关投资机会,相关标的有:数据港、光环新网和奥飞数据等。 能源: 本周以来,印尼禁止1月份煤炭出口消息逐渐被市场消化,动力煤市场关注重点再次转到淡旺季切换。随着春节假期临近,煤炭消费即将进入全年最低时间节点。而下游库存状态良好,供需并无缺口,再加上产地供应仍维持高位,鄂尔多斯地区煤炭日产量维持在280万吨左右水平,远高于往年同期。当前总体认为价格仍有下行空间。相关标的:中国神华,山西焦煤。 川渝: 国家统计局数据显示,2021年12月份,四川居民消费价格(CPI)同比上涨1.0%,涨幅较上月缩小1.0个百分点。其中城市上涨1.2%,农村上涨0.8%;食品价格下跌3.9%,非食品价格上涨2.3%;消费品价格上涨0.6%,服务价格上涨1.7%。具体来看,主要系鲜菜与猪肉价格下降所致,随着蔬菜供应回复与冬季猪肉腌腊趋近尾声,12月鲜菜价格环比下降10.3%,猪肉环比下降2.0%。此外,衣着、生活用品及服务、教育文化和娱乐、医疗保健等四类价格环比小幅上涨,终端价格上涨将有利于相关企业缓解成本上涨压力,扩大盈利空间。食品类CPI的整体回落有利于终端消费修复,临近春节消费旺季,将促进川渝地区社会消费保持活跃,白酒、乳制品、调味品等消费业公司一季度确定性较强。 二、市场核心观点 核心观点 商务部:2021年我国引资规模实现较快增长 商务部1月13日发布数据显示,2021年我国实际使用外资金额11493.6亿元,同比增长14.9%(折合1734.8亿美元,同比增长20.2%;不含银行、证券、保险领域),引资规模再创历史新高。2022年商务部将从四方面稳外资,包括进一步扩大高水平对外开放,落实好2021年版全国和自贸试验区外资准入负面清单,修订扩大《鼓励外商投资产业目录》等;进一步推动开放平台建设,吸引更多外资项目落地;进一步加强外资企业和项目服务保障;进一步优化外商投资环境。 http://www.zqrb.cn/finance/hongguanjingji/2022-01-14/A1642113983518.html 农业农村部:发布《“十四五”全国种植业发展规划》 农业农村部发布《“十四五”全国种植业发展规划》,提出到2025年,全国种植业现代化取得重大进展,粮食等重要农产品供给保障能力明显提升,绿色优质农产品 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 4/7 供给明显增加,生产方式绿色转型取得明显进展,种植业质量效益和竞争力不断增强。同时,到2025年,粮食播种面积稳定在17.5亿亩以上,其中谷物面积稳定在14亿亩以上、口粮稳定在8亿亩以上;确保总产量保持在1.3万亿斤以上,跨上1.4万亿斤台阶。 http://www.zqrb.cn/finance/hongguanjingji/2022-01-13/A1642055771365.html 资料来源:wind,川财证券研究所 三、金融、电力、能源等重点行业相关政策措施 行业 政策措施简述 金融 中国香港交易所发布2021年市场统计数据,全年港股市场成交总额及沪深港通交易额均创历史新高。其中,港股市场成交总额为41.1万亿港元,与2020年的32.1万亿港元相比,增幅为28.2%,2021年沪深股通的成交总额为27.6万亿元人民币,与2020年沪深股通的成交总额21.1万亿元人民币相比,增幅为31%;2021年港股通的成交额为9.3万亿元人民币,与2020年港股通成交额5.5万亿元人民币相比,增幅为70%。港股通成交金额占港股总成交金额比重持续提升至13.7%,同比提升3%。 能源 包头市人民政府下发《包头市“十四五”生态环境保护规划》。根据规划内容,“十四五”期间,包头市将着力构建绿色低碳能源供给体系,推动新能源发展,重点推进风能、光伏、氢能产业发展,探索核能综合利用,积极促进储能与新能源融合发展。《规划》提出,到2025年通过优化能源生产结果、加强能源领域新型产业布局,将包头市打造成较为完善的现代能源经济产业基地,力争实现风、光等新能源装机容量达到1300万千瓦以上。 电力 国家能源局召开2022年全国电力安全生产电视电话会议,总结2021年电力安全生产工作,分析当前面临形势,部署今年各项重点任务。会议强调,2022年是“十四五”规划实施的关键之年,做好今年的电力安全生产工作意义重大,具体有五方面重点工作任务。一是进一步扛牢压实电力安全生产责任。二是以落实《电力安全生产“十四五”行动计划》为统揽,推动实现更高水平安全发展。三是以体制机制和法规体系为重点,进一步完善顶层设计。四是以确保大电网安全为底线,助力能源电力系统安全转型。五是以专项监管和专项行动为抓手,不断夯实电力安全基础。 资料来源:wind,川财证券研究所 四、行业及公司动态 宏观 加快重大工程项目和专项规划重点项目实施 事件: 1月12日,中国人民银行公布数据,12月末,广义货币(M2)余额238.29 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 5/7 点评: 万亿元,同比增长9%;狭义货币(M1)余额64.74万亿元,同比增长3.5%;流通中货币(M0)余额9.08万亿元,同比增长7.7%。 2021年末社会融资规模存量为314.13万亿元,同比增长10.3%,其中12月份,社会融资规模增量为2.37万亿元,比上年同期多7206亿元,比2019年同期多1669亿元。 12月社融增速企稳回升。分部门来看,12月居民短期贷款新增157亿,同比少增985亿,居民中长贷新增3558亿,同比少增834亿。居民短期贷款已经出现连续两个月同比少增,

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