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棉花、棉纱日报

2022-01-14刘倩楠银河期货别那么骄傲
棉花、棉纱日报

1/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 农产品日报 2022年1月13日 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场研判 国外棉花市场,美国方面,1月份USDA报告再次下调美棉产量14.4万吨至383.7万吨,并下调期末库存4.3万吨至69.7万吨。美棉近期签约情况尚可,但是装运进度缓慢,当前越南签约量仍较低,而且巴基斯坦近期签约量增加,未来中国国储也可能会采购美棉,美棉有潜在的消费利好,此外印度和巴基斯坦棉花屡创新高也支撑美棉走强。印度国内消费以及国外订单情况都不错,且之前流入中国的订单大量回流到印度市场,消费增加,印度棉新年度播种总面积同比减少,预计印度棉花产量也将相应减少。印度消费强,供应减少,棉花库存低,其国内棉花基本面较强。 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人:蒋洪艳 021-65789251 联络对接:贾瑞林 021-65789256 油脂研究:刘博闻 粕猪研究:陈界正 玉米白糖:马幼元 棉禽研究:刘倩楠 本报告主笔:刘倩楠 期货从业证号: F3013727 投资者咨询从业证号: Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 2/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 国内市场,11月底我国商业库存量为455.21吨,环比增加171.57万吨,同比减少1.86万吨,叠加进口棉和储备棉,另外大量新棉正在大量上市,棉花供应相对充 足。而消费端国内消费11月份服装零售数据尚可,而出口订单未来面临着订单回流到东南亚的情况,但是最近两天由于进口纱价格大涨,国内的棉纱需求略有好转,报价也略有上涨,且纺织企业节前也有补库,需求略有好转。 纱线方面,全棉纱市场销量呈平稳的态势,个别品种价格行情稳中有升的状态,全棉纱的32s、21s依然动销,例如,全棉纱的32s目前主要用于喷气织造富贵纺面料。进口纱外盘价格稳中有升,除了近期整个外围市场的带动,美棉的持续走强也使得纱价抬升。价格方面:印度紧密纺价格持稳,贸易商紧密纺JC20针织可漂报价4.64-4.7美元/千克,折合人民币35100-35600元/吨,2月和3月船期,90天信用证;越南气流纺价格稳中有升,纱厂OEC21S机织可漂报价2.65-2.7美元/千克,折合人民币19500-19900元/吨附近,2月和3月船期,即期信用证。 【交易策略】 1单边: 最近几天纺织企业在放假前有补库动作且最近进口棉纱价格大涨带动国内棉纱需求略好转。另外最近外盘强势特别是印度和巴基斯坦棉价短期大幅走高带动市场情绪。昨晚USDA报告基本符合预期,略偏多。短期内关注当前价格一线能否向上带量突破。 2、套利:观望。 3、期权:买入5月看涨期权。(以上观点仅供参考,不作为入市依据) 行业消息 棉花 1. 根据USDA在1月份的最新报告,和上月相比,2021/22年度印度棉花产量下调10.9万吨至598.7万吨,美国棉花产量下调14.4万吨至383.7万吨,全球棉花产量下调13.2万吨至2622.6万吨;消费方面,中国下调10.9万吨至860万吨,全球棉花消费变化不大为2705.1万吨;期末库存方面,中国期末库存略调增5.4万吨,印度期末库存下调15.2万吨至220.8万吨,美国期末库存下调4.3万吨至69.7万吨,全球棉花 3/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 期末库存下调15.8万吨至1850.8万吨。 2. “十四五”期间,着力建设西北内陆、黄河流域、长江流域三大优势棉区,巩固提升棉花生产保护区综合生产能力,稳定种植面积,调整优化品种结构,推广集中成熟轻简高效栽培技术模式,大力提升棉花品质,提高机械化采收水平和质量。到2025年,全国棉花播种面积稳定在4800万亩左右,产量590万吨左右,高品质棉占比达到45%。稳定西北内陆棉区,新疆棉花面积稳定在3600万亩左右,扩大甘肃适宜区棉花种植面积。适度恢复黄河流域和长江流域棉区,力争恢复到1100万亩以上。建设高品质棉花种植带,提升高品质棉花生产集中度 3. 截至1月12日24时,2021年度棉花加工数据如下:新疆累计加工504.35万吨,较去年同期的522.38万吨减少3.45%。12日当天新疆皮棉加工1.55万吨,去年同期日加工量2.05万吨。 棉纱 1.国家统计局数据:11月份服装鞋帽、针纺织累计零售额1484亿元,同比减少0.9%。截至11月服装鞋帽、针纺织累计零售额12363亿元,同比增加14%。 2.2021年1-11月,纺织服装累计出口2852.87亿美元,增长7.7%,比2019年增长15.56%,其中纺织品出口1309.34亿美元,下降7.5%,比2019年增长19.83%,服装出口1543.54亿美元,增长25.1%,比2019年增长12.16%。11月,纺织服装出口286.59亿美元,增长16.55%,环比下降0.97%,比2019年同期增长29.86%,其中纺织品出口132.45亿美元,增长10.01%,环比增长5.95%,比2019年同期增长33.07%,服装出口154.14亿美元,增长22.82%,环比下降6.23%,比2019年同期增长27.23%。 第三部分 期权 日期 期权合约名称 标的合约价格 收盘价 涨跌幅(%) IV Delta Gamma Vega Theta 理论杠杆 实际杠杆 2022/1/13 CF205C21600.CZC 21355.00 760.00 6.6% 22.1% 0.4747 0.0002 39.6881 -8.2204 28.0987 13.3384 4/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 2022/1/13 CF205C21200.CZC 21355.00 955.00 6.6% 22.5% 0.5463 0.0002 39.4628 -8.3112 22.3613 12.2160 2022/1/13 CF205P20800.CZC 21355.00 667.00 -9.9% 23.1% -0.3816 0.0002 38.0387 -8.2697 32.0165 12.2175 波动率走势判断:棉花期货30日HV为13.21%,波动率较低。CF205C21200的隐含波动率22.5%,隐含波动率处于相对高位 期权策略建议:CF2205合约持仓PCR为0.966,主力合约的成交量PCR为0.903(上一交易日1.064),今天成交量PCR下降,说明市场看多情绪增加。短期内市场价格可能会突破前期高点建议买入CF205C21200期权。 第四部分 相关附图 图1:1%关税下内外市场棉花价差 图2:国产C32S和进口C32S棉纱价差 -1000-50005001000150020002500300035004000450010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,0002019-01-022019-03-022019-05-022019-07-022019-09-022019-11-022020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-03-022021-05-022021-07-022021-09-022021-11-022022-01-02元/吨1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价-4000-3000-2000-10000100020003000050001000015000200002500030000350002月1日2月23日3月10日3月25日4月12日4月27日5月17日6月1日6月17日7月2日7月19日8月3日8月18日9月2日9月22日10月13日10月28日11月12日11月30日12月15日12月30日国产-进口国产C32S进口C32S 数据来源:银河期货、wind资讯 图3:棉花1月基差 图4:棉花5月基差 -3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0001月基差1601合约1701合约1801合约1901合约2001合约2101合约2201合约 (3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,0004,000图表标题2016合约2017合约2018合约2019合约2020合约2021合约2022合约 5/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 数据来源:银河期货、wind资讯 图5:棉花9月基差 图6:棉纱基差 (3000)(2000)(1000)0100020003000400050002016合约2017合约2018合约2019合约2020合约2021合约2022合约 数据来源:银河期货、wind资讯 图7:2201合约棉纱盘面利润走势 图8:2205合约棉纱盘面利润走势 -3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000-1500-1000-5000500100015002021-07-282021-08-282021-09-282021-10-282021-11-282021-12-28 数据来源:银河期货、wind资讯 图9:CF1-5套利走势 图10:CF5-9套利走势 -1000-50005001000150020005-205-296-76-166-257-47-137-227-318-98-188-279-59-149-2310-210-1110-2010-2911-711-1611-2512-412-1312-2212-311-9棉花15价差C1601-1605C1701-1705C1801-1805C1901-1905C2001-2005C2101-2105C2201-2205 -1000-5000500100015009-179-2710-710-1710-2711-611-1611-2612-612-1612-261-51-151-252-42-142-243-63-163-264-54-154-255-55-15棉花59价差C1505-1509C1605-1609C1705-1709C1805-1809C1905-1909C2005-2009 数据来源:银河期货、wind资讯 6/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 图11:郑棉仓单+有效预报仓单量 图12:美棉非商业净多头持仓 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-042016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 -60,000-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,00001-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-032017年2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源:银河期货、wind资讯 图13:郑棉成交量 图14:郑棉持仓量 0200000400000600000800000100000012000001400000160000001000002000003000004000005000006000007000008000009000002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源:银河

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