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早安直通车

2022-01-14房倩倩国元证券自由如风
早安直通车

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 9  [Table_Main] 国元早安直通车 证券研究策略日报 2022年01月14日 [Table_Summary] 行业观点  化妆品 国元证券公司研究-水羊股份(300740)2021年度业绩预告点评:自有品牌+代理业务双驱动,盈利持续改善 公司发布2021年度业绩预告。 *业绩高增长,盈利能力持续改善 2021年公司预计实现归母净利2.30-2.65亿,同比增长64%-89%。中位数约2.48亿(+76%),其中股权激励费用影响约为2600万,还原后21年归母净利为2.56-2.91亿,同比增长83%-107%;非经常性损益影响约为1500万元,对净利润影响较小。单Q4归母净利润8334万-1.18亿,同比增长23%-76%,保持较快增长。公司各项业务实现较快发展,营收实现较快增长,产品结构改善提升毛利水平,整体盈利能力改善。 *主品牌御泥坊持续推进品牌升级,代理业务拓展较好 公司自有品牌及产品品类持续开拓,主品牌御泥坊品牌升级、产品结构、渠道结构优化,水乳高霜类占比提升,抖音、快手等淘外销量比重提升,同时线上线下渠道实现全覆盖。据飞瓜数据,2021年全年抖音平台御泥坊品牌成交额超过2.2亿元。此外,公司拥有小迷糊、御MEN、大水滴、花瑶花、HPH等新锐品牌,据生意参谋,2021全年小迷糊品牌成交额超过1.5亿元。代理业务方面,公司全面承接强生代理,并与伊菲丹、KIKO、法国高端功效护肤品牌LIERAC、芬兰天然护肤品牌Lumene、男士护理品牌Hawkins&Brimble、彩妆品牌NATASHADENONA等50+个国际品牌合作,目前强生业务盈利已进入稳态,净利率3-5%,其他新接品牌盈利模型持续改善。本次双十一期间,公司旗下天猫各店铺首日GMV超4亿,李施德林漱口水售出40万+瓶,KIKO粉饼超26万个,城野医生377精华超25万支,evidens面霜销量超2.7万瓶,旗下芬兰天然护肤品牌Lumene实现大增,代理业务向好。 *投资建议与盈利预测 公司积极强化多品牌全渠道运营能力,自有品牌+代理品牌业务双轮驱动。主品牌御泥坊产品结构持续优化,新锐品牌快速增长,淘外抖快及线下渠道稳步发展。同时强生代理业务利润率进入稳态,其他代理品牌盈利模型逐步优化,整体基本面向好。预计2021-2023年公司实现归母净利润2.40/3.69/5.95亿,EPS分别为0.58/0.90/1.45元,PE28/18/11x ,维持“买入”评级。 * [Table_Mindex] 主要市场指数 指数 收盘点位 涨跌幅 1日 5日 本年 沪深300 4765.92 -1.64 -1.09 -3.53 上证综指 3555.26 -1.17 -0.86 -2.32 深证成指 14138.34 -1.96 -2.02 -4.84 中小板综 13972.23 -1.73 -1.91 -3.84 国债指数 182.96 -0.04 0.08 3.21 基金指数 7009.96 0.11 -2.39 9.10 香港恒生 0.00 -100.00 -100.00 0.00 H股指数 0.00 -100.00 -100.00 0.00 红筹股 0.00 -100.00 -100.00 0.00 日经225 0.00 -100.00 -100.00 0.00 道琼斯 0.00 -100.00 -100.00 0.00 标普500 0.00 -100.00 -100.00 0.00 纳斯达克 0.00 -100.00 -100.00 0.00 [Table_QuotePic] 主要市场走势图 资料来源:Wind [Table_Futures] [Table_UpFive] A股市场涨幅前五 股票 收盘价 RMB 涨跌幅% 1日 5日 本年 森萱医药 21.70 21.50 0.00 0.00 博拓生物 127.24 20.00 79.09 82.03 拓新药业 85.64 19.99 15.92 6.52 神思电子 24.56 19.98 9.16 51.89 国联水产 7.46 19.94 29.07 64.68 [Table_DownFive] A股市场跌幅前五 股票 收盘价 RMB 涨跌幅% 1日 5日 本年 恒润股份 41.36 -10.01 -20.05 -22.58 广宇发展 18.71 -10.00 -10.39 -22.37 国际医学 8.37 -10.00 -18.58 -24.12 亚宝药业 9.72 -10.00 2.53 7.05 普莱柯 24.68 -9.99 -5.08 11.67 联系人:房倩倩(执业证书:S0020520040001) -19%-13%-7%-1%5%12%21/121/321/521/721/921/11上证50上证180沪深300深证100R中小板综 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 9 ?风险提示 品牌市场竞争加剧,新品牌孵化不达预期,盈利节奏不达预期。 分析师:李典(执业证书:S0020516080001),联系人:徐熠雯  轻工 青鸟消防-002960.SZ-2021年业绩预告点评:尽享电化学储能红利,业绩持续高增可期 事件: 公司发布2021年业绩预告,预计实现收入37.00-42.00亿元,同比增长46.56%-66.36%;归母净利润4.85-5.55亿元,同比增长12.78%-29.06%;扣非归母净利润4.75-5.45亿元,同比增长26.50%-45.15%。 报告要点: 业绩符合预期,核心业务快速增长 2021年公司各业务高速增长,其中应急疏散业务订单与发货量迎来爆发,预计同比增幅超200%;通用消防业务实现平稳快速增长。在“新能源+储能”的趋势下,未来公司在储能消防领域将逐步放量,业绩有望大幅提升。 国内外业务双轮驱动,多品牌矩阵赋能公司成长 通用消防报警系统: 2021年青鸟、久远品牌实现快速增长,未来将凭借优质的产品和服务保持强劲增长态势。公司大力推进国际化战略,已形成加拿大Maple Armor、法国Finsecur、西班牙Detnov、美国mPower四大海外品牌,进一步辐射全球市场。应急疏散系统:公司成功构建青鸟消防、左向照明、中科知创等多品牌矩阵,各单元间将发挥协同作用,充分实现用户与资源共享。工业消防领域:2021年,公司积极完善工业消防产品体系,吸气式感烟/图像型火灾探测器已研发完成,低配版紫外/红外/复合型火焰探测器取得3C证书,看好公司新品储备及未来推出。公司已中标青岛北汽、国网江苏等多个项目,在钢铁、石化、汽车等领域实现“0到1”的突破,未来公司工业消防电子产品将不断向下游应用延伸。智慧消防:2021年公司推出“消安一体化综合安保管控平台”、“智慧消防平台”解决方案,持续拓展一站式服务平台,智慧消防一体化的趋势下,公司先发优势明显。 布局储能消防黄金赛道,项目持续落地助力业绩腾飞 储能消防是未来10年的黄金赛道,根据测算,2030年我国储能消防市场规模有望达到108.00-155.76亿元。公司是高端消防产品提供商,积极布局储能消防市场,目前已中标10尺/20尺/40尺储能集装箱(聚通)气体灭火系统项目、美国Texas某储能变电站项目、华工智能储能样箱等项目。未来公司将充分发挥“朱鹮”芯片独特的底层技术优势,以小型化、线缆型探测器产品的储备,及多维度(烟、温、气等)的探测,推动基于电池模组的储能消防安全解决方案的开发与拓展,助力公司业绩腾飞。 投资建议与盈利预测 未来公司有望凭借丰富积累及技术优势,享受消防市场扩容及集中度较低带来的巨大发展空间。公司积极布局储能消防黄金赛道,打开第二成长曲线。2021-2023年,我们预计公司归母净利润分别为5.48/7.57/10.55亿元,当前股价对应EPS分别为1.59/2.20/3.06,对应PE分别为29.1/21.0/15.1倍, oPrPsNmPnNoNtNzQwOqQuM7NbP9PpNqQmOtRlOqQoPjMqRmQ6MmNmMxNqNqQwMsPtR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 9 维持“买入”评级。 分析师:徐偲(执业证书:S002052105003)  机械 晶盛机电(300316)2021年业绩预告点评:各业务线顺利推进,四季度业绩表现优异 事件: 公司发布2021年业绩预告,预计2021年实现归母净利润15.8至18.4亿元,同比增长84.11%至114.41%;扣非归母净利润15.15至17.7亿元,同比增长84.76%至115.86%。 报告要点: 各业务线顺利推进,四季度业绩表现优异 2021年第四季度公司预计实现归母净利润4.7至7.3亿元,同比增长40.72%至118.56%,业绩表现优异。公司围绕“先进材料、先进装备”的发展战略,受益于光伏行业下游硅片厂商积极推进扩产进度,公司积极把握市场机遇,持续提升设备交付能力,强化技术服务品质,实现订单量、营业收入规模及经营业绩同比大幅增长。同时,国内半导体设备国产化进程加快,公司半导体设备订单量同比增长,公司蓝宝石材料业务及辅材耗材业务也取得快速发展,为公司经营业绩增长作出了积极贡献。 2021年公司屡签大单,在手订单处于高位 根据公司公告信息,2021年公司仅与中环股份、高景太阳能、双良节能就新签订单共131.66亿元,根据我们估算2021年合计新签订单或接近200亿元。截至2021Q3,公司在手订单共177.6亿元,其中光伏设备订单170.34亿元,同比增长210%;半导体设备订单7.26亿元,同比增长81%,硅片厂商扩产加速让公司订单屡创新高,支撑业绩强劲增长。 定增方案提交申报稿,加码材料+装备平台型企业布局 公司当前业务布局覆盖了光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅等先进材料、先进装备,依托自己擅长的单晶炉设备创造的坚实业绩基础,打造横跨多领域的材料+设备平台型企业。这半年来公司项目规划逐渐落地,光伏硅晶领域与应用材料香港成立合资公司拓宽光伏设备产品线。近期公司57亿定增方案提交申报稿,拟投资碳化硅衬底晶片生产基地项目,同时扩充半导体设备品类,半导体设备的研发与验证也有望加速。新的业务布局后续有望持续为公司贡献业绩增量,打造穿越周期的持续增长。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2021至2023年有望实现归母净利润16.07、20.18、25.01亿元,对应当前PE分别为47X、38X、30X。考虑公司光伏单晶硅设备龙头地位,同时“先进材料、先进装备”布局不断完善,维持“买入”评级。 风险提示 疫情造成全球光伏装机量不及预期,光伏硅片扩产不及预期,公司定增方案推进不及预期 分析师:满在朋(执业证书:S0020519070001),联系人:李嘉伦 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 / 9 重点报告 冬奥会专题深度-冬奥会开赛在即,关注潜在投资机会 分析师:徐偲(执业证书:S002052105003),联系人:余倩莹 报告要点: 1、奥运会刺激宏观经济,分项收支或对应商机 从宏观经济来看,奥运会举办城市会对当地的基础设施、旅游、体育、会展餐饮住宿等相关产业进行投资,对当地乃至整个国家的经济起到一定的刺激作用。以中国为例,2002-2007年,北京经济均保持了两位数的增长速度,年均增长率达12.5%,较1996-2000年的平均增速提高1.8ppt。从全国来看,根据国家统计局数据,从2002年至2008年,北京奥运会将使中国国内生产总值每年平均额外增长0.3%。 从分项收支来看,对于主办国而言,收入主要为赛事转播权、赞助商支持、票务收入以及特许商品销售收入,成本主要为场馆建设改造、硬件设备及消费类支出。在疫情影响之下,东京奥运会门票收入占比减少,新增新冠疫情相关开支。 2、赞助供应服务商数量众多,双碳下绿色能源最亮眼 场馆建设改造:北京冬奥会场馆建设

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