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科技行业动态点评: 数字经济规划出台,多板块迎新机

信息技术2022-01-14黄乐平、谢春生、朱珺华泰证券清风混酒
科技行业动态点评: 数字经济规划出台,多板块迎新机

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 数字经济规划出台,多板块迎新机 华泰研究 通信 增持 (维持) 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平,PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +86-21-29872036 研究员 朱珺 SAC No. S0570520040004 SFC No. BPX711 zhujun016731@htsc.com 研究员 闫慧辰,PhD SAC No. S0570521070003 yanhuichen@htsc.com 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com 联系人 吴晓宇 SAC No. S0570120070141 wuxiaoyu@htsc.com +86-755-23993324 联系人 高名垚 SAC No. S0570121080027 gaomingyao@htsc.com 行业走势图 资料来源:Wind,华泰研究 2022年1月14日│中国内地 动态点评 《“十四五”数字经济发展规划》发布,关注相关产业机遇 1月12日,国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》(以下简称“《规划》”),部署了包括优化升级数字基础设施、大力推进产业数字化转型等在内的八方面重点任务。《规划》提出,至2025年国内数字经济核心产业增加值占GDP比重将由2020年的7.8%提升至10%。我们认为十四五期间,一方面数字经济将迎来深化应用的新阶段,另一方面如何推动数字经济规范发展、普惠共享,也或将成为未来监管重点。在此过程中,相关产业有望迎来发展新阶段,我们建议关注通信设备、云计算、工业软件、网安、信创、传媒互联网、半导体等板块投资机会。 重点#1:加快网络基础设施建设,关注千兆光网、卫星互联网、云计算 《规划》指出至2025年,千兆光纤宽带用户数由2020年的640万户提升至6,000万户,实现城市地区和重点乡镇千兆光纤网络全覆盖,千兆光纤网络建设的重要性有明显提升,建议关注光纤网络建设相关机遇。此外《规划》提出,加快布局卫星通信网络,提高物联网在工业制造等领域的覆盖水平,卫星互联网、物联网有望进一步发展;及大力推进产业数字化,推动数字中心等数字基础设施优化升级,加快实施“东数西算”及节能改造,推进云网系统和算网融合发展。云计算作为产业数字化发展的底层基础设施,我们建议关注IaaS、SaaS、云基础设施、绿色数据中心以及运营商相关投资机遇。 重点#2:构建智慧共享数字生活,关注传媒互联网新应用新业态 《规划》指出要深化重点产业数字化,大力发展数字商务(电子商务交易规模目标由2020年的37.21万亿增至2025年的46万亿,预期CAGR 4.3%),推进线上营销;加快培育新业态新模式,推动平台经济发展并深化共享经济的应用。《规划》还要求持续提升政务及文教旅体娱等领域的公共服务数字化水平,加快智慧广电网络整合,发展云游戏等,深化AI、虚拟现实等技术融合,拓展社交、购物、娱乐、展览等应用,构建智慧共享新型数字生活。我们建议关注数字商务、短视频等互联网平台深化应用,和新型技术下的云游戏、视频服务、虚拟现实应用、智慧广电等文教旅体娱领域相关投资机遇。 重点#3:把握产业数字化转型机遇,关注工业软件、网安、云计算、信创 《规划》中多次强调要大力推进产业数字化转型,并从不同产业维度、应用场景和生产环节阐明了数字化转型方向,着重强调了工业数字化、网络安全、云化以及国产化等领域的发展机会。我们认为,对计算机行业而言,核心投资主线应围绕产业数字化转型机遇展开。在政策推动下,国内企业数字化转型加速,新场景、新需求不断涌现,国产替代稳步推进,上游软件行业有望受益,建议关注工业软件、网络安全、云计算、产业信创等领域投资机会。 重点#4:初步建立数据要素市场体系,强化关键产品自给保障能力 《规划》指出将初步建立数据要素市场体系,推动数据资源研发、生产、流通、服务、消费全价值链协同,有序开展数据确权、定价、交易。文件肯定已有成绩并将继续推动产业数字化和数字产业化,支持有条件的大型企业打造一体化数字平台;支持中小企业由点及面向全业务全流程数字化转型延伸拓展。我们认为相关能力的建设将有利于数字化赋能企业的发展,如海康(002415 CH)、大华(002236 CH)等。同时在产业链方面,《规划》指出要强化关键产品自给保障能力,我们认为半导体产业链的国产化趋势将继续落地,看好半导体设计、设备和材料的国产替代机会。 风险提示:产业数字化发展不及预期;政策变化风险;宏观下行风险。 (20)(14)(7)(1)6Jan-21May-21Sep-21Jan-22(%)通信电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 2 科技 推进网络基础设施建设,关注千兆光网、卫星互联网、云计算 千兆光网建设有望加速推进,关注有线侧投资加码。数字经济快速发展背景下,信息网络基础设施建设有望加速推进。从中我们注意到,相比于2021年11月工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》中的表述,此次《“十四五”数字经济发展规划》中对千兆光网建设规划做进一步强调,如此次《规划中》将推进光纤网络扩容提速位列信息网络基础设施优化升级工程的首位;此外千兆光网的发展目标被进一步量化:到2025年,千兆宽带用户数将较2020年增长8.37倍达到6,000万户。我们认为有线侧有望成为国内网络基建下一阶段重点方向,建议关注通信设备、光纤光缆、光模块等板块投资机遇。 图表1: 十四五数字经济发展主要指标 指标 2020年 2025年 属性 数字经济核心产业增加值占GDP比重(%) 7.8 10 预期性 IPv6活跃用户数(亿户) 4.6 8 预期性 千兆宽带用户数(万户) 640 6000 预期性 软件和信息技术服务业规模(万亿元) 8.16 14 预期性 工业互联网平台应用普及率(%) 14.7 45 预期性 全国网上零售额(万亿元) 11.76 17 预期性 电子商务交易规模(万亿元) 37.21 46 预期性 在线政务服务实名用户规模(亿) 4 8 预期性 资料来源:《“十四五”数字经济发展规划》,华泰研究 加快布局卫星互联网,提高物联网覆盖水平。根据《规划》,信息网络基础设施建设仍然是重点,推动5G商用部署和规模应用,前瞻布局第六代移动通信(6G)网络技术储备,加快布局卫星通信网络,提高物联网在工业制造、农业生产等领域的覆盖水平是十四五期间的重要任务。在此背景下,我们认为十四五期间国内卫星互联网、物联网有望进一步发展,建议关注卫星互联配套设备、以及物联网通信模组等板块机遇。 图表2: “优化升级数字基础设施”要点总结 要点 重点内容 关键词 (一)加快建设信息网络基础设施 建设高速泛在、天地一体、云网融合、智能敏捷、绿色低碳、安全可控的智能化综合性数字信息基础设施。有序推进骨干网扩容,协同推进千兆光纤网络和5G网络基础设施建设,推动5G商用部署和规模应用,前瞻布局第六代移动通信(6G)网络技术储备,加大6G技术研发支持力度,积极参与推动6G国际标准化工作。积极稳妥推进空间信息基础设施演进升级,加快布局卫星通信网络等,推动卫星互联网建设。提高物联网在工业制造、农业生产、公共服务、应急管理等领域的覆盖水平,增强固移融合、宽窄结合的物联接入能力。 千兆光网、5G、卫星互联网、物联网 (二)推进云网协同和算网融合发展 加快构建算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系。加快实施“东数西算”工程,推进云网协同发展,提升数据中心跨网络、跨地域数据交互能力,加强面向特定场景的边缘计算能力,强化算力统筹和智能调度。按照绿色、低碳、集约、高效的原则,持续推进绿色数字中心建设,加快推进数据中心节能改造,持续提升数据中心可再生能源利用水平。 数据中心、边缘计算 (三)有序推进基础设施智能升级 稳步构建智能高效的融合基础设施,提升基础设施网络化、智能化、服务化、协同化水平。高效布局人工智能基础设施,提升支撑“智能+”发展的行业赋能能力。推动农林牧渔业基础设施和生产装备智能化改造,推进机器视觉、机器学习等技术应用。建设可靠、灵活、安全的工业互联网基础设施,支撑制造资源的泛在连接、弹性供给和高效配置 人工智能、工业互联网 资料来源:《“十四五”数字经济发展规划》,华泰研究 mNqOpQpMoOmPpRyRuMmMvN7NaOaQpNpPnPpNjMnNrQlOnMnR9PoPpPwMnRzRNZnQuM 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 3 科技 大力推进产业数字化,关注云计算及数据中心板块 产业数字化及公共服务数字化持续推进, IaaS/PaaS/云计算基础设施等板块受益。作为数字经济现代市场体系的重要组成部分,产业数字化的任务在《规划》中多次被提及。值得注意的是,“普惠均等”,改善发展不平衡问题是十四五期间数字化发展的重点,随着数字经济细分领域基金、中小企业数字化赋能专项行动等措施施行,百行百业上云进度将不断加快,建议关注农业、水利、制造业、能源、物流等当前数字化水平较低的重点产业及中小企业上云带来的IaaS/PaaS/云计算基础设施领域投资机会。 IDC等数字基础设施继续优化升级,绿色化、智能化是确定性趋势。在地域分布上,“东数西算”工程持续推进,京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈、贵州、内蒙古、甘肃、宁夏等地区将成为算力网络的主要枢纽节点;在发展趋势上,一方面,绿色低碳的主题再次被强调,数据中心节能改造加快推进,另一方面,提升跨网络、跨地域数据交互能力,加强面向特定场景的边缘计算能力是未来IDC优化升级的主要方向。在此背景下我们依然看好IDC厂商两条发展主线,一是围绕能源侧布局,在绿色化发展深耕的厂商;二是具备优秀能耗控制能力及运维能力,围绕客户需求布局核心资源的厂商。此外,建议关注数据中心上游精密温控龙头。 把握产业数字化转型机遇,关注工业软件、网安、云计算、信创 纵深推进工业数字化转型,或将带动工业软件有望迎来景气周期。《规划》指出,要纵深推进工业数字化转型,加快推动研发设计、生产制造、经营管理、市场服务等全生命周期数字化转型,加快培育一批“专精特新”中小企业和制造业单项冠军企业。工业企业数字化转型依赖于工业软件的大规模应用,需要从研发、生产、管理等多个流程环节进行数字化改造。2019年之后,政策层与产业界对工业数字化的认知,逐步从工业软件互联网回归到工业软件。我们认为,政策推动之下,国内工业企业数字化转型进程有望提速,上游工业软件行业有望迎来景气周期,建议关注工业软件投资机会。 着力强化数字经济安全体系,网络安全成为重中之重。《规划》强调,着力强化数字经济安全体系,需要增强网络安全防护能力、提升数据安全保障水平以及切实有效防范各类风险。《规划》提出,要加快发展网络安全产业体系,促进拟态防御、数据加密等网络安全技术应用,同时建立健全数据安全治理体系,建立数据分类分级保护制度,进一步强化个人信息保护。企业数字化之后,数据成为驱动企业运营的核心要素,数据的价值与安全更加重要。我们看到,政策层面对于国家、企业、个人的数据安全愈发关注,由此带来的安全行业需求不断延伸,应用场景持续拓宽,安全产品形态也更加复杂。基于此,我们认为,政策驱动下网安行业需求或将持续稳健向上,建议关注网络安全相关投资机会。 云计算产业兑现有望加快,或将带动估值中枢抬升。《规划》提出,要推行普惠性“上云用数赋智”服务,推动企业上云、上平台,

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