您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。从台积电业绩看半导体2022趋势_【发现报告】
回到首页
Hi,欢迎来发现报告
发现报告发现数据研选报告社群订阅VIP权益
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

从台积电业绩看半导体2022趋势

电子设备2022-01-14闫慧辰、黄乐平华泰证券能力就是实力
从台积电业绩看半导体2022趋势

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 从台积电业绩看半导体2022趋势 华泰研究 电子 增持 (维持) 半导体 增持 (维持) 研究员 黄乐平,PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 闫慧辰,PhD SAC No. S0570521070003 yanhuichen@htsc.com 联系人 姚逊宇 SAC No. S0570121060040 yaoxunyu@htsc.com 行业走势图 资料来源:Wind,华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中芯国际 981 HK 35.00 买入 华虹半导体 1347 HK 60.00 买入 盛美上海 688082 CH 160.00 买入 北方华创 002371 CH 443.08 买入 资料来源:华泰研究预测 2022年1月14日│中国内地 动态点评 全球主要代工厂业绩强劲,台积电4Q21业绩与1Q22指引超市场预期 11月全球主要晶圆代工厂营收再创新高,联电/世界先进单月收入分别同比增长33.5%/52.2%,环比增长2.6%/16.0%。1月13日台积电公布4Q21业绩:营收157.4亿美元,环比+5.8%,同比+24.1%,超出公司先前154-157亿美元指引,主要受5nm的强劲需求驱动(4Q21收入占比升至23%)。毛利率为52.7%,环比上升1.4pct,高于此前指引的中位数(52.0%)及彭博一致预期(52.2%)。ASP 4Q环比上升3.5%到4,224美元(等效12寸)。公司预计1Q22将实现收入166 -172亿美元,中位数环比增长 7.4%,毛利率预计在 53% -55%,均超彭博一致预期(157.2亿美元/52.2%)。 2022年产能紧张延续,台积电上调远期收入预测 虽出于供应链安全考虑,终端客户库存水位持续上升,但晶圆产能供需仍然紧张,台积电预计代工产能紧张将延续2022全年。台积电预测2022年全球半导体行业(除存储器)增速将达到9%,2022年全球代工行业增速将接近20%,而台积电增速将继续超出行业增速,达到25-30%,较2021年加速成长,公司看好5G与HPC的大趋势及汽车、手机等半导体含量持续提升。此外公司宣布2022年资本开支计划为400-440亿美元,继续创历史新高。台积电同时上调了远期业绩指引:预计远期收入增速目标在15%-20%(3Q指引15%),毛利率在53%(3Q指引50%)以上,ROE在25%(3Q指引20%)以上。 2021年回顾:5nm/7nm收入占比升至50%,HPC/汽车需求强劲 回顾2021年,台积电营收同比增长24.9%至568.2亿美元,主要源于:1)先进制程需求持续强劲,2021年台积电7nm与5nm收入占比达到了总营收的50%,同比增速高达24%;2)成熟工艺受产能紧张带动保持高景气:2021年台积电成熟制程(28nm及以上)收入增速达到6.2%;3)HPC(+34%)、汽车(+51%)收入增长强劲,手机增速(+8%)则低于公司平均增速。2021年台积电毛利率同比下滑1.5pct至51.6%,主要受前期5nm成本及汇率拖累,但下半年随着产品结构改善与ASP提升毛利率已逐季恢复。 新技术平台:N4平台承接N5需求,N3如期将在2H22量产 台积电在法说会透露,为了进一步提升N5平台的性能,公司在N5基础上继续推出了N4平台,其中N4P平台较N5平台将带来11%的性能提升,预计在2H22开始流片;N4X平台则主要针对HPC等高功耗应用,预计将于1H23年进入风险试产。此外,公司基于FinFET技术的N3如期推进,作为一个长节点,N3平台在PPA等性能上较N5平台有明显提升,预计将在2H22开始大规模量产。 华泰观点:台积电业绩强劲,建议关注代工及设备产业链 1)台积电2022年指引强劲,增速较2021年继续提升,反应2022年代工产能有望持续提升,建议关注中芯国际、华虹等代工企业估值修复的投资机会;2)台积电资本开支再创历史新高,有望带动上游半导体设备、材料持续高景气,建议关注北方、盛美等半导体设备公司及硅片等半导体材料的投资机会;3)我们看到在产能紧张的背景下,2022年主要代工厂仍有可能继续调涨代工价格,建议投资者持续关注代工成本提升对芯片设计企业盈利的影响,以及芯片设计企业向下游传导成本提升的能力。 风险提示:全球半导体行业进入下行周期,中美贸易摩擦加剧。 (25)(12)21528Jan-21May-21Sep-21Jan-22(%)电子半导体沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 2 科技 台积电4Q21业绩与1Q22指引超市场预期,2022年产能紧张延续 4Q21业绩回顾 公司4Q21实现收入4381.9亿新台币(约合157.4亿美元),环比增长5.7%,同比增长21.2%,超出公司先前154-157亿美元指引,主要受5nm的强劲需求推动。得益于成本控制, 4Q21公司单季度毛利率为52.7%,环比上升1.4pct,同比下降1.3pct,高于此前公司指引毛利率区间的中位数(52%);4Q21营业利润率41.7%,超过先前指引中位数(40%)。 按应用平台收入拆分:台积电4Q21收入结构中,智能手机收入环比增速8%,占比为44%;HPC收入环比增速34%,占比37%;IoT收入环比增速21%,占比9%;汽车收入环比增速51%,占比4%;数字消费电子收入环比增速2%,占比3%。按制程收入拆分:4Q21收入结构中来自5nm的收入占比快速提升至23%,7nm占比为27%,先进制程收入贡献合计达63%(定义16nm及以下为先进制程)。公司4Q21资本开支约为84.6亿美元。 1Q22及2022全年业绩展望 展望1Q22,公司预计在HPC、汽车强劲需求的推动下,4Q21将实现收入166 -172亿美元,中位数环比增长 7.4%,毛利率预计在 53% 至 55% 之间。营业利润率介于42%至44%之间,均超过彭博一致预期(157.2亿美元/52.2%/41.7%)。展望2022全年,公司预计全年收入以25%-30%之间增长,全年资本开支为400-440亿美元,其中70-80% 将用于先进工艺技术,包括 2nm、3nm、5nm 和 7nm,10%将用于先进封装,10%-20% 将用于特色工艺。 图表1: 业绩回顾 资料来源:彭博,华泰研究 (新台币 十亿元)1Q212Q213Q214Q21QoQYoY4Q21业绩指引4Q21市场一致预期1Q22业绩指引1Q22市场一致预期2021业绩YoY2022市场一致预期YoY营业总收入362.4372.15414.67438.1895.7%21.2%431.2-439.6436.5460.9-474.7437.91,587.418.5%191118.4%营业成本(172.6)(186.1)(201.9)(207.4)(767.9)毛利189.8186.1212.7230.88.5%18.2%227.7228.6819.515.2%1003.314.9%营业费用(39.3)(40.6) (41.7) (32.2) (169.2) 营业利润150.5145.5170.8182.87.0%16.3%178.5182.3650.014.7%14.1%非经营性损益4.53.72.92.013.1 税前利润155.1149.4173.9184.8663.1企业所得税(15.3)(14.9)(17.4)(18.4)(66.1)净利润139.7134.4156.3166.26.4%16.4%161.3164.8596.515.2%14.3%每股净利润(新台币元)5.395.186.036.416.226.3723.0127.914.3%毛利率52.4%50.0%51.3%52.7%51%-53%52.2%53%-55%52.2%51.6%52.50%经营利润率41.5%39.1%41.2%41.7%39%-41%42%-44%40.9%净利润率38.5%36.1%37.7%37.9%37.6% 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 3 科技 图表2: 代工行业业绩一览 资料来源:彭博,华泰研究 图表3: 收入按应用拆分情况(绝对值) 图表4: 收入按应用拆分情况(占比) 资料来源:公司公告,华泰研究 资料来源:公司公告,华泰研究 图表5: 晶圆出货量及ASP情况 图表6: 收入按制程拆分情况(占比) 资料来源:公司公告,华泰研究 资料来源:公司公告,华泰研究 代码公司1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22AAAAAAAA/E(指引)收入环比增速2330 TT台积电-2.1%0.0%14.7%1.4%0.2%2.7%11.4%5.7%5.2%-8.3%2303 TT联电3.2%5.5%0.9%1.0%1.5%8.1%9.8%4.0%N.A.5347 TT世界先进6.9%4.9%1.4%4.5%5.3%10.6%17.0%6.4%N.A.981 HK中芯国际*7.8%3.7%15.3%-9.4%12.5%21.8%5.5%11.0%N.A.1347 HK华虹半导体*-16.4%11.1%12.3%10.7%8.8%15.7%18.5%8.0%N.A.毛利率2330 TT台积电51.8%53.0%53.4%54.0%52.4%50.0%51.3%52.7%53/%-55%2303 TT联电19.2%23.1%21.8%23.9%26.5%31.3%36.8%38.3%N.A.5347 TT世界先进31.0%33.2%34.0%37.4%38.1%40.9%45.8%46.8%N.A.981 HK中芯国际*25.8%26.5%24.2%18.0%22.7%30.1%33.1%33.8%N.A.1347 HK华虹半导体*21.1%26.0%24.2%25.8%23.7%23.7%27.1%28.0%N.A.产能利用率2330 TT台积电97.6%97.6%100.0%90.0%97.0%99.0%N.A.N.A.N.A.2303 TT联电93.0%98.0%97.0%99.0%104%103%105%N.A.N.A.5347 TT世界先进85.3%88.8%89.6%92.1%101%101%N.A.N.A.N.A.981 HK中芯国际*98.5%98.6%97.8%95.5%99%100%100%N.A.N.A.1347 HK华虹半导体*82.4%93.4%95.8%99.0%104%103%111%N.A.N.A.ASP (USD,等效8寸)2330 TT台积电1,5731,5461,7141,7221,7091,7781,8141877N.A.2303 TT联电599612618628649675803N.A.N.A.5347 TT世界先进434434441452471511573N.A.N.A.981 HK中芯国际*586594642617646706823N.A.N.A.1347 HK华虹半导体*423414424430436464498N.A.N.A.0501001502002503003504004505001Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q211Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21(十亿美元)SmartphoneHPCIoTAutomotiveDCEOthers0.000.100.200.300.400.500.601Q202Q203Q204

关于我们

发现报告是苏州互方得信息科技有限公司推出的专业研报平台。平台全面覆盖宏观策略、行业分析、公司研究、财报、招股书、定制报告等内容。通过前沿的技术和便捷的产品体验,为金融从业人员、投资者、市场运营等提供信息获取和整合的专业服务。

商务合作、企业采购、机构入驻、报告发布 > 添加微信:hufangde04

联系我们

0512-88971002

hfd04@hufangde.com

中国(江苏)自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区旺墩路269号星座商务广场1幢圆融中心33楼

微信公众号

微信公众号
公众号
小程序