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国信证券晨会纪要

2022-01-14国信证券温巷少年
国信证券晨会纪要

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 会议纪要 Page 1 1 每日报告 证券研究报告 晨会纪要 2022年01月14日/ 星期五 一年上证综指走势 数据日期:20220113 上证综指 深证成指 沪深300指数 中小板综指 创业板综指 收盘指数(点) 3555.26 14138.34 4765.92 13972.23 3460.39 涨跌幅度(%) -1.17 -1.96 -1.64 -1.73 -1.41 成交金额(亿元) 4570.05 6365.30 2887.99 2438.09 2481.66 晨会主题 【重点推荐】  移远通信(603236):产业链拓展延伸,模组龙头迈入新征程 【常规内容】  宏观深度-探本溯源系列(一)何谓成长与价值  资金观察,货币展望(春节前资金面将保持宽松) 国外主要市场指数 01月13日 收盘 涨跌幅% 道琼斯 36290.3 0.11 纳斯达克 15188.4 0.23 SP500 4726.4 0.28 法国 CAC40 7201.1 -0.50 德国 DAX 16031.6 0.13 日经 225 28489.1 -0.96 恒生 24429.8 0.11 债券与基金 01月13日 收盘 涨跌幅% 交易所债券 192.2 -0.05 上证基金 7010.0 0.11 大宗商品 01月13日 类别 收盘 变动% 布伦特原油 美黄金现货 1811.80 -0.84 纽约铜 4.56 -0.10 非流通股解禁 名称 解禁数量(万股) 流通股增加% 解禁日期 立中集团 22797 99.98 2022/01/14 N翱捷 2330 99.99 2022/01/14 万德斯 106 99.58 2022/01/14 振华股份 6784 99.93 2022/01/14 众信旅游 645 98.87 2022/01/17 万通智控 3000 99.93 2022/01/17 航天发展 14438 99.91 2022/01/17 汇川技术 3673 99.40 2022/01/17 日科化学 4500 99.92 2022/01/17 0.80.90.91.01.01.11.1J/21M/21M/21J/21S/21N/21上证综指深证成指 【重点推荐】 行业与公司  移远通信(603236):产业链拓展延伸,模组龙头迈入新征程 蜂窝模组全球龙头,向物联网解决方案赋能者升级,盈利能力提升 移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头,市场份额位居全球第一(31.6%),并且在产品体系、应用领域、渠道认证、供应链能力等方面具有显著的龙头属性。公司以模组业务为核心,积极进行产业链延伸布局,主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等,转型成为物联网解决方案赋能者,打开成长空间。而新业务的拓展有望提升公司在产业链中的整体附加值,提升盈利能力。 物联网模组:应用价值提升加速产业发展,ODM大有可为 物联网模组市场高增长持续,仍处于量价齐升的高景气周期。同时,以车联网落地加速为代表,物联网应用正由初级走向高级。模组产业出货均价有望不断提升,具体表现在:(1)2G/3G/4G加速向5G升级;(2)智能模组应用增多;(3)多模模组成为趋势;(4)模组厂商大力布局硬件ODM解决方案。 ODM等模式有望在AIoT市场加速发展,原因在于:(1)物联网应用发展成熟,产业链分工细化,ODM等模式应运而生;(2)物联网平台运营企业缺少终端设计制造能力,对ODM/OEM等需求有望释放;(3)物联网应用碎片化,定制化属性强,AIoT ODM盈利能力更强,有助于产业壮大。 模组领域竞争力出众,产业链协同优势明显 公司在模组领域的核心竞争力出众,受益于不断创新和与上游供应链的稳定,有望持续巩固模组市场龙头地位。在产业链拓展方面,公司庞大的客户资源是业务延伸的基础,且具备模组协同优势。受益于中国电子制造产业优势,公司有望不断承接海外客户订单。公司ODM等新业务的产能亦在不断扩张中。 看好公司业务布局和长期发展,维持“买入”评级 看好公司的成长空间和竞争力,上调盈利预测,我们预计公司21~23年收入从100/145/203亿上调到110/165/230亿元,归母净利润从3.6/6.2/10.2亿元上调到3.7/6.4/10.7亿元,对应PE分别为72/41/25倍。参考可比公司估值及绝对估值法,股票合理价值为263.4-287.4元左右,维持“买入”评级。 风险提示 1、物联网发展不达预期;2、市场竞争加剧,价格战激烈;3、公司产业链拓展不达预期 (证券分析师:马成龙(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980518100002)、陈彤(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520080001)) 【常规内容】 宏观与策略  宏观深度-探本溯源系列(一)何谓成长与价值? 按照广义资产的维度看,分属于各个年代成长型领涨资产中黄金、纳指、FAANGM,目前看还归属于成长性资产;而日经225、铁矿石更接近价值类资产,但价值类资产盈利预期的兑现很重要,按照近30年日本经济内生动能趋缓、未来也难见起色的基本面来看,日经价值属性很难良好发挥。从图形上来看FAANGM的CFROI似乎走到了第四阶段,但过去百年间数据也佐证美国头部企业景气周期约为30年,现在判断FAANGM到了瓶颈期还为时尚早,笔者倾向认为FAANGM是90年代纳指行情的浓缩版,受益于数字浪潮的支撑继续体现出成长属性。 (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513100001)、王开(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980521030001))  资金观察,货币展望(春节前资金面将保持宽松) 海外货币市场指标跟踪:12月以来美联储加息预期持续发酵,美国长短期利率齐升;国内货币市场指标跟踪——价:12全面降准,同时财政存款大幅减少,年末资金面相对平稳,仅年尾资金利率短期攀升。短期债券收益率方面,12月各品种收益率变化较小。国内货币市场指标跟踪——量:12月交易所待购回债券余额同比小幅回升,交易所和银行间隔夜回购成交量占比小幅回落,预估12月和1月超额存款准备金率分别为1.8%和1.0%;1月份资金展望:中性偏宽松的货币政策取向不变。度过年末后,资金利率将季节性下行,预计今年春节前资金面相对宽松; (证券分析师:董德志(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513100001)、赵婧(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513080004)、李智能(证券投资咨询执业资格证书编码:S0980516060001)、王开(证券投资咨询执业资格证书 编码:S0980521030001),联系人:王艺熹) 公布日期 项目 本期数据 上期数据 上年同期数据 发布主体 2021-12-31 12月PMI(%) 50.3 50.1 51.9 国家统计局 2021-12-31 12月PPI(%) 10.3 12.9 -0.4 国家统计局 2021-12-31 12月CPI(%) 1.5 2.3 0.2 国家统计局 2021-12-31 12月狭义货币(M1)同比(%) 3.5 8.6 8.6 中国人民银行 2021-12-31 12月广义货币(M2)同比(%) 9.0 8.5 10.1 中国人民银行 2021-12-31 12月新增人民币贷款(亿元) 11300.0 12700.0 12600.0 中国人民银行 2021-11-30 11月出口同比(%) 22.0 27.1 21.1 海关总署 2021-11-30 11月进口同比(%) 31.7 20.6 4.5 海关总署 2021-11-30 11月进出口贸易总额同比(%) 26.1 24.3 13.6 海关总署 2021-11-30 11月贸易顺差总额(亿美元) 0.7 0.8 0.8 海关总署 2021-11-30 11月固定资产投资累计同比(%) 5.2 6.1 2.6 国家统计局 2021-11-30 11月工业增加值(%) 3.8 3.5 7.0 国家统计局 2021-11-30 11月社会消费品零售总额(%) 13.7 14.9 -4.8 国家统计局 本月国内重要信息披露 近期非流通股解禁明细 代码 简称 本次解禁数量(万股) 流通股股本(万股) 流通股增加% 上市日期 300428.SZ 立中集团 22797 42014 99.98 2022-01-14 00:00:00 688220.SH N翱捷 2330 3355 99.99 2022-01-14 00:00:00 688178.SH 万德斯 106 4444 99.58 2022-01-14 00:00:00 603067.SH 振华股份 6784 49904 99.93 2022-01-14 00:00:00 002707.SZ 众信旅游 645 73665 98.87 2022-01-17 00:00:00 301026.SZ 浩通科技 132 2418 99.82 2022-01-17 00:00:00 301117.SZ 佳缘科技 974 0 100.00 2022-01-17 00:00:00 688793.SH 倍轻松 55 1255 99.77 2022-01-17 00:00:00 688501.SH 青达环保 97 2151 99.78 2022-01-17 00:00:00 301027.SZ 华蓝集团 190 3490 99.82 2022-01-17 00:00:00 301158.SZ 德石股份 1742 0 100.00 2022-01-17 00:00:00 001227.SZ 兰州银行 5690 0 100.00 2022-01-17 00:00:00 002948.SZ 青岛银行 163129 138681 99.99 2022-01-17 00:00:00 688186.SH 广大特材 4944 9906 99.98 2022-01-17 00:00:00 688278.SH 特宝生物 233 22033 99.06 2022-01-17 00:00:00 000779.SZ 甘咨询 19389 17852 99.99 2022-01-17 00:00:00 603739.SH 蔚蓝生物 11241 10413 99.99 2022-01-17 00:00:00 603332.SH 苏州龙杰 8920 2974 100.00 2022-01-17 00:00:00 002945.SZ 华林证券 194521 75479 100.00 2022-01-17 00:00:00 603396.SH 金辰股份 1022 10578 99.90 2022-01-17 00:00:00 603738.SH 泰晶科技 2459 17113 99.93 2022-01-17 00:00:00 000301.SZ 东方盛虹 33482 173191 99.95 2022-01-17 00:00:00 300617.SZ 安靠智电 3880 6540 99.98 2022-01-17 00:00:00 002819.SZ 东方中科 934 13973 99.85 2022-01-17 00:00:00 600679.SH 上海凤凰 4955 23732 99.95 2022-01-17 00:00:00 300643.SZ 万通智控 3000 20000 99.93 2022-01-17 00:00:00 000547.SZ 航天发展 14438 123199 99.91 2022-01-17 00:00:00 300124.SZ 汇川技术 3673 223462 99.40 2022-01-17 00:00:00 300214.SZ 日科化学 4

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